“安德烈·拉德里扎尼（Andrea Radrizzani，以下簡稱“安德烈”）是我的兄弟，下面由他替代我發言。” 在2016年6月7日的一場發佈會上，暴風集團CEO馮鑫曾則這樣親切地稱呼MP&Silva（下稱“MPS”）的創始人安德烈。

這場發佈會宣佈了一個重要信息，即暴風集團全資子公司與光大資本聯合發起的“上海浸鑫投資基金”已完成MPS 65%的股權收購。暴風集團當時稱，MPS是“全球頂級體育賽事經營的第一名，業務覆蓋200多個國家和地區，有90多個全球賽事產權”。馮鑫則更爲直接，在現場，他篤定預言：“MPS是暴風進軍體育產業的一個門票”。

但事與願違。7月28日暴風集團公告稱，馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施，相關事項尚待公安機關進一步調查。隨後《第一財經報道》稱，馮鑫被批捕，主要涉及在收購的MPS項目過程中存在行賄行爲。

回溯至當時MPS的收購案，該項目確實存在諸多疑點。一不願具名的投資機構分析師向投中網指出，回頭看這起收購案，顯得有些過於倉促。

若媒體報道爲真，MPS的收購案或導致馮鑫身陷囹圄。而MPS的兩位主要創始人似乎早已“置身事外”。

投中網發現，安德烈和MPS另一創始人裏卡多·席爾瓦（Riccardo Silva）分別於7月27日和7月11日轉發各自新公司的信息。如今這兩位創始人，一位是體育賽事版權公司Eleven Sports的老闆，投資了英格蘭足球俱樂部Leeds United；一位則收購了體育賽事數據服務公司Sport Business，同時還持有邁阿密足球會股份。在他們的社交平臺自我介紹中，並未出現與MPS的相關信息。

（MPS兩位創始人的社交網絡）

事情還在不斷髮酵。對於馮鑫的東窗事發，昨日晚間忽然出現一種新說法。《上海證券報》報道稱，馮鑫此次是被上海經偵帶走，或牽涉“羅靜案”。該報道稱，此前暴風集團和羅靜的關聯公司都曾和歌斐資產都有合作，且都暴雷了，“相似之處頗多”。

另一方面，7月30日晚，東山精密在深交所的互動易上回復網民稱，該公司對暴風集團的大額應收賬款，主要是對暴風集團子公司暴風智能。暴風集團僅持有暴風智能22.06%股權，而山東精密持有暴風智能11.03%股權，是該公司第三大股東。東山精密稱，馮鑫被採取強制措施，主要系暴風集團股東行爲。《上海證券報》報道稱，這個回覆側面佐證了馮鑫“出事”或繫個人事由，並非涉及暴風集團。

“ 主要還是不知道罪名，所以都有可能。”上述分析師告訴投中網，他稱目前馮鑫被採取強制措施的原因並不好猜測。 

一場倉促的47億跨國收購

MPS由意大利商人裏卡多、英國錦標賽球隊Leeds United的老闆安德烈，以及另一股東卡洛· 波扎利（Carlo Pozzali，下稱“波扎利”）於2004年創立。根據彭博社報道，席爾瓦和安德烈合計持有MPS 80%股權，波扎利持股比例最少。 

創立後的MPS發展迅猛，一度成爲全球體育媒體權利市場中最大的參與者，擁有英國、德國和意大利聯賽以及一級方程式賽車等重大比賽的轉播權。

2015年9月，MPS在國際上尋求私募股權投資者，目標爲7億美元。浸鑫基金收購其65%的股份後，將其估值推至14億美元（約96.38億元人民幣）。在這起收購中，UBS擔任了MPS的FA，易界和中金則爲光大和暴風的FA。

其中，易界是做跨境併購FA。該公司的CEO馮林曾表示，操作收購MPS的案子，從開始到正式完成交割只花了6個月時間。“六個半月的併購週期流程進展比較快，現在一般很少有幾個月就完成的項目。”《華夏時報》援引上海華榮律師事務所律師陳文龍表示了該觀點。 

收購完成後，MPS三位創始人共同持有的股份縮減爲35%，公司的所有決策都由暴風和光大處理。

此後，從公開報道來看，MPS開始不斷丟失相關體育賽事聯盟的版權和合約。其中，2017年10月，MPS失去了意甲國際版權，那是MPS最大的收入來源之一。這一損失讓該公司逐步陷入財務困境。之後，MPS開始無法支付版權費，被報道拖欠德甲級聯賽約1000萬美元。

界面拿到的一份浸鑫基金髮布的公告稱，2018年10月，MPS倫敦子公司（集團原運營總部）、摩納哥子公司、都柏林子公司先後進入破產清算階段。而維基百科顯示，該公司已於2018年10月註銷。目前MPS的官網也已無法打開。

彭博社報道稱，MPS的兩位主要創始人，安德烈和裏卡多利用自己的行業影響力和個人關係，鎖定了MPS大部分體育賽事交易。隨着上述兩人的離開，MPS的體育賽事版權交易變得緩慢且混亂。今年3月，暴風、光大等相關公司向倫敦高等法院以商業欺詐罪名對MPS提起訴訟。該公司的兩位創始人均被牽扯其中。 

實際上，綜合多家媒體報道，早在在2015年8月時，安德烈和裏卡多就已經減少了對MPS的持股份額，由原先的控股變爲非控股。2015年安德烈創辦了同樣爲體育賽事運營的公司Eleven Sports，2017年裏卡多則併購了體育賽事數據服務公司Sport Business。此後，兩人還分別入股了足球俱樂部。

目前，Eleven Sports和Sport Business仍在運營，且趨勢向好。Eleven Sports 2018年買下了西甲、意甲、荷甲和中超於英國和愛爾蘭3年的轉播權，2019年與臺灣職業棒球隊達成轉播服務協議。 

從被收購到公司進入破產清算階段，MPS創始人似乎早已“離場”。爲此，投中網向安德烈發去郵件諮詢，是否瞭解馮鑫此事及該事件是否涉及MPS。與此同時，亦向其詢問了其不再管理運營MPS的具體時間。截至7月31日發稿，投中網未能獲得相關回復。

上述投資機構的分析師告訴投中網，體育版權運營公司屬於輕資產公司，很依靠創始人資源，一旦創始人退出對整個商業模式都有影響。那麼，在上海浸鑫投資基金對MPS發起收購時，是否進行過盡職調查？收購時爲何沒有對MPS核心人員做競業禁止規定？ 

“現在反過去看，那或許是一場倉促的交易。”該分析師說。他還表示，52億元的基金規模相當大，2016年初該基金曾在業內廣撒網募集投資人，其所在的投資機構也收到邀約，但出於對管理人的不信任，最終沒有參與。 

一個基金爲何有3個GP，還由金融機構出《差額補足函》？

上海浸鑫投資基金，是暴風集團旗下的暴風投資與光大證券旗下光大資本共同發起的併購基金。2016年5月，上海浸鑫投資基金宣佈收購MPS65%股份。根據當時暴風集團的公告，浸鑫基金的股東名單中共包括了14位出資方，出資規模共計52.03億元。

（暴風集團2016年5月公告中對這一基金、收購的簡單介紹）

其中，出資最多的爲招商財富資產管理（穿透後實際主體爲招商銀行），出資28億元。其次爲出資6億元的嘉興招源湧津股權投資基金合夥企業（LP）；其他出資人還包括上海愛建信託、光大資本、深圳科華資本等公司。 

而光大資本子公司、暴風投資和上海羣暢金融服務，各出資100萬元，作爲GP。

上述投資機構分析師告訴投中網，一個投資基金存在3個GP的情況極其少見。他認爲，投資基金一般是單GP或雙GP。而3個GP會影響整體的決策權，“很可能會出現一個GP拉攏另一個GP，對抗第三位GP，這會讓決策很不流暢。”該分析師說。

這原本是一個不錯的收購計劃。《好奇心日報》報道稱，按照當時的基金協議，暴風聯合光大，募集了銀行、財富管理公司，一起收購MPS。收購之後，若無意外，18個月內將MPS裝進上市公司體系。通過此舉，出資方將得以順利退出。 

而若MPS注入暴風集團，或許將爲該公司帶來重大利好。2015年暴風科技在創業板上市，40天內收穫36個漲停板，市值最高時超過了400億元。但之後股價不斷下跌，或許是爲了推高股價，暴風開始尋找新風口。彼時，因國務院“46號文”推動下，中國資本正大舉出海進入體育市場。 

但隨着暴風市值不斷下跌——從400多億跌到了17億元，MPS公司破產，一切都“崩盤”了。 

《經濟觀察報》今年3月報道稱，在上海浸鑫投資基金的協議中，優先級投資人的出資金額爲32億元，其中包括招商財富資產管理及其關聯人共28億元的出資；而光大資本和暴風投資又分別以LP身份出資的6000萬元和2億元，均是劣後級出資。剩餘的中間級LP，以項目投資額爲基數的15%每年的預期固定投資收益。 

MPS“崩盤”以後，不僅注入上市公司計劃告吹，光大資本還要繼續給投資方每年 15%的固定收益。於是今年5月8日，光大證券發佈公告，旗下相關子公司起訴暴風集團，索賠7.5億元。因暴風集團、馮鑫原本承諾在雙方合作收購MPS後會回購股份，但後來並未履行，這部分股權價值和利息約7.5億元。

而6月1日，招商銀行也起訴光大資本，要求履行差額補足義務，訴訟金額約爲34.89億元人民幣。其中包括了28億元本金和利息。補足義務指的是光大資本的《差額補足函》。有媒體報道稱，正是有了這份《差額補足函》，招商銀行纔出資28億元，成爲基金最大的股東。 

上述投資機構分析師告訴投中網，金融機構很少會出《差額補足函》，即使銀行代銷的理財產品也不會承諾剛性兌付。“同樣作爲投資人，回頭反思，海外併購項目中也存在盡調不盡責，投資機構在追風口時也容易失去理智。”該投資人在電話中對投中網感慨。

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