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作者| 市界 雷彥鵬

編輯| 老貓

增收不增利——肉業帝國雙匯發展上半年的業績不及預期。

雙匯發展2019年半年報顯示，報告期內，實現營收254.55億元，同比增長7.26%；歸母淨利潤23.82億元，下降0.16%；經營活動產生的現金流量淨額爲15.38億元，同比下降19.83%。

從2017年一季度開始，雙匯發展的營收就一直處於下滑之中，2019年上半年難得出現了7.26%的增長，但是淨利潤又出現了下滑。

爲什麼會增收不增利呢？

雙匯發展稱，上半年，國內宏觀經濟總體平穩、增速有所放緩，中美貿易摩擦和非洲豬瘟疫情仍在持續，豬雞原料成本不斷上升。

雙匯發展有兩大業務，分別爲屠宰業務和肉製品加工，其中，屠宰業務佔比最大，在營收中佔比在60%左右。分產品來看，分爲高溫肉製品、低溫肉製品和生鮮品凍品。

報告期內，高溫肉製品營收同比增長7.52%，但是營業成本增長了11.26%；低溫肉製品營收下降了1.29%，而營業成本增長了7.04%。高溫肉製品和低溫肉製品毛利率分別下滑2.42%、5.97%，導致肉製品加工業務整體毛利率同比下降3.66%。生鮮品凍品基本持平，微增0.18%。

成本上漲使公司從去年年底開始已經提價三次，累計提價幅度超過10%，這在一定程度上也影響了銷量。報告期內，鮮凍肉及肉製品外銷量152.91萬噸，同比2018年上半年下降1.47%。單季度來看，2019年第二季度，雙匯發展淨利潤下滑16.58%。

此外，截至報告期末，雙匯發展的存貨餘額達72.04億元，同比2018年同期末的40.81億元，增幅達76.53%，佔總資產的比例也增加了10.25%。雙匯發展稱，主要原因是本期庫存商品及原料增加。

太平洋證券數據顯示，受非洲豬瘟影響，國內生豬存欄量和能繁母豬存欄量大幅下降，截至2019年6月末，國內生豬存欄同比下降25.8%，能繁母豬存欄下降26.7%。

不過，在豬週期裏這也意味着生豬和豬肉價格的上漲。太平洋證券數據顯示，Q2季末生豬價格較Q1季末價格上漲15.12%。

目前正處於新一輪豬週期的上升階段，開年以來，豬肉價格和生豬板塊齊飛。中國食品產業分析師朱丹蓬向市界表示，雙匯發展受豬瘟影響較大，在受豬週期上升階段，下半年應該可以追回一些業績。