"\u003Cdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F3f27d240bfe2495f8f311d634b7234e5\" img_width=\"620\" img_height=\"276\" alt=\"中國太保半年報業績分析\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E作者：山行\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E來源：雪球 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E中國太保預報半年報業績，同比意義不大，因爲不知道年化投資收益率和其他損益變動情況。但是有一點，去年稅收追述，增加淨利潤48億，因爲這個可以持續。我們可以調整2018年的實際盈利能力，即總投資收益率4.6%對應228億，合每股eps 2.52元。或者按照5.1%的實際投資收益率，則淨利潤爲241，和每股eps2.66元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 2018年淨增有效業務價值353億，剩餘邊際570億，調整後淨資產增加115億，保守按照8%的攤銷，21%所得稅率，則（45.6億+5.75億）*0.79=40.5億。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 太保財險2018年保費同比增速12.85%，1-6月同比增長12.28%，取2019年已賺保費同比增12%，其他條件維持不變，即扣除所得稅因素，淨利潤增長12%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 以上毛估，不考慮本年度股市明顯好於2018年情況，太保2019年盈利能力正常應該能夠增長44.7億，即具備272.7億至285.5億之間，合每股eps3.01-3.15之間。加上所得稅追述，那麼就有320-330億。我個人覺得太保一定會平滑，最大可能把這個48億追述完全平滑掉，這樣全年eps保持3元水平，2020年則能夠即使有扣非影響，依然繼續正增長\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 2019年一季度實現了54.8億淨利潤+71億其他綜合損益。二季度扣非淨利潤58.2億，環比增加3.4億。即使考慮二季度開始所得稅率下降一個因素，應該也有10億+。因此，不出意外，中報其他綜合損益應該繼續保留厚肉，ev增長超預期。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E 最後，拍一個，中報每股EV應該在40.7元。一個月後看是否靠譜？ \u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002Feee10d20-4fce-4aef-94e8-20e51f6ef706\" img_width=\"1023\" img_height=\"682\" alt=\"中國太保半年報業績分析\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719713994203988484