6月27日，贵州茅台股价突破1000元大关，时隔27年，A股千元股再次诞生。2014年12月16日，上证指数3000点，贵州茅台收盘价121.74元，现在上证指数仍为3000点，茅台股价已经突破1000元，是当之无愧的“股王”。

不过在遥远的1992年，有两只股票比茅台要牛逼得多，当时出现过两只超千元的股票——飞乐股份（600654）和真空电子（600602），而中国股市诞生还不到两年。

不过这两只股票的结局并不美丽，飞乐股份被中安消借壳，而后者由于财务造假变成了现在的*ST中安，股价跌破2元，真空电子更名为云赛智联，股价不足8元。

我们知道，美股的百元股、千元股都不足为奇，伯克希尔-哈撒韦一股就高达30万美元，但千元股在中国是非常稀有的，终于在时隔27年后，茅台打破了这个尴尬记录。

27年前的千元股

上海证券交易所和深圳证券交易所于1990年12月先后开始营业。

那时候上海有老八股，即申华实业、延中实业、浙江凤凰、爱使股份、飞乐音响、飞乐股份、真空电子等八只股票，其中飞乐股份又是飞乐音响的大股东，人们称之为大飞乐。深圳有老五股，包括深发展、深万科、深金田、深原野、深安达等五只股票。

当时沪市和深市完全是两幅景象，沪市几乎每日上涨，深市则是跌跌不休。原因是在深交所成立之前，深圳老五股就已经走出了一波牛市，然后遭到了深圳市政府的打压。

1989年，深发展派息分红，中国股市的第一波牛市由此引爆。当时没有涨跌停限制，深发展1990年初从20元拆细为1元面值，每股2.8元，到1990年4月底已经上涨到了11元，4个月涨幅达到290%。

随后股市全面飙升，从4月到6月，两个月时间，深发展已经涨到了24元，相比年初，半年之内涨了900%左右；万科上涨了476%；金田上涨了237%；安达上涨了433%；原野上涨了300%。巨大的财富效应举国关注，全国股民开始向深圳涌来。

但是5月29日开始，深圳政府出台了多个利空政策。涨跌幅先限制为±10%，后来缩窄至±5%，再后来只许涨1%、跌5%。7月，深圳开始征收千分之六的印花税。政府从鼓励党员购买股票到禁止购买股票，党政干部纷纷开始抛售股票。

深圳股市从1990年12月8日开始掉头向下，自此开始为期9个月的长跌，1991年4月22日，深圳出现了中国证券市场历史上空前绝后的，零成交纪录。

1991年8月17日，由于屡次调整涨跌幅限制却不能生效，深交所在这一天放开限制，深发展在1小时内下跌幅度就超过40%，深圳股市几乎崩盘。9月7日，深圳市政府破天荒动用了2亿资金救市。

而1991年的上海股市，则是另外一番景象。当时股票交易前先手工填写委托单，被编到号的人才有资格拿到委托单，能买到股票等于中了头彩。因为没人愿意抛出，这使得沪指从90年12月开始一路上扬。

当时上交所吸取深圳股市的教训，将涨跌幅限制在±1%，后来缩窄至±0.5%。但即便如此，老八股的上涨势头仍无法阻挡，这些股票几乎每天都是涨停的，上证指数也跟着每天涨停。

在每天最多上涨1%的情况下，上证指数从100点暴涨到1992年2月17日的320点，上涨2.2倍只用了14个月。在这期间，1992年1月10日飞乐股份股价达到1007.40元（不复权），成为A股历史上第一只千元股，其上市首日股价仅为323.50元。

1992年2月18日，上交所试着放开涨跌幅限制，延中实业（600601）是第一个试点股，当天股价大涨70%，拉动上证指数上涨5%。此后沪市延续涨势，从320点涨到5月20日的620点，期间诞生了A股第二只千元股——真空电子，4月4日达到1030.10元（不复权）。

到了5月21日，上交所全面取消涨跌幅限制，一发不可收拾，当天指数从616.99点狂飙到1266.49点，单日涨幅达105%。

5月25日，是这轮牛市的最高潮，上证指数逼近1500点，真空电子股价达到2587.50元（不复权），飞乐股份也同样达到历史最高价3550元（不复权），创下A股最高股价纪录，至今无人打破。

而从5月26日开始，沪市持续暴跌长达5个月，由于没有跌停板，飞乐股份、真空电子的股价大幅下跌，之后的半年内，飞乐股份每十股拆成100股，真空电子每十股拆成1000股，股票面值从100元变为10元或1元，因此长达27年里没有再出现过千元股。

中国股市第一次出现千元股，有其客观原因，当时管理机构一直不愿意让新公司上市，造成粥少僧多，供不应求，由于普遍惜售，老八股在清淡的交易中屡创新高。同时，不设涨跌幅限制和股票面值较高，也是诞生千元股的条件之一。总之，与公司的增长情况关系不大。

千元股真空电子在被上海广电控股后，于2001年更名为广电电子，而在飞乐股份的大股东上海仪电入主后，又更名为仪电电子，2016年主营业务彻底变更，成为了现在的云赛智能。

另一只千元股飞乐股份，一直存续到了2015年，但由于业绩不佳，被中安消借壳。而后者由于财务造假变成了现在的*ST中安，股价跌破2元，昔日大飞乐的雄风已烟消云散。

茅台是如何炼成的？

时隔27年，茅台成为第三只千元股，但是这次突破千元的难度不能同日而语，贵州茅台的股票面值只有当年飞乐股份的1%。而且茅台在2001年上市的时候还不是什么明星股。

2001年8月27日，茅台上市首日开盘价5.32元（复权），收盘价5.48元（复权，市值89亿元，而这一天五粮液的市值190亿元，是白酒行业的老大。

2001年，贵州茅台营收16.18亿元，五粮液营收47.42亿元，是茅台的三倍之多。差距如此之大，是有其客观原因的。

都知道茅台是酱香型，五粮液是浓香型。酱香型白酒好喝，但弊端也不少，例如五斤粮食一斤酒，但计划经济时期的贵州是个缺粮的省份，要靠外面调粮来保证百姓生活用量，在一定程度上阻碍了企业发展。加上酱香型酒是浓香型酒投资的两倍多，缺乏资金投资与扩建。

另外，茅台位于仁怀市赤水河畔，地处贵州高原西北部，上世纪90年代中期以前，此地交通闭塞。直到1992年，茅台在做新增产能2000吨规划时，才另修建了一条三级公路。

更重要的原因源于内部。1989年以前茅台700多名员工，却连一个供销人员都没有，做生意全凭上门。即便在1989年成立了供销科，整个科室一共也只有4个人，2个人做供应，2个人做销售。

随着经济发展，粮食供应、地理位置已经不是限制茅台发展的因素。1998年袁仁国出任茅台总经理后进行了大刀阔斧的改革，建立营销队伍，在全国大规模铺设专卖店，不断开发各种不同规格、不同系列、不同品种的酒。茅台还为机关、团体和知名人士定制专用产品，为党政军部门和大企业封坛窖藏茅台酒。茅台很快成为行业新星。

随着知名度日渐提升，酱香型白酒的优势就体现出来了，受气候和酿造周期影响，茅台产量不高。一瓶茅台酒从生产到出厂需要五年时间，供应量有限。此外，受地形影响，茅台镇的土地资源有限，厂区扩建难度大。

物以稀为贵，茅台酒价格一直居高不下。2001年，贵州茅台毛利率82.23%，而营收是茅台三倍的五粮液，毛利率只有44.25%。这是因为茅台定位高端人群，从2001年开始，茅台每年给政府机关、军队免费送酒，久而久之，养成这类高端群体喝酱香型酒的习惯。

正是因为如此，茅台才有了强势的决策力和话语权。2009年，茅台连续发布三次“涨价令”，零售价从500元拉升到680元。2010年，茅台三次调价，到2011年底，53度飞天茅台终端零售价飙升到1680元。

反观五粮液一开始是传统消费品思路，大力扩张渠道，希望他们的产品能卖得越多越好。这导致了很长一段时间，五粮液渠道的定价体系混乱。而茅台并没有大力扩张渠道，反而是通过定价策略来推动产品销售。最终的结果就是，茅台变成了一个有强大定价权的白酒。

资本市场也讲究物以稀为贵，白酒股本来就是稀缺品种，贵州茅台就更稀缺了。转折点发生在2005年，贵州茅台这一年的净利润首次超过五粮液，虽然营收还有较大差距，但是市值一举超过五粮液成白酒股龙头，2005年最后一天茅台的收盘价为13.84元（复权）。

从此茅台便一发不可收拾，2008年营收首次超越五粮液，这一年1月15日，茅台创下当时历史最高价230.55元，复权价为143.07元，市值突破2000亿，相比2005年底翻了10倍。

后来经历金融危机，茅台股价一直跌到52.55元，此后连续四年股价上涨，到2012年时再创新高266.08元，复权价为190.78元。但是这一年茅台再遇打击，国务院禁止用公款购买高档酒，茅台首当其冲，所以股价持续走低，2014年1月8日股价仅为87.39元。

当时没人想到，这会是茅台突破千元之路的起点。2014年，茅台营收315.74亿，甩开五粮液整整100亿，净利润是五粮液的三倍。而投资行业老大是资本市场最重要的原则之一，白酒在全球股市中都是独一无二的，茅台更是万中无一，因此受到海外资本的大肆追捧。

2015年大牛市，茅台股价突破250元，此后多次穿越牛熊，2016年突破300元，2017年又一举突破400、500、600和700大关，成为名副其实的股王。

正当2018年都说茅台跌下神坛时，今年贵州茅台再次卷土从来，短短半年时间，股价就从600元涨到了1000元，目前除权后又回到千元以下，但再次突破千元大关只是时间问题。

而这一切的根本就是茅台的赚钱能力，2018年，贵州茅台营收736.39亿元，相当于五粮液、洋河股份、泸州老窖三家公司的总和，净利润378.30亿元，其他所有白酒上市公司加起来都没有茅台高。如此，贵州茅台才能支撑起1.2万亿的市值。

虽然很多人对白酒股嗤之以鼻，认为他们没有核心技术。但是不得不承认，茅台的护城河比科技公司还要高得多，科技发展日新月异，科技巨头被后来者颠覆是常有的事，而茅台不会，除非中国人的消费观念彻底扭转。可以说，茅台股价突破千元要比27年前千元股的含金量要大得多。

谁是下一只千元股？

在讨论谁是下一只千元股之前，我们先来看看A股各个时期的股王。

2000年之前，100元以上的股票全部出现在1992年，除飞乐股份、真空电子股价突破千元以外，申华实业、飞乐音响、爱使股份的股价也在500元以上，而这些公司都属于轻工行业，市值规模较小，高价股的含金量不大。

2000年到2008年金融危机前，百元以上股票都出现在2007年或2008年初，其中最高价是中国船舶的300元，其次是山东黄金的239元，百元股主要包括重工业、采矿、金融及软件行业，但酒王茅台是个例外。

2009年至2015年，这一时期的百元股多达243只，最高价几乎都出现在2015年，逾80%都是创业板股票，安硕信息、全通教育、长亮科技股价排在前三位，分别为474.00元、467.57元和451.57元，百元股主要集中在互联网行业。

2016年至今，有201只股票价格突破过100元，相比之前的互联网公司，这一时期的百元股公司的科技含量要稍微高一些，有硬科技的元素在里面，比如中科创达、富瀚微、华大基因、兆易创新、天齐锂业等。

目前为止，A股已经仅剩17只百元股了，其中就有4家白酒企业，白酒品种的的稀缺性给他们带来了很大的优势，不过白酒行业出现两只千元股的可能性不大。其他的百元股则包括长春高新、迈瑞医疗、汇顶科技、锐科激光、迈为股份等有科技含量的公司。

以上这些股票都有成为千元股的可能，但是更大的希望在科创板，从国家层面来看，这次搞科创板的目的就在于培养科技巨头，科技将成为资本市场最大的后台。苹果是很好的例子，世纪之初苹果只是股价10几美元的小盘股，而在iPhone发布后，其股价一下就窜到了700多美元。如果未来中国有了自己的“苹果”，千元股自然不在话下。

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