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每周观点

1）电子行业无论研发支出还是研发占收入比重均处于前列，十分受益研发抵扣新政。按照SW行业分类，电子行业2017年研发支出总计571亿元，占营业收入比重6%，分别位列28个行业的第3、2位，我们判断电子行业将十分受益此次提高企业研发费用税前加计扣除比例政策。571亿研发支出中74.5亿资本化，假设税率为15%，按照10年摊销，我们测算采取新政策2017年能够增厚利润18.9亿元，占2017年行业总利润的3个点左右。

图：电子行业研发占收入比重处于行业前列

资料来源：Wind

2）细分行业来看，高研发投入的半导体、光学、面板板块更为受益。从细分板块来看，研发支出占营收比重较高的半导体、光学元件、显示器件板块在新政策下利润增厚比例较高，都在4个点以上，其中半导体板块17年研发支出占营收比重8%，新政策下增厚利润2.5亿元，增厚比例4.7%。

图：采用17年数据测算半导体、光学、面板板块更为受益研发抵扣新政

资料来源：Wind

个股方面，半导体板块的长电科技、纳思达、汇顶科技、士兰微、北方华创、通富微电、晶方科技，消费电子的长盈精密、蓝思科技等增厚比例处于前列。

3）鼓励企业加大研发投入，驱动电子产业升级前景光明。2015年以来，从研发费用化支出50%加计扣除、资本化150%税前摊销到科技型中小企业研发费用化支出75%加计扣除、资本化175%税前摊销，再到此次享受优惠范围扩大至全行业，体现了国家激励企业加大研发投入、支持科技创新的决心。电子行业作为高科技产业，应该持续加大研发投入，完成从价值链低端向中高端升级。看好国产半导体公司通过持续研发投入实现产品的国产替代，建议关注汇顶科技、北方华创、晶方科技等。消费电子方面，iPhone首周发售后，Xs Max优于预期，整体销售符合预期，继续看好10月份LCD款iPhone的出货动能，坚定推荐立讯精密、水晶光电、欧菲科技、信维通信等消费电子公司。

风险提示：消费电子行业景气度下滑，行业制造管理成本上升。

外行新闻

【1】苹果A12处理器成本30美元，较A11高出9%

据EE Times报道，Apple A12 Bionic处理器成本为30美元，较A11 Bionic处理器的27.5美元，高出2.5美元，增幅约9%。A12 Bionic处理器占储存容量64GB的iPhone XS Max总物料成本约7.69%，略高于A11 Bionic处理器占64GB储存容量的iPhone X总成本的7.42%。

【2】三星首款屏下指纹识别手机Galaxy P30即将亮相

据外媒报道，三星即将推出的新系列Galaxy P与三星Galaxy A系列相比将更加吸引眼球。除了是全新机型的原因外，还有一个很重要的原因就是它将搭载屏下指纹识别技术，成为三星首款拥有此技术的机型。相比于其他手机厂商倾向于将新技术使用在旗舰机的做法，搭载屏下指纹识别技术的Galaxy P30更像是在为三星高端机型Galaxy S10进行试水。

【3】美国关税或将导致NVIDIA显卡涨价10%

据CNBC报道，美国宣布对进口自中国的2000亿美元商品征收10%的关税将在未来几个月使NVIDIA公司的RTX系列显卡价格提高5%到10%。此外，关税也只适用于单独进口的显卡，不适用于整机内的显卡。NVIDIA方面表示关税对其直接影响相对较小，绝大多数合作伙伴已经或者正在将受影响的装配工作转移到不受关税影响的台湾及墨西哥地区。

【4】SEC起诉马斯克涉嫌证券欺诈

据彭博社报道，SEC就马斯克在8月份提出的对特斯拉私有化一事正式提起诉讼，指控其涉嫌证券欺诈和误导投资者的行为。在起诉书中，SEC提出希望法院对马斯克做出多项判决和惩罚，其中包括禁止马斯克担任任何上市公司的高管或董事会成员。除了这项指控以外，SEC还对特斯拉Model 3的产能披露情况进行调查。

东吴电子数据

图表：LCD TV面板月度价格（单位：美元）

数据来源：IHS

每日重要新闻

【1】国内超声屏下指纹识别技术获突破，预计明年初量产

日前，上海思立微电子在MEMS超声技术上历时两年的潜心研发，取得了突破性进展。其自主研发的超声换能器已通过系列性能测试，在10MHz频点转换效率可达1.5%，表现出优异的性能，并已应用到下一代超声指纹识别芯片的研发中。思立微所采用的压电超声换能器（PMUT）利用氮化铝的压电效应进行电能和机械能之间的转换来侦测手指表皮和真皮层的谷脊信息，以做出精确的判断。思立微所研发成功的PMUT换能器采用AIN材料，基于CMOS工艺，独创MEMS结构，其结构简单且便于工艺实现。思立微目前已基于此款PMUT换能器进行屏下超声指纹识别的研发，预计2019年初将达到量产水平。（EETimes China）

【2】中国5G技术研发试验第三阶段测试结果发布

IMT-2020(5G)推进组发布了中国5G技术研发试验的第三阶段最新测试结果。截至目前，第三阶段NSA（非独立组网）测试已全部完成，同时，SA（独立组网）测试也已全面启动。参与第三阶段试验的包括爱立信、华为、上海诺基亚贝尔、三星、中国信科集团、中兴等6家系统厂家，高通、英特尔、紫光展锐等芯片厂家，以及罗德与施瓦茨、是德科技等仪表厂家。（腾讯科技）

【3】vivo第四代光电屏幕指纹技术重磅升级

近日，vivo在京举办了一场屏幕指纹技术沟通会，回顾vivo历代屏幕指纹技术进阶之路的同时，介绍了vivo第四代光电屏幕指纹技术在硬件、软件以及SoC底层优化上的全面升级。在此次沟通会上，vivo又介绍了第四代光电屏幕指纹技术的最新升级——屏幕指纹DSP加速技术。借助骁龙670 SoC平台的深度优化，将低温干手指、强光直射等“刁钻”场景下的解锁速度又实现了30％的的提升。（IT之家）

【4】OPPO新机亮相工信部

近期OPPO又一款新机现身工信部网站，设备型号为PBCM10 PBCM30，这款OPPO神秘新机的模样也得以曝光，最明显的是手机背面呈现出了渐变配色，并且无后置指纹识别，预计将搭载光感屏幕指纹。OPPO光感屏幕指纹通过在屏下内置4mm超大传感器，配合3P镜头组合和Micro Lens微透镜，轻触屏幕就能一瞬间解锁。（新浪科技）

【5】华为新款智能手表现身FCC，或为华为Watch 3

近日，一款型号为FTN-B19的华为智能手表出现在FCC列表。在此之前，有爆料显示华为正在研发两款名为Honor Watch和华为Watch GT的智能手表，这款型号为FTN-B19的设备，很有可能就是华为Watch GT——华为手表3。FCC列表显示，型号为FTN-B19 的华为智能手表支持NFC，USB Type-C和GPS等，此外该型号设备还具有5W充电功能的410mAh电池。（集微网）

【6】红米Note6 Pro正式发布，国内版或搭载骁龙638处理器

红米Note6 Pro采用6.26英寸刘海屏，搭载骁龙636处理器，内置4GB内存和64GB机身存储空间，电池容量为4000mAh。后置1200万+500万双摄像头，其中1200万主镜头单位像素面积为1.4μm，支持Dual PD双核对焦，前置镜头为2000万+200万双摄，光圈为F/2.0，售价约合人民币1500元。预计搭载骁龙638处理器的国内版本将于下个月发布。

重要公告

蓝思科技：控股股东香港蓝思拟非公开发行可转换债券募资不超过50亿元，并以本公司A股股票作为换股标的，香港蓝思当前持股29.52亿股，占总股本74.85%。

彩虹股份：控股子公司合肥液晶公司收到政府补助0.3亿元，用于高世代液晶玻璃制造数字化车间项目。

汇顶科技：股东汇发国际拟减持不超过0.9千万股，减持价格按照减持时市价确定。

艾比森：拟出资2.5万澳门元于澳门设立全资孙公司艾比森澳门一人有限公司。

盛洋科技：拟以自由资金2.65亿元收购浙江虬晟光电技术有限公司51%的股权。

电子板块研发抵扣新政下利润增厚比例前30名公司

资料来源：Wind

东吴证券研究所  电子行业研究团队

谢恒（首席分析师）    TEL  13764142087

姚康                             TEL  13621654921

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