摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E對於股價跌停，有消息稱，涪陵榨菜證券部工作人員表示，“跌停的原因不太好說，因爲股價上的原因太多了，今年公司半年報業績確實是增長比較緩慢的，未來增速雖然無法預測，但是公司的銷售工作以及生產各方面肯定會繼續踏踏實實地做，一家企業的經營肯定會遭遇起伏。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司上半年實現營收10.86億元\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E7月31日，涪陵榨菜以跌停開盤，封單數量超5萬手，後陸續湧現買盤，翹板跡象明顯。

"\u003Cp\u003E在盤中略有起色卻難以扭轉局面，最終涪陵榨菜以跌停板完成7月的最後一個交易日。雖然涪陵榨菜方面曾稱“公司的銷售工作以及生產各方面肯定會繼續踏踏實實地做”，但是難掩前一日晚間中報的不良表現。此外，北京青年報記者注意到，多家機構也下調了其評級。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司上半年實現營收10.86億元\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E7月31日，涪陵榨菜以跌停開盤，封單數量超5萬手，後陸續湧現買盤，翹板跡象明顯。但上午10點過後，清一色爲賣單，合計3萬手之多。最終，涪陵榨菜當日股價再無起色，以跌停板收盤，股價報25.2元，換手率3.15%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E對於股價跌停，有消息稱，涪陵榨菜證券部工作人員表示，“跌停的原因不太好說，因爲股價上的原因太多了，今年公司半年報業績確實是增長比較緩慢的，未來增速雖然無法預測，但是公司的銷售工作以及生產各方面肯定會繼續踏踏實實地做，一家企業的經營肯定會遭遇起伏。”但是，大部分分析認爲，這與涪陵榨菜前一日的中報不無關係。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E7月30日晚間，涪陵榨菜披露了2019年半年報。半年報顯示，公司上半年實現營收10.86億元，同比增長2.11%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱淨利潤）3.15億元，同比增長3.14%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2016年至2018年，涪陵榨菜營業收入和淨利潤均保持高速增長模式。2016年涪陵榨菜實現營收11.21億元，同比增長20.43%，淨利潤2.57億元，同比上漲63.46%；2017年實現營收15.20億元，同比增長35.64%，淨利潤4.14億元，同比增長61%；2018年實現營收19.14億元，同比增長25.92%，淨利潤6.62億元，同比增長59.78%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而今年一季度，涪陵榨菜營收增速進入個位數區間，創下了自2010年11月上市以來的最低值。到了第二季度，淨利潤更是較去年同期下滑：2019年第二季度實現營收5.59 億元，同比增 0.56%，歸母淨利1.60 億元，同比減16.18%。扣非後的淨利潤更是下降16.94%。這是涪陵榨菜自2015年二季度以來，首次出現單季淨利下降。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E應收賬款激增 或爲頻頻提價後果\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，截至2019年上半年末，涪陵榨菜應收賬款爲4721.73萬元，較年初大增500.77%。其預付款項爲3.89億元，較年初大增6464.16%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E應收賬款的增加，被分析認爲是多年累計調價導致的後果。過去幾年，涪陵榨菜憑藉產品一路漲價，促成了業績和股價的攜手奔跑。“提價”也成爲了市場人士分析和跟蹤該公司業績最簡單粗暴的指標。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2016年到2018年，三年四次漲價，也讓涪陵榨菜成爲了市場上有名的“漲價概念股”。四次漲價後，2019年中報毛利率達到58.55%，毛利率的持續上行也是公司利潤增速明顯跑贏營收增收的一個重要原因。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，涪陵榨菜方面表示，應收賬款的增加是公司因爲加強新品銷售、增加空白市場和提高與競爭對手的競爭力，對部分市場部分客戶採取滾動賒銷政策所致，且所有賒銷款不超過一年，年底收回。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E多機構下調涪陵榨菜評級\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E涪陵榨菜一直是衆多機構和投資人心中純正白馬股。中報發佈次日，多家券商紛紛發佈研究報告，整體來看，數家券商下調了全年業績估值和目標價格，下調幅度大致爲10%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中金公司下調2019\u002F2020年收入預測5.5%\u002F6.5%，分別下調EPS預測9.4%\u002F8.1%至0.90\u002F1.04元。當前股價對應2019\u002F2020年31\u002F27倍P\u002FE。維持跑贏行業評級，因盈利預測調整下調目標價8.5%至30元，對應33倍2019年市盈率和28倍2020年市盈率，較當前股價有7%的上行空間。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E華創食品飲料團隊指出，公司作爲細分行業龍頭，產品提價及高淨利率體現強定價權，未來有望憑藉品類擴張及渠道持續下沉繼續提升份額，盈利能力保持較高水平。由於渠道調整尚需時間，下調公司2019-2021年EPS預測至0.92\u002F1.07\u002F1.23元（原EPS爲1.02\u002F1.24\u002F1.47元），對應PE爲30\u002F26\u002F23倍，給予20年30倍PE，下調目標價至32.1元，下調評級至“推薦”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，北青報記者注意到，涪陵榨菜還被多隻基金重倉。涪陵榨菜半年報顯示，截至2019年上半年末，股東榜中，社保基金406組合持有3016萬股，社保基金117組合持有1130萬股，社保基金105組合持有546萬股。中央匯金持有810萬股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E文\u002F本報記者 張鑫\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6720493256305541646