摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F61a1b5124bd9447c98c3e71a36e90a83\" img_width=\"643\" img_height=\"231\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E肝素的投资逻辑\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E猪出栏量（特别是生猪出栏量）将显著影响粗品供应和粗品价格，而肝素粗品价格又将传导到中游肝素原料药价格，前期低价粗品库存充足、粗品供应链稳定的肝素原料药供应商预计将在此轮肝素高景气周期中显著获益。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Ff112ce027eab4485acc2713c429d90ca\" img_width=\"887\" img_height=\"678\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E市场担忧什么\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1、肝素粗品涨价，粗品价格涨幅是否优先肝素原料药价格\u003C\u002Fstrong\u003E。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cp\u003E我们从去年年底就一直跟踪猪肉板块的投资机会，目前猪肉板块已经经历了三个阶段，到了业绩兑现期。非洲猪瘟对猪产业影响巨大，产能去化严重。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在这种情况下，除了猪肉板块本身外，还有一个板块受产能去化影响巨大，就是肝素。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E随着时间的推移，我们感觉肝素产业已经到了可以投资的时间节点。我们今天梳理一下肝素产业的投资机会，便于大家把握。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E肝素产业链全景\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E肝素英文名为Heparin，简写为Hep。肝素因首先从肝脏发现而得名，天然存在于肥大细胞，主要从猪小肠粘膜提取。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E生产企业首先需要从生猪小肠粘膜中提取并制成肝素粗品，因肝素粗品中含有杂蛋白，不能直接应用于临床治疗，需进一步提取纯化加工成肝素原料药，肝素原料药可直接用于制成标准肝素制剂，或进一步加工制为低分子肝素原料药，最终制成低分子肝素制剂。标准肝素制剂素（分子量一般在5000-30000）和低分子肝素制剂（8000以下）可直接应用于临床治疗。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F8ac1cdb0931c4619909a8ec896907256\" img_width=\"1080\" img_height=\"465\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E【肝素产业链】\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E最上游：猪、猪小肠粘膜。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E上游：肝素粗品。中游：肝素原料药。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E下游：肝素制剂。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据肝素产业链上下游实际情况，肝素产品主要包括肝素树脂、粗品肝素钠、肝素原料药、低分子肝素原料药、标准肝素制剂和低分子肝素制剂。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E点击下文卡片，加入我的圈子。每日盘中实时图文直播和投资策略分享，让你抓牢股市投资时机~限制折扣中，抓紧时间上车\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"tt-community-card\" data-content='{\"media_name\": \"\\\\u6f84\\\\u6cd3\\\\u8d22\\\\u7ecf\", \"member_count\": \"139\", \"title\": \"\\\\u8d85\\\\u7ea7\\\\u6210\\\\u957f\\\\u80a1\", \"price\": \"99\", \"community_id\": \"6701545703002341899\", \"square_cover\": \"feb70000581c2c1ac9ce\", \"share_price\": \"6.83\", 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class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E肝素的核心关注点\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E肝素粗品的供给：主要取决于生猪出栏量、小肠资源利用率以及肝素粗品的收率水平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E后两者近期没有大变化，前者在非洲瘟疫的影响下，未来出栏量会大幅下降，且会持续多年才能恢复，2018年猪小肠利用率87%用在肝素提取，还有10%左右主要在广东地区当食品消化。但是肝素需求每年还保持10%左右的增长。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F832a431c1b734196aeb922e9644c6461\" img_width=\"617\" img_height=\"425\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F7de967c81e144ba08f7bdb17995f3898\" img_width=\"1080\" img_height=\"704\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E是否有其他可以替代猪小肠？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E猪、牛、羊的小肠粘膜和牛的肺脏，都可以作为提取粗品的主要生产原料，但是随着疯牛病的爆发，以及2008年“百特”事件后肝素标准的提升，“牛羊肝素”已经退出肝素市场。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E只有从猪小肠粘膜中提取的肝素与人体自身内源存在的肝素结构相同，不会像牛、羊的小肠粘膜或牛的肺脏中提取的肝素在人体中产生蓄积毒性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E海外肝素的供给量如何？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E18年对全球来说都是屠宰大年，基本接近历史最高；19年美国的量可能还会上涨，因其养猪成本较国内低；欧美生猪规范化养殖和和集中屠宰率极高，但是目前欧美地区80-90%的小肠资源也已经完全用于提取肝素粗品。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不过我国生猪养殖和屠宰量占全球总量50%以上，拥有全球最丰富的猪小肠资源，这几年作为后起之秀，快速发展，但是截至2018年，国内猪小肠也已经利用达到了\u003Cstrong\u003E87%\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E为何肝素价格没如期大涨？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在健友股份5月调研纪要提到的或许是重要原因：粗品肝素整体是上涨的，真正对产业链的影响会在三季度。之前不但母猪被屠宰，未长成的小猪也屠宰了，所以目前量反而上去了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这个点与猪行业调研相符，3-5月份呈现缺猪不缺肉，大量生猪被提前出栏，而6月份开始出现缺猪缺肉。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E据说肝素最新价格已经突破10000美元\u002F千克，不过价格不透明，暂时只有每月海关公布的数据。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fea8e358021044952a936a2de178cdddf\" img_width=\"1080\" img_height=\"542\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E肝素需求增速情况\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2015年全球肝素类药物规模达到125.8亿美元，市场规模大，2006-2015年CAGR约为11%。预计未来几年肝素行业将继续保持8-12%的增速水平，且保持稳定。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F5360b485d2364e88a56d87c0e506a190\" img_width=\"641\" img_height=\"505\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E消费市场\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E目前肝素类药品的消费市场主要为美国、欧洲和日本等发达国家和地区。其中，美国是全球最大的肝素类药品消费市场，每年消费的低分子肝素类药品超过全球总消费的40%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E全球主要的标准肝素制剂生产企业为美国的APP、Hospira、Sagent、Pfizer以及欧洲的Ratiopharm、B.Braun等公司。APP、Hospira两家公司长期在肝素主要用药市场美国居于绝对主导地位。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E出口情况\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我国是全球最大的肝素类产品出口国，主要包括肝素粗品、肝素原料；而肝素制剂基本在国内销售，只有少量出口，注意制剂属于暴利，毛利率大概是原料药的一倍。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从出口金额来看，2013-2016年\u003Cstrong\u003E海普瑞\u003C\u002Fstrong\u003E是国内最大的肝素原料药出口企业，2016年出口金额占国内整体的44%，\u003Cstrong\u003E健友股份\u003C\u002Fstrong\u003E占12%，东诚药业占7%，常山药业占6%；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2008年海普瑞抓住“百特”事件机遇，跃升为国内肝素龙头企业，健友股份在新一轮肝素周期中后来居上，2017、2018年出口量持续超越海普瑞。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fa83de3636be443e39d70fc48cd4f69ec\" img_width=\"686\" img_height=\"411\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E集中度情况\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据CFDA网站信息，截至2016年末，我国持有CFDA颁发的肝素原料药（包含肝素钠与肝素钙）生产批准文号的企业有34家。前五家企业海普瑞、健友股份、常山药业、东诚药业和千红制药出口占比超过50%，集中度较高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E整体上肝素的价格经历三个阶段：2000美元－1万美元－3400美元－至今。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F1f44cdac322141bc96abd8afbebc289d\" img_width=\"932\" img_height=\"488\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E第一阶段：2008年至2010年。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E阶段特点：肝素价格从2008年年初的1900美金\u002Fkg上涨到2010年高点的11000美金\u002Fkg。原因主要是由于“百特事件”之后，FDA提升肝素质量标准，发布企业禁令名单（8家企业），小的不规范企业退出，供给减少；大的制剂企业大量销毁不合格原料药，进入新一轮补库存周期，需求提高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2010 年 Sandoz 的依诺肝素首仿获批又带来一次行业波动。原研厂家 Sanofi为防止Sandoz 降价抢占其市场份额，全球范围高价购买 大量原料药，导致市场价格进一步上升，并增加了大量原料药库存。在整体供需失衡的背景之下，肝素价格暴涨。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E第二阶段：2011年至2016年中旬。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E该阶段特点：肝素价格从景气高点的11000美金\u002Fkg下降至2016年的3400美金\u002Fkg。该阶段的原因主要是肝素原料药企业扩产，供给增加；同时下游制剂企业出于对于仿制药替代和口服抗凝剂替代的担忧减少了对肝素原料药的采购，库存周期不断下降。在供大于求的环境下，肝素原料药价格下降。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E第三阶段：2016年中旬至今。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E该阶段特点：下游企业考虑到制剂的稳定增长，前期制剂企业库存降至低位，进入新一轮的补库存周期。2011年至 2015 年长时间的价格低迷，使得行业部分小企业持续亏损；环保趋严更是加速了小企业淘汰。而上游肝素粗品由于生猪屠宰的减少，也导致供给减少，进入新一轮景气周期。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E第三阶段升级：供需大缺口将出现。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据产业链上下游关系分析，非洲猪瘟将带来生猪出栏数量的下降，从而降低猪小肠的供应，并使得肝素粗品的供给下降，带来粗品价格的上升，并进一步推动原料药价格的上涨。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据生猪产业的跟踪，目前中国生猪去化达到了34-40%，即使猪小肠利用率提高达到了95%，2011－2020 年素粗品供需缺口也将达到24％、64％。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F61a1b5124bd9447c98c3e71a36e90a83\" img_width=\"643\" img_height=\"231\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E肝素的投资逻辑\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E猪出栏量（特别是生猪出栏量）将显著影响粗品供应和粗品价格，而肝素粗品价格又将传导到中游肝素原料药价格，前期低价粗品库存充足、粗品供应链稳定的肝素原料药供应商预计将在此轮肝素高景气周期中显著获益。（可以以海普瑞为例子，从存货列举是如何影响营收及净利润大幅增长的，原材料涨价幅度也不小）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E猪小肠原材料价格涨价，肝素原料药能否顺利传导至制剂企业。从下图可以看出，原料药议价能力较强，可以顺利传导至制剂企业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Ff112ce027eab4485acc2713c429d90ca\" img_width=\"887\" img_height=\"678\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E市场担忧什么\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1、肝素粗品涨价，粗品价格涨幅是否优先肝素原料药价格\u003C\u002Fstrong\u003E。由于原料药的订单都有长短单，原料药的涨价会滞后粗品的涨价，可能会导致财务报表上显示当期的毛利下降。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是这是阶梯式传导的，后续原料药的涨价会跟上粗品的涨价幅度，预计毛利率变化不会太大，但是营收基数的提升，会造成利润大幅增长。2009-2011年海普的财务数据的变化可作为一个借鉴，不过那次猪小肠涨价没这边猛，原材料涨价没这次大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F2758707e5db54df88fad65c82afc97f8\" img_width=\"955\" img_height=\"273\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2、肝素原料药涨幅能否消化原料粗品端的价格上涨\u003C\u002Fstrong\u003E。这次几乎是整个产业链都在涨价，只是各个涨价环节不一样，利润分配有所不同。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E原料药价格传导至下游比较顺畅，是可以消化成本端的上涨，但是到底获利价差能达到多大还需观察。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不过由于相关上市公司都还有1.5-2年的原材料库存存货，因此可优先享受存货升值，体现在业绩上就是毛利率提升较快，差不多用完库存后大幅备货后，毛利率平滑下降，这时就得靠获利价差发挥作用了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E预计粗品涨价幅度最大，其次是原料药，制剂涨价幅度最小。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因此在标的选择上，重点选择原料药占比大的，同时粗品原材料库存大的，尽量避开制剂占比大的企业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fdd4f1455dd1d4d088ed2a38f8b2c6673\" img_width=\"1080\" img_height=\"574\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fb97a903a3964471c9149d57d1566c246\" img_width=\"646\" img_height=\"123\" alt=\"非洲猪瘟后周期，属于它的投资时机终于来了\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3、制剂能否提价\u003C\u002Fstrong\u003E。肝素制剂在国内提价较为困难，因进入医保目录，需求总量不断提升，即便提价也有较长的时间差。欧美地区的制剂虽然可能可以提高价格，但是力度不会太大。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719438490343309836