牛市真的來了？這個數據不會說謊

小基快跑

這兩天，討論牛市的人逐漸多了起來。

目前這輪行情，真的是牛市來了麼？

股市有句老話：“指標都會有假，但成交量不會說謊。”

下面我們就來回顧一下A股歷次牛市，

讓成交量告訴我們真相。

本文定義的大牛市，

一是時間跨度要長，持續時間至少在一年以上，幾個月行情是稱不上大牛市的；

二是大盤（上證指數）漲幅超過100%，漲幅過低也稱不上大牛市。

從這兩個條件出發，A股歷史上的大牛市，統計下來有四次。

第一次大牛市??

1996年4月至1997年5月

上證指數從556點上漲至1510點，漲幅171%。

上證指數走勢1996/4/1—1997/5/30

數據來源：wind

第二次大牛市??

1999年5月至2001年6月

上證指數從1047點上漲至2245點，漲幅114%。

上證指數走勢 1999/5/4—2001/6/29

數據來源：wind

第三次大牛市??

2005年4月至2007年10月

上證指數從998點上漲至6124點，漲幅514%。

上證指數走勢 2005/4/1—2007/10/31

數據來源：wind

第四次大牛市??

2014年3月至2015年5月

上證指數從1974點上漲至5178點，漲幅162%。

上證指數走勢 2014/3/3—2015/6/30

數據來源：wind

分析上面四輪大牛市，先上結論：

大牛市的形成、確認及發展，一定伴隨着市場成交量的急劇放大。

沒有成交量配合的指數上漲，很容易走向終結並反轉。而這種成交量的急劇放大，通常都要超過上一輪牛市成交量峯值50%的水平，新的牛市才能形成、確認並發展。

口說無憑，有數據有真相：

第一次大牛市??

1996年4月至1997年5月

1996年4月大牛市啓動之前，市場月成交量（單指滬市成交量，下同）一直維持在500億及以下的水平。

1996年6月，成交量突然放大至900億，超過之前峯值527億70%，上證指數當月大漲25%至804點。

上證指數走勢及成交量 1995年1月至1997年5月

數據來源：wind

1997年5月1510點之後，大盤進入兩年時間的調整，期間多次反彈，也曾接近過前期高點，但月成交量一直在2000億以下的水平，沒有超過之前峯值，多次反彈夭折。

第二次大牛市??

1999年5月至2001年6月

1999年6月，市場成交量突然放大至4820億，創歷史新高，較之前的峯值2494億增加了93%！上證指數當月大漲32%。

上證指數走勢及成交量 1999年1月至2001年6月

數據來源：wind

2245點以後，上證指數進入長達四年的大熊市，期間有多次反彈，但月成交量一直沒有超過之前的峯值水平，最高也只有4480億，最終所有反彈全部夭折。

第三次大牛市??

2005年4月至2007年10月

2006年5月，市場月成交量放大至6690億，超過之前一輪牛市峯值4820億40%，上證指數當月上漲14%。

2006年12月，月成交量進一步放大至1.02萬億元，上證指數再度上漲27%，牛市得到確認。

此後，上證指數繼續上漲，2007年5月，月成交量創下3.93萬億的歷史新高。

“530”後，指數雖然繼續上漲，但月成交量明顯萎縮，再也沒有達到過3.97萬億的水平，四個月後，指數見6124點大頂。

上證指數走勢及成交量 2005年4月至2007年10月

數據來源：wind

6124點以後，市場進入一輪深跌，2009年走了一波反彈性質的小牛市，但月成交量最大值是4.73萬億，超過之前的峯值，但尚未超過50%以上，不足以支持新一輪大牛市的產生，最終小牛市夭折。

在此之後的所有反彈，月成交量再也沒有超過4.73萬億，僅僅只是小反彈而已，市場進入一輪長達5年的大熊市。

第四次大牛市??

2014年3月至2015年5月

2014年3月之後，市場成交量逐漸回暖。

2014年11月，月成交量達到4.88萬億，超過之前的峯值，牛市啓動。

2014年12月，月成交量進一步放大至11.48萬億，超過之前峯值142%！牛市正式確認。

2015年6月，也就是上證指數達到5178點那個月，成交量達到20萬億，創下了迄今爲止的歷史最高。

上證指數走勢及成交量?

2005年4月至2007年10月

數據來源：wind

此後，月成交量逐漸萎縮，市場進入熊市。

2017年末至2018年初，上證指數一度反彈至3587點，但月成交量最大僅5.77萬億，比牛市峯值相去甚遠，反彈最終功虧一簣。

成交量爲什麼如此重要？

因爲成交量代表了在大盤這個點位，市場有着多少需求，沒有需求的市場，指數是很難走牛的。

市場成交量急劇放大，表明在大盤這個點位，市場有着非常大的、遠超過去的股票需求，在這種強大的需求推動下，中長期指數往往會向上走，而不太可能突然調轉方向。

那麼當前的情況如何呢？

2月25日、2月26日，滬深兩市成交量連續突破萬億大關，而滬市成交量也分別達到4660億、4923億。

相比於2015年牛市最高的1.31萬億的成交量，還差了不少。因此，僅從成交量來看，目前說牛市來了，還爲時尚早。

不過，值得注意的一個信號是，最近兩天的成交量，創下了2015年11月17日以來的新高，市場確實正在回暖。

你看，連券商的服務器都被擠爆了…