公司目前超过 9 成（2018 年是 92.57%）的营收都是靠西达本胺片这一个产品的，太过依赖于一种产品，其它产品也需要时间才能面世，而且存在研发失败的风险。

公司非常注重研发，研发投入占营收的比例极高，超过 55%。也正是因为如此，公司的毛利率高达 96%，在同行业中是处于领先地位。

从财务数据来看，公司营收保持 30% 以上的速度增长，净利增速更快。值得注意的是，公司的扣非净利润非常低，2018 年接近翻倍也才 1791 万元，说明公司实打实的利润一般，更多的还是对未来的预期。

本次募资 8 亿元，4.5 亿元用于扩展主业，其余的资金用于营销网络和流动性等。

公司的股权非常分散，多个一致行动人才持股 31.8633%，上市后还会进一步稀释，存在控制权风险。此外，公司存在大量的创投机构，未来解禁压力不小。

第三：总结

公司是国内创新药细分龙头，研发投入占比超过 55%，毛利率也领先于同行业公司。多个全球领先的产品在研发之中，一旦有新产品成功面世，公司业绩有望迎来爆发性增长。一句话，未来存在无限的可能。

然而，公司目前的缺陷也很明显，92% 以上的营收只靠一个产品，而且扣非净利润 2018 年只有 1791 万元，底子很薄。再加上，创新药是研发周期很长、成本高昂的产品，存在极高的研发失败风险。

总体来说，公司是一家优质的创新药研发公司，未来存在无限可能，也存在较大风险。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处 ~

相关文章