摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E给予“推荐”评级\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E预计公司19-21年归母净利润分别为4.21亿、5.32亿及6.95亿元，对应PE分别为17x、13x及10x，对比同行业可比公司估值较有优势，同时公司环境修复业务资金占用较少、前景广阔，以及运营业务占比逐渐提升，未来有望实现可持续增长，给予“推荐”评级。公司连续4年获得“土壤修复年度领跑企业”，18年新订单20.79亿元，同比增长99%，市占率15%，近4年业务营收复合增长率68%，未来有望显著收益市场放量。

"\u003Cp\u003E(603588)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E土壤修复龙头，尽享高成长市场\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E推荐\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E国联证券 冯瑞齐 742\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E综合性固废服务平台\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E高能环境为以环境修复、危废处理处置、生活垃圾处理等为核心业务的综合型固废服务平台，18年三大业务营收占比分别为34%、31%、25%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E土壤修复领军者，受益市场放量。土壤修复潜在万亿空间待释放，且随着工业企业搬迁增加，修复更显急迫。随着16年“土十条”相关政策等出台，近几年土壤修复市场得到快速释放，市场从16年的62.85亿元订单增长至18年的135亿元，19年正式实施的土壤污染防治法以及正在进行的土壤详查有望进一步推动市场释放。公司连续4年获得“土壤修复年度领跑企业”，18年新订单20.79亿元，同比增长99%，市占率15%，近4年业务营收复合增长率68%，未来有望显著收益市场放量。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E危废盈利较好，未来产能提升有望带来业绩提升。公司经过多年收购及自建布局，已经形成50万吨\u002F年的核准经营规模，18年危废业务净利润占据公司约1\u002F3。目前公司已经储备5个待建项目，经营规模超过30万吨\u002F年，未来有望逐步提升公司业绩水平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E给予“推荐”评级\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E预计公司19-21年归母净利润分别为4.21亿、5.32亿及6.95亿元，对应PE分别为17x、13x及10x，对比同行业可比公司估值较有优势，同时公司环境修复业务资金占用较少、前景广阔，以及运营业务占比逐渐提升，未来有望实现可持续增长，给予“推荐”评级。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E海康威视(002415)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E二季度经营好转\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E长期竞争优势明显\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E推荐\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E财富证券 何晨 944\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E海康威视二季度业绩回升。公司发布中报，2019年上半年实现收入239.23亿，同比增长14.60%;实现归母净利润1.67亿，同比增长1.67%，公司业绩处于-10%至10%的预告区间。以二季度单季度分析公司经营情况明显好转，二季度公司实现收入139.81亿，同比增长21.46%;实现归母净利润26.81亿，同比增长14.98%。公司预计2019年前三季度业绩增速区间为0%-15%，对应三季度的业绩同比增速区间为-2%-32%，以均值计算三季度的业绩增速为15%左右。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司经营保持健康有序进行。公司上半年毛利率为46.33%，比上年同期提高1.83个百分点;公司继续保持积极的研发投入，上半年研发费用25.05亿，同比提升30.96%，占营业收入的比重达到10.47%。为应对贸易战等不确定因素，公司加大了关键物料的备货，受此影响存货达到86.11亿，同比提升56.36%;预付款项6.57亿，同比提升63.07%;应收账款达到191.26亿，同比提升12.84%。公司在保持经营规模提升和适度扩大备货的背景下，经营性净现金流仍然保持了较好的状态，上半年经营性净现金流为-4.31亿，优于上年同期的-16.21亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E国内业务明显改善，新业务保持高增速。由于海外市场受到较多非市场因素干扰，公司海外业务实现收入69.43亿，同比仅增长10.29%，较过去30%以上的增速明显放缓。国内业务在大型商业企业需求恢复和政府投资托底的背景下，实现收入168.80亿，保持了16.46%的稳健增长。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E盈利预测和评级。公司为全球领先的安防企业龙头企业，在研发能力、销售渠道、经营规模上保持明显的竞争优势。虽然受贸易战等因素影响，公司短期业绩增速有所放缓，但是我们长期看好公司的发展潜力。预计公司2019-2021年EPS分别为1.41、1.68和1.99元，对应PE分别为18、15和13倍。给予公司2019年20-22倍PE，对应合理估值区间为28.20-31.02元，维持公司“推荐”评级。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6717270110530175501