摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fb92431580b054ed2947eb9a4b5738f30\" img_width=\"616\" img_height=\"224\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E綜合考慮，我們認爲給予中微公司2019年8-10倍PS估值較爲合理，合理估值區間爲\u003Cstrong\u003E34.03-42.44元\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fd5028a3541944196b191b4e31d3acb34\" img_width=\"1080\" img_height=\"665\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E科創板吸引着全市場挖掘投資機會的目光，對科創板有興趣的朋友，一定不能錯過我們今天要分享給大家的\u003Cstrong\u003E：這家半導體設備龍頭中微公司\u003C\u002Fstrong\u003E。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cp\u003E今天晶晨股份、柏楚電子2家科創板公司公佈了網上發行申購情況及中籤率公告。其中，晶晨股份有效申購賬戶突破321萬戶，與第一批科創板公司中最高申購戶數310.97萬戶相比，又增加了10萬戶。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，據銀河證券介紹，從後臺數據來看，自7月23日起，在銀河證券客戶中申請開通權限的請求數從原來每天幾百筆激增至近萬筆，表明科創板開市交易之後，更多符合參與標準的投資者陸續申請開通權限。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fd5028a3541944196b191b4e31d3acb34\" img_width=\"1080\" img_height=\"665\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E科創板吸引着全市場挖掘投資機會的目光，對科創板有興趣的朋友，一定不能錯過我們今天要分享給大家的\u003Cstrong\u003E：這家半導體設備龍頭中微公司\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E科創觀察：中微公司\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F83df99258aab42fcaa975edabb91e362\" img_width=\"1080\" img_height=\"448\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1、公司印象\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司是國內半導體設備龍頭，成立於2004年，自設立以來，深耕芯片製造刻蝕領域，研製出了國內第一臺電介質刻蝕機。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中微半導體的發展離不開我們上次爲大家講到的國家大基金《芯片重大利好！國家大基金出手了》。公司發展過程中多次獲得政府產業引導基金的支持，投資方包括國家集成電路產業基金（成立後首個投資企業）、上海創投引導基金、自貿區基金、大陸專業半導體投資基金等。公司在多輪融資後資金實力不斷增強，業務規模持續增長。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司聚焦用於集成電路、LED芯片等微觀器件領域的等離子體刻蝕設備（CCP,ICP）、深硅刻蝕設備（TSV）和MOCVD設備等關鍵設備的研發、生產和銷售，主要產品均已成功進入海內外重要客戶供應體系。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F00440d217dc74169a7bcc3d7075646af\" img_width=\"500\" img_height=\"372\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E在這裏給大家科普一下小知識：刻蝕設備、光刻設備、薄膜沉積設備是半導體前道生產工藝中最重要的三類設備。根據SEMI數據，按2017年全球晶圓製造設備銷售金額佔比類推，刻蝕設備、光刻機和薄膜沉積設備分別佔晶圓製造設備價值量約24%、23%和18%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E全球刻蝕設備市場呈現壟斷格局。根據VLSI Research統計，全球前五大半導體設備製造廠商，分別爲應用材料（17%）、阿斯麥（16%）、東京電子（14%）、泛林半導體（13%）、科天半導體（5%），前五大廠商共佔據了全球半導體設備市場65%的市場份額。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E國內刻蝕設備的主要廠商是\u003Cstrong\u003E中微公司\u003C\u002Fstrong\u003E和\u003Cstrong\u003E北方華創\u003C\u002Fstrong\u003E，目前市場份額較低，均處於追趕國外巨頭的階段。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中微的高端刻蝕設備雖然在銷售規模上離全球半導體設備巨頭尚有一定差距，但其部分技術水平和應用領域已達到國際同類產品的標準，並已應用於全球最先進的7納米和5納米生產線。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根據Gartner對全球電容性刻蝕設備市場規模的統計數據，公司的電容性刻蝕設備的全球市場份額佔比約在1.4%左右。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E國產替代進行中，中微在國內刻蝕設備市場中有突出市場競爭力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F687e6eb3c9ac4af4a3a11d2d53db575d\" img_width=\"602\" img_height=\"405\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fef9c0e0a01f44e7ba0bd3d59d4cec53c\" img_width=\"589\" img_height=\"403\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E公司研發的核心技術和產品面向世界科技前沿，是國際半導體設備產業界公認的後起之秀，開發出與美國設備公司具有同等質量和相當數量的等離子體刻蝕設備並實現量產。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E目前公司等離子體刻蝕設備已被廣泛應用於國際一線客戶從65納米到14納米、7納米和5納米的集成電路加工製造及先進封裝。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司每年前五名客戶包括臺積電、中芯國際、海力士、華力微電子、聯華電子、長江存儲、三安光電、華燦光電、乾照光電、璨揚光電等。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fca36e932edfc457e8e03bb6163a47ed5\" img_width=\"976\" img_height=\"551\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E點擊下文卡片，加入我的圈子。每日盤中實時圖文直播和投資策略分享，讓你抓牢股市投資時機~限制特惠，抓緊上車\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"tt-community-card\" data-content='{\"media_name\": \"\\\\u6f84\\\\u6cd3\\\\u8d22\\\\u7ecf\", \"member_count\": \"139\", \"title\": \"\\\\u8d85\\\\u7ea7\\\\u6210\\\\u957f\\\\u80a1\", \"price\": \"99\", \"community_id\": \"6701545703002341899\", \"square_cover\": \"feb70000581c2c1ac9ce\", \"share_price\": \"6.83\", \"media_id\": \"6506647012\", \"renew_price\": \"39\"}'\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2.、盈利能力\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司2017、2018年分別實現營收9.72、16.39億元，同比增長分別爲59.45%、68.66%；2017年淨利潤爲2991.87萬元，實現扭虧爲盈，2018年淨利潤爲9086.92萬元，同比增長\u003Cstrong\u003E248.55%\u003C\u002Fstrong\u003E。隨着公司業務規模的擴大，公司盈利能力逐年提升。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fe22d1a38c0e542d08b3be485527e0bc3\" img_width=\"968\" img_height=\"467\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3、對標企業與估值\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E國內半導體設備行業尚處於發展初期，盈利能力較差；同時考慮到半導體設備公司注重技術研發，屬於技術密集型輕資產公司，使用PS估值較爲合適。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我們選取A股半導體前道設備平臺型公司北方華創和後道測試設備龍頭長川科技作爲可比公司，平均PS爲10.3倍。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E北方華創\u003C\u002Fstrong\u003E除了半導體設備業務之外，還有電子元器件業務，PS估值偏低一些；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E長川科技\u003C\u002Fstrong\u003E目前收入體量較小，PS估值偏高一些。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fb92431580b054ed2947eb9a4b5738f30\" img_width=\"616\" img_height=\"224\" alt=\"國內半導體設備龍頭，A股科創板最亮的那顆星\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E綜合考慮，我們認爲給予中微公司2019年8-10倍PS估值較爲合理，合理估值區間爲\u003Cstrong\u003E34.03-42.44元\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719427411068322316
相關文章