3月26日，證監會發布《第十八屆發審委2019年第10次會議審覈結果公告》。其中，杭州天元寵物用品股份有限公司(以下簡稱天元寵物)成爲第十八屆發審委上任以來，被否決的第一家擬IPO公司。

據披露，天元寵物主營業務爲寵物用品的設計研發、生產和銷售，主要產品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具，以及寵物服飾、寵物牽引繩等其他寵物用品，公司產品主要出口到美國、德國、澳大利亞等十幾個國家和地區，實際控制人爲薛元潮。

根據招股書披露，天元寵物2014年、2015年、2016年和2017年1~6月營業收入分別爲4.90億元、5.24億元、5.84億元和3.53億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲3041.11萬元、3188.27萬元、4504.20萬元和2497.50萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，發審會上，發審委主要關注了公司外協加工產品規模顯著高於自主生產產品的原因及合理性；在自產產品毛利率顯著高於外協產品毛利率的背景下，外協產品銷售金額佔比逐年大幅上升的原因及合理性；新三板掛牌期間信息披露遺漏關聯交易等事項的具體內容及原因，相應的整改情況和整改效果等問題。

生產經營獨立性不足？

招股書介紹，天元寵物自主生產的產品包括部分寵物窩墊和部分貓爬架，其他產品均採用外協加工的方式進行生產。

招股書披露，報告期內，天元寵物自主生產產品與外協加工產品的收入佔比分別爲30.58%和69.42%、30.41%和69.59%、29.78%和70.22%、31.34%和68.66%。

發審委問詢的問題包括，發行人與外協廠商在產品生產各個環節的具體作用及地位、合同中關於權利義務的約定及實際履行情況，外協加工產品規模顯著高於自主生產產品的原因及合理性等。

在招股書中，天元寵物解釋，公司提供的產品種類豐富，幾乎覆蓋寵物用品全領域，各個大類下又細分爲多個品種。目前公司採用訂單式的生產方式，單個訂單中對特定品種的寵物用品需求量往往較小，如果全部由公司組織生產，需要大量的資金、設備和場地投入，採購成本及生產成本都較高，且公司產能利用率高。在這種情況下，向專業化分工的外協廠商委託加工更具靈活性、經濟性，沒有生產線運營的負擔，也使公司可以專注於設計研發，提高核心競爭力。

天元寵物稱，外協產品收入佔比較高，是由寵物用品行業特點、產品綜合成本及公司自有資源分配所決定的。

此外，在天元寵物的外協供應商名錄中，還存在部分外協廠商成立後不久即成爲公司外協生產廠商的情況。如長興合旺寵物用品有限公司成立於2016年4月20日，自2016年5月就向天元寵物實現銷售，在2017年上半年已是天元寵物第三大外協供應商。

對此，發審委要求說明公司外協廠商的選取標準及管理制度，部分主要外協廠商成立後不久即成爲發行人外協生產廠商的合理性，外協廠商的規模、生產能力和發行人外協生產的匹配性。

此外，發審委還問詢了公司外協定價依據及公允性，是否存在外協廠商、供應商爲發行人分攤成本、承擔費用的情形；報告期主要外協廠商、供應商是否存在差異，是否與發行人、實際控制人、董監高及其他關聯方存在關聯關係；自主品牌毛利率高於ODM/OEM模式(即代工貼牌模式)的原因及合理性，在自產產品毛利率顯著高於外協產品毛利率的背景下，外協產品銷售金額佔比逐年大幅上升的原因及合理性等問題。

信披質量存疑

招股書稱，公司高度重視產品研發工作，擁有一批寵物用品行業的研發、設計專業人才。截至招股書籤署日2017年12月28日，公司已取得專利權96項，其中國外專利3項，國內專利93項，7項國內軟件著作權以及31項美術作品著作權。不過，記者注意到，在天元寵物獲得的96項專利中，發明專利僅有1項，其餘均爲實用新型專利及外觀設計專利。

對此，發審委則要求說明設計研發爲發行人核心競爭優勢具體表現，以及發行人獲取的113項專利的性質、內容，獲取方式等問題。

發審委還指出，發行人在三板掛牌期間相關的信息披露與招股書披露內容在前五名客戶銷售和前五名供應商採購情況存在差異，且2015年自產和外協前5名供應商及採購金額均存在一定差異。

此前，天元寵物掛牌公轉書中2014年度第一大客戶Ace Bayou遺漏，銷售收入爲2340.02萬元。2017年3月，天元寵物及公司董事長、信息披露負責人因信息披露違規被全國中小企業股份轉讓系統採取自律監管措施。

爲此，發審委要求說明天元寵物於新三板掛牌期間信息披露遺漏關聯交易等事項的具體內容及原因，相應的整改情況和整改效果；自產和外協前五名供應商及採購金額存在較大差異的原因等內容。