淨利增速22%以上，低估醫藥白馬可關注
淨利增速22%以上，低估醫藥白馬可關注
作爲價值投資者，誰都想抓到大牛股，但哪些行業容易出大牛股，通過對國內外股市的總結看，醫藥行業是很容易出大牛股的。無論是中國的A股市場，還是國外的美股市場，都出過好多個十倍以上的大牛股。
在A股的醫藥行業中，牛股有很多，不過華東醫藥給人的印象很深刻。記住它，除了股價，還有它那句“要麼唯一，要麼第一”的口號。
價值投資要關注業績穩定高增長的公司
價值選股者，會非常看重公司質地。一旦“踩雷”有問題的公司，像爾康製藥、康美藥業這種，會被套的很慘。看一家公司，盈利能力是非常重要的。畢竟股價是靠業績推動的，特別是價值股。
華東醫藥2000年上市，當時淨利潤只有4500多萬，2018年淨利潤高達22.6822億，2019年一季報淨利潤9億多。最近7年來，淨利潤增速保持在22%以上，而巴菲特投資的年化收益率也就20%多，如果算上覆利，這個盈利能力是很強大的。
醫藥雖然不是高槓杆行業，但負債率低也是財務穩健的表現，華東醫藥最近幾年的負債率一直低於50%。動態市盈率不到14倍，在整個醫藥行業裏面是比較低的，比恆瑞醫藥61倍的要低很多，其中長線佈局的價值日益凸顯。
近9億的研發費用，創新藥佔60%以上
價值投資者除了關注公司現有業績外，還會比較注重未來的發展。在看研報的過程中，會發現華東醫藥已經開始加速在創新和國際化方面的佈局。
在醫藥行業裏面，研發是非常重要的，只有公司有了創新藥，才能擁有核心競爭力，不過因爲研發週期長，費用高，很多大公司纔有能力搞研發。
十多年來，華東醫藥推出很多科技含量高，受市場歡迎的藥品，比如百令膠囊、新賽斯平、賽可平、卡博平、泮立蘇、卡雙平、卡司平等等等。在仿製藥方面，阿卡波糖片、環孢素軟膠囊已經全國首家通過仿製藥一次性評價，將有望加速國產產品的進口替代。
在衆多拳頭藥品中，華東醫藥有的是國內獨家生產，有的是第一家仿製，競爭優勢明顯跑贏其他藥企，從這些藥品的銷售額上就能看出來。每個品種幾十億的銷量，代表了市場的認可。
如果再細分一下，華東醫藥在四個領域優勢最明顯，慢性腎病領域，百令膠囊單產品做到最大；器官移植領域，現在是產品線最全，國產市場份額最大；糖尿病領域，國產獨家品種阿卡波糖片（卡博平）去年銷售超25億元，在口服糖尿病領域做到龍頭老大；消化道領域，泮托拉唑即泮立蘇，目前全國市場佔有率排名前列。
市場的認可，背後是對研發的持續投入。2018年，華東醫藥在研發上的投入超過6億元，今年的研發費用，預計在9億元以上，其中創新藥投入將佔50%以上。
大量研發費用的投入，可以爲華東醫藥增強創新能力打下基礎，到2022年，華東醫藥或將有8～10個創新藥進入臨牀和上市，一旦有新藥上市，又可以爲公司開闢新的創收點，這無疑會增強其績優白馬的屬性。
四種研發體系，助力向研發藥企轉型
爲實現從製劑大廠，轉型爲以科研開發和技術創新爲主導的“研發型藥企”，在研發體系方面，華東醫藥構建了內外結合的四種模式：一是在線產品工藝改進和提升，由自有研發團隊開展；二是生物藥和多肽類新藥研發，主要與參股的九源基因、重慶派金合作開發；三是創新藥和仿製藥，由公司自主研發，或與杭州華東新藥研究院聯合開發；四是外部新藥技術和權益收購。
對外部而言，主要通過技術轉讓，或委託科研單位進行藥品研發，支付技術轉讓費，雖然公司本身的研發費用和佔營收比例並不太高，但是產品佈局和研發效率卻很高。
在口服糖尿病領域，華東醫藥是龍頭老大，其國產獨家品種阿卡波糖片年銷售超25億元。在創新藥裏面，華東醫藥有計劃繼續加大在糖尿病領域的投入，現在佈局的產品線已經超過20個，基本覆蓋了臨牀診療的主要路徑，算是國內覆蓋最爲全面和品種最多的藥企之一，進一步鞏固自己的龍頭地位。
華東醫藥在慢性腎病、免疫抑制劑、糖尿病及胃腸道用藥等四大產品線領域已經取得了不錯的成績，但研發佈局的步伐卻沒有停止，在癌症、腫瘤用藥，生物藥、超級抗生素、心腦血管，以及一些慢性病領域等，將不斷加大投入。
國外市場還是“新大陸”
通過財務報表會發現，華東醫藥的營收99.6%集中在國內，可以說國外巨大的市場，還沒有開闢。爲加快國際步伐，公司將加快現有產品國際化註冊和市場開拓進程，加快核心產品海外市場質量認證。
目前泮托拉唑注射劑已通過美國ANDA，他克莫司等品種今年也有望獲得通過。通過大力推進製劑產品出口戰略，努力把現有成熟、具有較強競爭力的仿製藥推向歐美市場，也將減少國內市場獨大的狀況，未來業績的增長將更有保障
公司在年報中也表示將爭取每年立項研發一類創新藥2-3個；從歐美國家引進或受讓中國權益的一類創新藥1個；每年有2-3個製劑產品開展國際註冊；每年至少引進一項製藥重大技術或一項重大技術裝備。
20日線定買賣，最近大跌可規避
通過對華東醫藥在創新和國際化上的佈局，可以看出公司管理層的積極進取，這爲公司業績的持續增長提供動力。在完成價值選股後，可以通過技術來選時，儘量壓低自己的成本價。
在選時方面，可以用20日均線爲標準，當股價在20日均線之上時，就買入股票，當股價跌破20日均線時，就賣出股票，這樣就可以完整地喫到“魚身”。
以今年爲例，華東醫藥今年以來漲幅在18%多，但假如我們用20日均線法，收益率將在30%左右，，而且最近的大跌，還可以規避掉，保證了資金的安全和使用效率。
爲了實現更好的發展，華東醫藥確定了“兩個百億元”目標，即到2020年，中美華東工業銷售實現100億元的目標；到2025年，實現百令膠囊+以卡博平爲主的糖尿病系列產品銷售實現100億元的目標。
“兩個百億元”目標，對應的是更好的業績，如果業績提升了，還擔心股價不漲嗎？
