摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fb92431580b054ed2947eb9a4b5738f30\" img_width=\"616\" img_height=\"224\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E综合考虑，我们认为给予中微公司2019年8-10倍PS估值较为合理，合理估值区间为\u003Cstrong\u003E34.03-42.44元\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fd5028a3541944196b191b4e31d3acb34\" img_width=\"1080\" img_height=\"665\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E科创板吸引着全市场挖掘投资机会的目光，对科创板有兴趣的朋友，一定不能错过我们今天要分享给大家的\u003Cstrong\u003E：这家半导体设备龙头中微公司\u003C\u002Fstrong\u003E。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cp\u003E今天晶晨股份、柏楚电子2家科创板公司公布了网上发行申购情况及中签率公告。其中，晶晨股份有效申购账户突破321万户，与第一批科创板公司中最高申购户数310.97万户相比，又增加了10万户。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，据银河证券介绍，从后台数据来看，自7月23日起，在银河证券客户中申请开通权限的请求数从原来每天几百笔激增至近万笔，表明科创板开市交易之后，更多符合参与标准的投资者陆续申请开通权限。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fd5028a3541944196b191b4e31d3acb34\" img_width=\"1080\" img_height=\"665\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E科创板吸引着全市场挖掘投资机会的目光，对科创板有兴趣的朋友，一定不能错过我们今天要分享给大家的\u003Cstrong\u003E：这家半导体设备龙头中微公司\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E科创观察：中微公司\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F83df99258aab42fcaa975edabb91e362\" img_width=\"1080\" img_height=\"448\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1、公司印象\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司是国内半导体设备龙头，成立于2004年，自设立以来，深耕芯片制造刻蚀领域，研制出了国内第一台电介质刻蚀机。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中微半导体的发展离不开我们上次为大家讲到的国家大基金《芯片重大利好！国家大基金出手了》。公司发展过程中多次获得政府产业引导基金的支持，投资方包括国家集成电路产业基金（成立后首个投资企业）、上海创投引导基金、自贸区基金、大陆专业半导体投资基金等。公司在多轮融资后资金实力不断增强，业务规模持续增长。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司聚焦用于集成电路、LED芯片等微观器件领域的等离子体刻蚀设备（CCP,ICP）、深硅刻蚀设备（TSV）和MOCVD设备等关键设备的研发、生产和销售，主要产品均已成功进入海内外重要客户供应体系。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F00440d217dc74169a7bcc3d7075646af\" img_width=\"500\" img_height=\"372\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E在这里给大家科普一下小知识：刻蚀设备、光刻设备、薄膜沉积设备是半导体前道生产工艺中最重要的三类设备。根据SEMI数据，按2017年全球晶圆制造设备销售金额占比类推，刻蚀设备、光刻机和薄膜沉积设备分别占晶圆制造设备价值量约24%、23%和18%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E全球刻蚀设备市场呈现垄断格局。根据VLSI Research统计，全球前五大半导体设备制造厂商，分别为应用材料（17%）、阿斯麦（16%）、东京电子（14%）、泛林半导体（13%）、科天半导体（5%），前五大厂商共占据了全球半导体设备市场65%的市场份额。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E国内刻蚀设备的主要厂商是\u003Cstrong\u003E中微公司\u003C\u002Fstrong\u003E和\u003Cstrong\u003E北方华创\u003C\u002Fstrong\u003E，目前市场份额较低，均处于追赶国外巨头的阶段。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中微的高端刻蚀设备虽然在销售规模上离全球半导体设备巨头尚有一定差距，但其部分技术水平和应用领域已达到国际同类产品的标准，并已应用于全球最先进的7纳米和5纳米生产线。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据Gartner对全球电容性刻蚀设备市场规模的统计数据，公司的电容性刻蚀设备的全球市场份额占比约在1.4%左右。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E国产替代进行中，中微在国内刻蚀设备市场中有突出市场竞争力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F687e6eb3c9ac4af4a3a11d2d53db575d\" img_width=\"602\" img_height=\"405\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fef9c0e0a01f44e7ba0bd3d59d4cec53c\" img_width=\"589\" img_height=\"403\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E公司研发的核心技术和产品面向世界科技前沿，是国际半导体设备产业界公认的后起之秀，开发出与美国设备公司具有同等质量和相当数量的等离子体刻蚀设备并实现量产。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E目前公司等离子体刻蚀设备已被广泛应用于国际一线客户从65纳米到14纳米、7纳米和5纳米的集成电路加工制造及先进封装。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司每年前五名客户包括台积电、中芯国际、海力士、华力微电子、联华电子、长江存储、三安光电、华灿光电、干照光电、璨扬光电等。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fca36e932edfc457e8e03bb6163a47ed5\" img_width=\"976\" img_height=\"551\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E点击下文卡片，加入我的圈子。每日盘中实时图文直播和投资策略分享，让你抓牢股市投资时机~限制特惠，抓紧上车\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"tt-community-card\" data-content='{\"media_name\": \"\\\\u6f84\\\\u6cd3\\\\u8d22\\\\u7ecf\", \"member_count\": \"139\", \"title\": \"\\\\u8d85\\\\u7ea7\\\\u6210\\\\u957f\\\\u80a1\", \"price\": \"99\", \"community_id\": \"6701545703002341899\", \"square_cover\": \"feb70000581c2c1ac9ce\", \"share_price\": \"6.83\", \"media_id\": \"6506647012\", \"renew_price\": \"39\"}'\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2.、盈利能力\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司2017、2018年分别实现营收9.72、16.39亿元，同比增长分别为59.45%、68.66%；2017年净利润为2991.87万元，实现扭亏为盈，2018年净利润为9086.92万元，同比增长\u003Cstrong\u003E248.55%\u003C\u002Fstrong\u003E。随着公司业务规模的扩大，公司盈利能力逐年提升。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fe22d1a38c0e542d08b3be485527e0bc3\" img_width=\"968\" img_height=\"467\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3、对标企业与估值\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E国内半导体设备行业尚处于发展初期，盈利能力较差；同时考虑到半导体设备公司注重技术研发，属于技术密集型轻资产公司，使用PS估值较为合适。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我们选取A股半导体前道设备平台型公司北方华创和后道测试设备龙头长川科技作为可比公司，平均PS为10.3倍。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E北方华创\u003C\u002Fstrong\u003E除了半导体设备业务之外，还有电子元器件业务，PS估值偏低一些；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E长川科技\u003C\u002Fstrong\u003E目前收入体量较小，PS估值偏高一些。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fb92431580b054ed2947eb9a4b5738f30\" img_width=\"616\" img_height=\"224\" alt=\"国内半导体设备龙头，A股科创板最亮的那颗星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E综合考虑，我们认为给予中微公司2019年8-10倍PS估值较为合理，合理估值区间为\u003Cstrong\u003E34.03-42.44元\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719427411068322316
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