"\u003Cdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F3f27d240bfe2495f8f311d634b7234e5\" img_width=\"620\" img_height=\"276\" alt=\"中国太保半年报业绩分析\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E作者：山行\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E来源：雪球 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E中国太保预报半年报业绩，同比意义不大，因为不知道年化投资收益率和其他损益变动情况。但是有一点，去年税收追述，增加净利润48亿，因为这个可以持续。我们可以调整2018年的实际盈利能力，即总投资收益率4.6%对应228亿，合每股eps 2.52元。或者按照5.1%的实际投资收益率，则净利润为241，和每股eps2.66元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 2018年净增有效业务价值353亿，剩余边际570亿，调整后净资产增加115亿，保守按照8%的摊销，21%所得税率，则（45.6亿+5.75亿）*0.79=40.5亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 太保财险2018年保费同比增速12.85%，1-6月同比增长12.28%，取2019年已赚保费同比增12%，其他条件维持不变，即扣除所得税因素，净利润增长12%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 以上毛估，不考虑本年度股市明显好于2018年情况，太保2019年盈利能力正常应该能够增长44.7亿，即具备272.7亿至285.5亿之间，合每股eps3.01-3.15之间。加上所得税追述，那么就有320-330亿。我个人觉得太保一定会平滑，最大可能把这个48亿追述完全平滑掉，这样全年eps保持3元水平，2020年则能够即使有扣非影响，依然继续正增长\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 2019年一季度实现了54.8亿净利润+71亿其他综合损益。二季度扣非净利润58.2亿，环比增加3.4亿。即使考虑二季度开始所得税率下降一个因素，应该也有10亿+。因此，不出意外，中报其他综合损益应该继续保留厚肉，ev增长超预期。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 最后，拍一个，中报每股EV应该在40.7元。一个月后看是否靠谱？ \u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002Feee10d20-4fce-4aef-94e8-20e51f6ef706\" img_width=\"1023\" img_height=\"682\" alt=\"中国太保半年报业绩分析\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719713994203988484