2019年3月26日，51信用卡（2051.HK）发布其截至2018年12月31日止年度财报。

财报显示，51信用卡低成本获客能力优势延续，信贷撮合变现方面表现优秀，获取机构资金授信额度超100亿，针对非信用卡持有人的贷款撮合量减少明显，资产质量稳定，营收、净利润增长迅猛，依靠信用卡管理起步的独特商业模式助力其稳居头部地位。

促成还款额1872亿元

2018年，51信用卡的用户规模和管理信用卡数量均显著增加。截至2018年末，51信用卡管家APP注册用户数达7590万，较之2017年末的6200万净增1390万，增加22.4%。

2018年，51信用卡自主研发并上线了全生命周期营销解决方案“费马”和风控大数据AI解决方案“光锥”，以降低获客成本、优化产品体验和提高风控水平等。从上图可以粗略推算，51信用卡2018年获取用户成本或仅十余元（1.18亿元/1390万净新增注册用户=8.5元）。

2018年末，51信用卡累计管理的信用卡数目高达1.23亿张，较之2017年末的1.063亿张增加15.7%。

参考央行2018年末的数据，信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共6.86亿张，同比增长16.73%，51信用卡管理的信用卡数量占总数比例为17.93%，还有一定增长空间。此外，全国人均持有信用卡和借贷合一卡0.49张，同比增长16.11%，但较之发达国家人民拥有的信用卡数量仍然非常低，这将带给51信用卡增量发展机会。

2018年，51信用卡管家APP为用户偿还信用卡账单及其他负债的交易量达到1872亿元，较之2017年的1091亿元增幅达71.6%。在2018年下半年，51信用卡缩减了还款奖励，但处理的用户还款规模仍然录得大幅增长，说明该平台用户的粘性非常强。

逾7成营收靠信贷撮合

51信用卡通过为粘性非常强的用户信用卡管理服务积累大量数据，其中包括来自不同银行的信用卡交易记录、不同消费场合的消费记录以及用户生命周期内的还款记录。

在广泛积累优质信用卡数据后，51信用卡向用户提供个人信用管理服务、信用卡科技服务以及线上信贷撮合及投资服务，并收取相应费用。从上图所示的收益明细来看，51信用卡第一大收益来源为信贷撮合及服务费，2018年该项收入达20.56亿元，占总收入比重达73.1%，同比增幅达26.3%。

此外，51信用卡的信用卡科技服务亦出现大幅增长，2.56亿的收入较之2017年的1.4亿收入增幅82.1%。2018年，51信用卡平台发出的银行信用卡达270万张，较之2017年的210万张增加28.6%；此方面合作的银行数量为24家，较之2017年的19家增加5家。

2018年，51信用卡完成约250亿元针对信用卡持有人、非信用卡持有人的信贷撮合交易，较之上年度有所减少88.77亿元，主要是针对非信用卡持有人的贷款产品的撮合交易量较少了74.79亿元。

从上图可知，51信用卡主要针对信用卡持有人撮合贷款，2018年达204.57亿元，大幅领先于针对非信用卡持有人的撮合贷款交易量45.57亿元，且前者无论是平均贷款规模还是平均授信期限均大幅度领先。

获机构授信逾100亿

在2017年底系列监管政策出台后，51信用卡一度暂停同机构资金合作，响应国家监管政策。

2018年4月，51信用卡取得融资担保许可证，自2018年第二季度起恢复与各机构资金合作，使得机构资金的比例从2018年上半年的8.5%提升至下半年的19.1%，并于2018年12月达到26.3%。截至2018年末，51信用卡从机构资金伙伴取得超100亿元的信贷余额的资金额度。

资产质量稳定

下图为针对信用卡持有人的贷款产品截至2018年末的历史累计逾期超过90天以上的违约率：

下图为针对非信用卡持有人的贷款产品截至2018年末的历史累计逾期超过90天以上的违约率：

从上述数据来看，51信用卡的不良率2018年较之2017年有所下降，资产质量稳定。

用户粘性强，资金来源稳定且丰厚，资产质量稳定，51信用卡的盈利表现相当漂亮。2018年，51信用卡的收益约为28.12亿元，较之2017年的22.69亿元增长24%；溢利约为21.69亿元，而2017年亏损约为13.79亿元（第一消费金融：该亏损是由于上市前投资人进行投资获得优先股按照会计准则计为资产负债表的负债，该负债随着公司估值增加而变大，变大的部分计算为亏损，上市后该部分值转换为普通股后所谓亏损自然消失），连续3年盈利。