週二大盤高開低走，盤中翻綠。截至當天收盤，上證指數報收2997.10點，跌幅1.51%；深證成指報收9513.00點，跌幅1.95%；創業板指下跌2.32%，報收1630.19點。

　　進入3月下旬，除日常行情外，A股市場也迎來了備受矚目的年報周。根據滬深交易所披露時間顯示，本週共有657家公司公佈年度業績，其中包括四大行和貴州茅臺等萬億級公司。

　　公募基金“透露”行情 消費、金融板塊獲看好

　　同樣從本週開始，公募基金2018年報開始陸續披露。從持倉情況來看，龍頭企業成爲基金關注的對象。其中，中國平安、萬科A、格力電器等個股被100只以上基金重倉。與此同時，銀行、非銀金融等板塊成爲新進增持股扎堆的區域。招商銀行、興業銀行等個股基金持倉金額居前，均在10億元以上。

　　回顧過去一年的表現，市場人士認爲，受國內去槓桿、中美貿易摩擦等多方因素影響， A股市場在年初經歷快速上漲之後，呈震盪下行走勢，各主要股指跌幅顯著。

　　儘管如此，在政策環境改善的背景下，多數基金經理對於市場中長期表現仍持積極看好態度。華夏行業混合基金經理孫彬表示，在貨幣已相對寬鬆的環境下，市場可能在信貸擴張趨勢確認後領先基本面見底，出現估值修復的機構，2019年市場的結構性機會將多於去年。

　　從已發佈年報來看，基金配置側重於金融、消費、科技、地產等板塊。隨着減稅降費和支持民營經濟等的逐步落地，中長期成長性龍頭有望成爲機構重點關注的對象。

　　國金基金表示，隨着上市公司年報和一季度業績預告的發佈，業績預期向好的行業和公司仍會有估值溢價。以蘇寧易購爲例，據此前公司發佈的業績快報顯示，去年1-12月蘇寧易購實現營收2453.11億元，同比增長30.53%，在零售業整體增速放緩的背景下，連續兩年實現兩位數增長。

(圖： 蘇寧易購2018年度業績快報摘要)

　　政策利好推動消費企穩

　　今年以來，促消費利好不斷，政府先後出臺相關政策，經濟形勢穩中向好。據國家統計局數據顯示，2019年1-2月，我國社會消費品零售總額達6.61萬億元，同比名義增長8.2%，增速環比去年12月持平。

　　民生證券分析認爲，零售行業內部分領跑企業在渠道佈局、供應鏈管理等方面具有競爭優勢，相對經營穩健。作爲零售行業的領軍企業，蘇寧已在全國範圍內搭建起全渠道、多業態、覆蓋多層級市場的智慧零售網絡，逐步開始釋放紅利效應。

　　在線上，蘇寧全年保持了遠超行業平均水平的發展速度。業績快報數據顯示，2018年蘇寧易購線上平臺商品交易規模爲2083.54億元(含稅)，同比增長64.45%。截至2018年年底，蘇寧線上業務銷售規模佔比達到61.80%，成爲拉動規模增長的強力引擎。

　　中泰證券認爲，蘇寧經營基本面向好，市場份額有望進一步提升，當前處於歷史估值底部，存在較大的估值修復空間。

(圖：蘇寧小店第5000家門店)

　　在線下，通過“兩大、兩小、多專”的業態佈局，蘇寧呈現高速擴張勢頭。其中，門店數量突破5000家的蘇寧小店，更是被業內人士評爲“教科書案例”。銀河證券認爲，一方面廣而快的小店佈局成爲快消品牌與顧客羣體的超級入口；另一方面，小店業態創新、智慧零售將爲蘇寧開闢新的增長點。

　　山西證券表示，在消費分級背景下，蘇寧把握低線市場消費崛起和社交電商風口的市場機會，打造了覆蓋各市場級別以及線上線下的全覆蓋網絡，堅定實施智慧零售戰略，頭部規模優勢十分顯著。

　　綜合來看，2019年零售行業的整合提升仍將是大勢所趨。儘管目前商貿零售板塊估值處於底部，但隨着更多利好政策的落地，包括蘇寧易購等在內的龍頭公司中長期價值也將不斷凸顯，從而在市場中獲得更多席位。