8月7日，全球大宗商品暨礦業巨頭嘉能可將停產全球第一大鈷礦場Mutanda。受此消息影響，A股鈷概念板塊全線大漲，寒銳鈷業、華友鈷業封漲停。有分析指出，嘉能可之所以準備停產，主要還是爲了改善供求，提升鈷金屬價格。同理，目前碳酸鋰也處於價格低位，甚至接近成本線，若能出清部分產能，似乎也存在見底反彈的機會。或因於此，鋰電材料產業鏈也紛紛隨着鈷概念大漲，如天齊鋰業、杉杉股份等。

8月7日，金屬鈷概念股開盤大漲，寒銳鈷業、華友鈷業封漲停，洛陽鉬業、道氏技術、鵬欣資源、盛屯礦業等紛紛大漲，截止8月7日收盤，多隻個股漲停。

此輪鈷概念暴走，很大程度上得益於嘉能可的行動。根據生意社消息，8月7日全球大宗商品巨頭嘉能可宣佈將於2019年年底停產全球最大的鈷礦產Mutanda。此前，鈷金屬價格已經逐步回升，嘉能可的減產行爲，無疑將助推鈷金屬價格進一步上揚。

鈷是鋰電池三元材料的重要組成部分，受鈷價格影響，關聯度較高的鋰電材料板塊也紛紛走高，如天齊鋰業上漲6%，融捷股份上漲3.31%。鈷的這波價格上漲，主要是價格觸及低點，從而影響生產商的產能計劃，從而導致供求關係逆轉。目前，碳酸鋰產品也處於價格低點，部分高成本生產企業甚至接近盈虧成本線。這些企業如果虧本銷售，必將淘汰掉部分企業，改善供需關係。或許，鋰電材料相關板塊的走高，也是基於對“見底回升”行情的期待。

//嘉能可“損己利人”式減產//

公開資料顯示，鈷是一種關鍵的電池金屬，但鈷在地球的資源分佈極其不均，並且開採難度大，只有2%的鈷可以直接開採，其餘98%都是作爲鎳和銅礦開採的副產品而生產的。並且剛果金鈷礦供應占全球70%以上。

Mutanda礦作爲全球第一大鈷礦，也是嘉能可在剛果的重要資產之一。該礦2018年生產了近20萬噸銅和逾2.7萬噸鈷，佔全球關鍵電池金屬供應量的五分之一。嘉能可2019年上半年生產報告顯示，嘉能可上半年產鈷2.13萬噸，同增27.5%；其中KCC項目產鈷0.61萬噸，同比增長103%；Mutanda項目產鈷1.34萬噸，同增13.6%。Mutanda鈷產量大大超過嘉能可總產量的一半，顯然若Mutanda礦停產，全球鈷礦供應或將大幅收縮，供需局面將有所轉變。

作爲鈷業巨頭的嘉能可此次決定減產，或也是爲了重拾“鈷定價權”，實施控量保價。短期內鈷原料供過於求供給量收窄，提振鈷價信心。數據顯示，2018年夏季以來，國內金屬鈷價格持續下行，當前市場價格較2018年4月份高點已下滑近七成。

//鈷價築底回升//

2018年鈷價經歷暴漲後開始下滑。一方面是因爲新能源汽車補貼退坡，另一方面是因爲鈷的供需關係變化。之前金屬鈷價格過高，使得很多金屬鈷開發商加大產能開發，市場供給激增，加之伴隨着新能源汽車動力電池技術方向的轉變，高鎳低鈷成爲趨勢，鈷的配比比例減少，從而出現供大於求的情況。鈷業由供應緊缺變爲供應過剩，自2018年4月13日開始鈷價一瀉千里，據SMM歷史價格數據顯示，截止2019年7月30日國內電解鈷價格跌幅高達68%。

隨着金屬鈷價格下滑，目前已有很多上游生產商做出產能調整，總體供應縮減。證券時報指出，剛果當地一家礦業合作社的總統成員曾對外表示，2019年Kaumbu合作社的員工減少了一半，每月僅生產2000噸礦石，其中15%是鈷，而一年前，該合作社月產鈷礦石爲4000噸，銅爲1000噸。手工採鈷量的大幅下降，造成市場上低價鈷的數量下降，鈷市供給有所下降。

在供給減少之時，金屬鈷市場需求還保持着相對穩定增長，下游市場轉暖及國際供應形勢趨緊，市場關於“鈷價見底”的聲音漸起。中信證券在7月31日研報中指出，鈷價底部持穩，跌至低位後下行空間有限。根據生意社數據顯示，從7月中旬開始，鈷價震盪上漲，截止7月31日，鈷價228000.00元/噸，較月中鈷價最低價216166.67元/噸，鈷價上漲，漲幅5.47%。截至8月7日，鈷價報進一步上漲，爲225000-235000元/噸。

//“二鈷”漲停//

隨着現貨市場鈷價的築底反彈，今日開盤漲停的寒銳鈷業和華友鈷業在7月26日至8月1日間，就已經出現連續上漲，漲幅分別超過17%、18%。值得注意的是，在鈷價下滑期間兩家公司股價也呈下滑趨勢。其中，華友鈷業公司股價（復權後）在2018年3月底開始下跌，從最高點73.95元/股，下跌到20元/股附近。寒銳鈷業公司股價（復權後）也在相同是其從最高值150元下降到目前的40-50元附近。

鈷價對相關企業在資本市場的股價有較大影響外，對於公司經營業績也有影響。東方證券研報表示，在新能源汽車產業鏈上，從上游原材料，到中游三元正極，再到動力電池，鈷均佔了一定的比例，因此鈷價格的波動屬於行業共性。從2016年底的漲價行情，到供給端放量導致供需反轉，鈷價持續下滑，整個產業鏈的價格體系劇烈波動，2018年下半年行業內公司均受到較大影響，寒銳鈷業等公司鈷產品毛利率均出現不同程度的下滑。

以華友鈷業爲例，華友鈷業主要從事鋰電新能源材料的製造、鈷新材料產品的深加工及鈷、銅有色金屬採、選、冶的業務，主導產品爲鋰電正極材料前驅體、鈷的化學品以及銅鎳金屬。

華友鈷業的鈷原料採購主要有三個途徑：一是直接或通過華友香港向國際礦業公司或大宗商品貿易商採購；二是由剛果的子公司CDM公司、MIKAS公司供給粗製中間產品，三是在剛果金當地收購手採礦。

隨着鈷價格跌到底部區域，自有礦山開採價值降低，手採礦體量明顯下降，公司便調整鈷原料來源結構，大幅加大貿易採購佔比。2018年，華友鈷業累計生產鈷產品2.4萬噸，原料來源中5000噸是自有礦山、1.1萬噸是手採礦，8000噸貿易採購。

此外，鈷價下跌也抬高了公司的存貨跌價，拖累全年業績。2018年公司實現營業收入144.5億元，同比增長50%，實現淨利潤15.28億元，同比下降19%。財報顯示，淨利潤下降主要由於下半年國內鈷價迅速下跌，2018年計提存貨跌價7.40億元。此外2019年Q1歸母淨利潤僅1200萬，同比減少98.55%，系因爲其計提存貨減值準備1.6億元。

從收入構成來看，華友鈷業2018年鈷產品收入95.80億元，佔比66%。但鈷產品毛利貢獻率80.9%，較2017年同期下降7.8個百分點。鈷產品毛利率大幅下滑也拖累了整體毛利率。2018年，華友鈷業整體毛利率28.5%，下降5.9個百分點；淨利率爲10.6%，下降9個百分點。

//鋰電材料板塊跟着“喫肉”//

今日鈷概念股的大漲，也帶動了鋰電材料板塊的上漲，截止收盤，天齊鋰業收賬6%，贛鋒鋰業收漲3.78%。此外，在鈷價於7月底8月初回暖上市時，新能源鋰電板塊也出現了久違的行情。8月1日，行業上游龍頭龍頭天齊鋰業早盤漲幅一度超過9%，截至當日收盤，天齊鋰業報收25.11元，全天上漲7.81%。另外，贛鋒鋰業也上漲了4.88%。

據瞭解，鈷價被當作鋰電行業的金絲雀，是整個板塊的先行指標。鈷和鋰都是新能源鋰電池必不可少的材料。鈷的價格築底，或預示着鋰的價格也將企穩。

此外，新能源汽車銷量有望繼續保持高增長，這些對鈷市、鋰市有明顯利好，未來鋰電板塊相關企業也有望跟隨“鈷爺”喫肉。

值得注意的是，鈷價的短期反彈能夠帶動行情，但若鈷價上漲過高，新產能或許會紛紛上馬瓜分新增需求。生意社08月07日消息，澳大利亞的PanoramicResources公司表示，旗下位於西澳大利亞的SavannahNorth銅鎳鈷項目將在2020年第一季度末實現全面生產。