核心觀點

1.週二期指衝高回落，指數間強弱分化的格局延續，IC偏強、IH偏弱。央行連續第9個交易日暫停開展逆回購，貨幣市場利率波瀾不興，國債期貨小幅上漲。

2.隨着脫歐談判進入最後階段，金融市場的波動將會放大，注意防範風險。短期來看，美國2月新增非農就業意外大降，1月零售銷售表現疲軟，美元指數延續回落，黃金出現企穩的跡象。長期來看，美國經濟增長逐漸放緩，通脹預期減弱，美聯儲暫緩加息，且將在年底結束縮表，實際利率邊際下降，對金價長期利好。

3.美官方聲明成，雙方尚未敲定貿易峯會的日期。而磋商未能有實質性結果，導致芝加哥大豆追隨穀物調整下跌的腳步。南美上市的季節性壓力在盤面持續釋放，因豆菜粕價差收窄至歷史極值，引發替代和需求隱憂，菜粕價格區間高位承壓領跌商品。

4.週二黑色系商品普遍反彈，其中以螺紋和鐵礦石領漲，回補上一交易日跳空缺口，雙焦也在回踩上行趨勢線後暫時止跌。

5.沙特等國的堅定減產態度爲油價提供強勁支撐，同時美元回落也爲油價反彈創造條件，國內外原油震盪走強。週二國內化工品窄震盪反彈，瀝青領漲商品市場。

6.英國首相May的副手錶示，已經獲得了可以加強和改善脫歐協議“具有法律約束力的調整”，議會將於3月12日進行投票。今日有色金屬受脫歐傳出利好消息影響，全線回暖。

▼新紀元期貨

宏觀及金融期貨

1

國內外解析

股指：週二期指衝高回落，指數間強弱分化的格局延續，IC偏強、IH偏弱。央行連續第9個交易日暫停開展逆回購，貨幣市場利率波瀾不興，國債期貨小幅上漲。消息面，國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話，雙方就文本關鍵問題進行具體磋商，並確定了下一步工作安排。近期公佈的中國2月製造業PMI連續三個月低於枯榮線，進出口增速超預期下滑，金融數據全面回落，CPI同比漲幅低於去年同期，表明春節錯月因素導致2月數據偏低，但同時也反應了消費需求的疲軟。全國兩會將於本週閉幕，維穩預期邊際下降，此外中國1-2月固定資產投資、工業增加值和消費品零售等宏觀數據將陸續公佈，市場預期將接受一季度經濟數據的檢驗。鑑於宏觀政策向實體經濟領域傳導存在時滯，我們認爲一季度經濟難言明顯好轉，若數據表現弱於預期，風險偏好或市場樂觀預期將面臨重估，股指春季反彈將受到考驗，建議多單逢高減持。

貴金屬：國外方面，本週將公佈美國及歐元區2月CPI等重要數據，需保持密切關注。週三凌晨03:00英國議會將對脫歐協議進行第二次投票，若再次被否決，則延長脫歐期限的可能性將增加。有關消息稱，歐盟正計劃將脫歐期限延長至少一年，若英國首相特雷莎梅的脫歐協議在下議院獲得通過，那麼這一期限可以縮短，否則將爲英國大選和組建新政府提供必要的時間。由此來看，歐盟與英國都在盡一切努力避免無協議脫歐，根據里斯本第50條，英國將於3月29日正式脫離歐盟，在此之前達成協議是最好的結果，否則英國將面臨“硬脫歐”或脫歐期限被推遲的風險。隨着脫歐談判進入最後階段，金融市場的波動將會放大，注意防範風險。短期來看，美國2月新增非農就業意外大降，1月零售銷售表現疲軟，美元指數延續回落，黃金出現企穩的跡象。長期來看，美國經濟增長逐漸放緩，通脹預期減弱，美聯儲暫緩加息，且將在年底結束縮表，實際利率邊際下降，對金價長期利好，建議回調分批增持中線多單。

策略推薦

股指建議多單逢高減持；黃金建議回調分批增持中線多單。

農產品

2

重要品種

油粕：美官方聲明成，雙方尚未敲定貿易峯會的日期。而磋商未能有實質性結果，導致芝加哥大豆追隨穀物調整下跌的腳步，目前巴西大豆收割工作已經完成了過半（57%），南美上市的季節性壓力在盤面持續釋放，因豆菜粕價差收窄至歷史極值，引發替代和需求隱憂，菜粕價格區間高位承壓領跌商品，預計2100-2250區間缺乏突破。菜油期價上旬漲幅近10%後，資金出逃同樣誘發大幅回踩，考慮到菜籽遠期進口數量不足的風險，預計菜系急跌不具備持續性。《油世界》稱，全球菜油供應將減少，主要是歐盟和中國的產量持續下滑，今年澳大利亞和加拿大菜籽也出現減產，下年度歐盟菜籽產量料進一步猛降至1810萬噸或更低，爲12年來最低。預計這種基本面變化，將利用油粕比回升和表現。

策略推薦

菜粕預計2100-2250區間缺乏突破。

工業品

3

重要品種

黑色板塊：週二黑色系商品普遍反彈，其中以螺紋和鐵礦石領漲，回補上一交易日跳空缺口，雙焦也在回踩上行趨勢線後暫時止跌。螺紋鋼1905合約週一回探40日線後獲得支撐小幅收陽，週二高開高走收漲2.36%，重回短期均線及3800點之上，目前期價在階段錯峯生產以及需求尚未正式啓動之間博弈，鋼坯和螺紋現貨價格略有回落，預計近期交投仍有較大可能出現反覆。鐵礦石減倉收陽，尤其尾盤拉昇漲幅近2%，回補上一交易日缺口，短線承壓粘合的均線族，港口庫存高企，鋼廠對鐵礦補庫需求一般，現貨價格維持在670-680元/噸一線，基差限制跌幅但技術形態難言樂觀，注意短線或重回600-630元/噸震盪。焦炭週一破位2000大關收跌近4%，回踩1770元/噸以來的上行趨勢線，期現貨價差擴大至235元/噸，後續鋼廠開工好轉仍將對焦炭補庫，已經於上一交易日建議逢低止盈，週二期價報收對沖陽線，收於2000點一線，持倉縮減，短線同樣有望回補跳空缺口，測試60日線壓力，建議承壓則短空、突破則翻多。焦煤因供應有望釋放，週二小幅衝高回落，探至60日線關口未能站穩，技術形態仍顯現空頭格局，建議空單謹慎持有，關注1210元/噸上行趨勢線附近支撐。鄭煤因煤礦復產預期以及需求旺季結束，期價開啓下挫，週二回踩600元/噸後再次走低，收長上影小陽線承壓20日線，回落至前期震盪密集區上沿，短線逢高偏空思路不改。

化工品：據彭博，沙特將延長程度高於此前協議的原油減產至4月，其4月產量將遠低於1000萬桶/日，且出口量將低於700萬桶/日。沙特等國的堅定減產態度爲油價提供強勁支撐，同時美元回落也爲油價反彈創造條件，國內外原油震盪走強，但整體仍未擺脫近半個月來的震盪區間，未形成有效突破前多單謹慎爲宜。週二國內化工品窄震盪反彈，瀝青領漲商品市場。分品種來看，原油反彈爲瀝青帶來較強成本支撐，而隨着天氣回升，下游需求有好轉跡象，短線瀝青或再度衝擊前高，博弈多單爲主。雖然目前港口庫存並無明顯去庫動作，但3-4月春檢計劃偏多，供應壓力將逐步緩解預期支撐期價，甲醇重新站上2600點，短線博弈多單，關注2700技術壓力及春檢執行情況。供給端多空消息相抵，下游需求平穩，基本面缺乏實質利好提振，短線PTA陷入震盪走勢。甲醇價格走強對聚烯烴帶來一定提振作用，但寬鬆供需基本面壓制下，聚烯烴整體仍難擺脫區間震盪走勢，維持區間高拋低吸。2月乘用車銷量同比下降17.4%，需求端未見好轉跡象，東南亞供應淡季難以支撐膠價反彈，短線天膠或陷入震盪走勢。

有色金屬：英國首相May的副手錶示，已經獲得了可以加強和改善脫歐協議“具有法律約束力的調整”，議會將於3月12日進行投票。歐委會主席容克表示，英國必須照此協議不晚於5月23-26日脫歐。英鎊一度刷新日高、並迫近1.3290,美元應聲承壓下行，一度跌破97關口，連跌兩日吞沒前日多數漲幅，高位技術轉弱。截止於北京時間15點，收於97.07。今日有色金屬受脫歐傳出利好消息影響，全線回暖。滬銅主力合約1904收漲於49900元/噸，漲幅0.85%。消息面，中國汽車工業協會11日透露，1月到2月中國汽車產銷分別完成377.6萬輛和385.2萬輛，產銷量比上年同期分別下降14.1%和14.9%，同期產銷的下滑預示銅目前需求端較爲疲軟，總體來看，銅價多空交織，預計短期仍以區間震盪爲主。滬鎳主力合約1905今日尾盤翻紅，收漲於102530元/噸，漲幅0.16%，期鎳由於近來隨着山東鑫海新建鎳鐵項目第四臺礦熱爐成功出鐵而面臨回調壓力。值得注意的是，週三凌晨03:00英國議會將對脫歐協議進行第二次投票，屆時市場波動將會放大，關注對市場的衝擊。

策略推薦

螺紋預計近期交投仍有較大可能出現反覆；焦炭建議承壓則短空、突破則翻多；焦煤建議空單謹慎持有，關注1210元/噸上行趨勢線附近支撐；鐵礦石注意短線或重回600-630元/噸震盪；原油未形成有效突破前多單謹慎爲宜；甲醇線博弈多單，關注2700技術壓力及春檢執行情況； PTA短線陷入震盪走勢；瀝青博弈多單爲主；聚烯烴維持區間高拋低吸；天膠短線或陷入震盪走勢；滬銅預計短期仍以區間震盪爲主。

免責聲明