沪指今日低开低走，收盘大跌2.94%，收报2486.42点，失守2500点大关，再创四年新低。两市合计成交仅有2397亿元，行业板块全线下跌。

真的得感叹一句：用期权保险在当前这个市场太重要了！

炒股需要保险，融资炒股更需要保险。事实上，在每一年12个月的周期内，大盘总会出现各种各样意想不到的意外回撤，2015年中途的两轮股灾，2016年年初的熔断，2016年年末的严监管，2017年4月去杠杆力度加大，2018年的贸易战和外围风险外溢。

人最难做到的事就是追随信仰，坚持往往是最难的，每一次大盘的回撤都很可能会成为投资者提前下车的理由。试想一下，用自己的本金炒股尚且如此，更不用说融资借了钱来投资了。

2015年，许多融资客就已经有过被强平所伤的经历。在那个时期里，两市成交稳居1万亿，两融余额已经突破2万亿。加了杠杆买入股票，在牛市大涨途中赚钱翻倍非常刺激，但市场一旦由牛转熊，发生断崖式下跌，几个跌停就可能发生爆仓，从而被迫卖出手中的股票。

当时的市场上融资客太多，市场一跌，有人就爆，爆了以后，再卖再跌，跌了以后，有人再爆……这样的恶性循环就导致了杠杆资金崩塌式踩踏式的下跌了。

那这么看是不是我们不能再进行融资炒股了？事实上并不是，我们看问题得实事求是，当你特别看好的股票有潜在业绩支撑，值得投资，手头又恰好缺钱时，融资业务依然是一个实现预期收益的渠道。

然而俗话说拿人钱手短，相比于普通炒股的投资者，融资客肯定更害怕股票的下跌，更害怕中途的大波动大回撤，所以普通炒股的投资者需要买期权来保险，融资客就更需要买入认沽期权来做保险了。

为什么说融资客最好买入认沽期权来做保险呢？我们来用数据说话。

假设您用100万的本金融资了100万，也就是借用1倍杠杆满仓买入特别看好、具有长期投资价值的股票，并假设强平线设在140万，也就是说您买入的股票市值只要从200万下跌至140万，即30%的回撤，就Game Over了。然而，在2015年那两轮股灾和2016年年初的断崖式下跌过程中，有什么股票可以中途回撤小于30%的呢？可以说几乎没有！！来看一下下面的数据。

数据来源：wind

通过数据您会发现，即使是全市场相对安全的金融、消费等行业里长期最优秀的龙头股，也逃脱不了系统性风险下跌中的错杀，更不用说当时弹性更大的周期股、以及中证500，中小创里的小盘股了。在2015/2/9到2018/5/31期间，这十只各行业的龙头白马股，除了恒瑞医药的最大回撤等于27.46%，勉强小于30%，其他所有的股票最大回撤全部超过30%。即便采用行业分散风险的原理，等权买入这十只白马股，中途的最大回撤也会高达39.04%，超过了30%。

这意味着什么呢？这意味着，即使是全市场长期表现最好的几只白马股，如果您在2015年6月中旬或是2016年12月底1倍杠杆融资满仓买入这些股票，也会因为中途回撤超过30%而惨遭强平的命运。

贵州茅台就是个很好的例子，如果您在2015年4月末1倍杠杆融资满仓买入了茅台持有不动，那么您会在当年8月24日那天遭到强平，而现在茅台早已华丽转身为全市场最高单价股了。这就是融资买入股票的阿基里斯之踵——倒在黎明前的黑暗中。

那么，用什么办法才能挽救融资客的这一命运呢？能让融资客拿住好的股票而大大降低中途强平的风险呢？我们用排除法来思考。能够降低回撤的场内工具有无非只有两个——期货和期权。

既然是融资买入了，每个月都要支付融资的利息，投资者一定希望尽可能保留股票的上端收益，而用期货空头做套保，上端收益就削平了，所以期货套保的方案就被排除了。那么用买入认沽期权做保险也许是融资客降低中途回撤的好方法。

投资的关键不在于天天费心费力地去猜顶猜底，而是看准好的标的买入，然后时刻怀揣着一颗买入保险的心并付诸实践，这样，很多中途的回撤就被降低了，您长期看好的股票也拿住了，即使是融资买入的股票，也不必因为强平爆仓而过度担忧了。这就是用期权做保险的重大意义所在！

＊内容来源：力的期权工作室（optionstudio_yuli）

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