文 / 牛犇

讀財札記·主理人

原創投資專欄 第268篇（轉載請註明出處）

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一.

『5年定投計劃』概述

5年定投計劃是牛犇制定的中長期基金投資組合，以5年爲一個週期，基本上契合證券市場一輪牛熊。

定投計劃以低估指數基金爲主，參考每日指數估值數據，持有基金數量不固定，根據估值輪動調整。

每月採取不定份額定投，超過10%低估加大定投力度。

經過實盤驗證，低估多頻定投，盈利的比一次性投資概率大、時間短。

另外不定額的方式在低估時能獲得更多低位便宜籌碼，這也是基金定投增加收益的一種策略。

二.

持倉組合優質低估指數基金：10只指數基金、2只債券基金。

本週無定投操作。

三.

目前基金組合淨值：0.77784。總持倉收益率：-15.30%。

持有份額：38084.01

四.

個稅方案正在徵求意見階段，自媒體解讀從降低費稅比較多，這個不細說。

6大塊：子女教育支出、繼續教育支出、大病醫療、首套房貸款利息、住房租金和贍養老人。

個稅改革最重要的一點影響，可能會刺激居民進一步消費，提升消費支出意願和能力，而能減負的居民基本上覆蓋了中產階層。

畢竟，在過去房價暴漲下，中產階層大部分資金都被套牢，而此次調整，減稅測算預計在2500~2800億之間。

也就說，這幾千億的減稅，有一部分會逐漸流入大衆消費市場。

年初，消費降級的聲音太強烈了，消極消費帶來什麼影響，老鐵們應該都清楚。

目前出口受影響，基建投資拉動也在減弱，而國民的消費潛力特別是中產的潛力，還沒有到真正釋放，這纔是減稅的真正原因。

據測算，理想情況下，減稅能提升社會消費品零售總額0.67~1.28個百分點。

真不少了，畢竟2017年消費品總額不過36.63萬億，大概在0.24萬億~0.46萬億。

所以，未來經濟增速不達預期，消費方向的鼓勵政策可能會越來越傾斜，很明顯，提高大衆消費品的需求支出，喫喝玩樂醫養等。

這樣來看，未來消費行業的穩定性和成長性依然很高，如食品、飲料、豬肉等。

讓可支配收入增多，手裏的閒錢多流入消費品市場，而不是地產，這可能是個稅改革的初衷。

但光靠單一手段，對刺激消費的作用可能沒想象中的大，希望上面能進一步釋放民衆的購買力，實行組合手段。

五.

全資產配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地產信託等資產。

說明：

1. 綠色低估（可定投）；黃色臨界（激進風格可投，穩健風格建議再等）；紅色高估（分倉賣出）；其他爲正常估值。

2. 指數估值維度：PE/PB分位點、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一種：分位點和ROE，當分位點<50%，ROE>10%，低估。

第二種：盈利收益率和ROE，當盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品種不參考分位點、盈利收益率和ROE。

六.

主投指數基金，尋找穿越牛熊的主動基金；

尋求高安全邊際基金，低估分倉買入，高估逐漸退出；

動態平衡策略和資金網格化管理；

基金組合配置，對沖品種風險；

中長期投資，忽視短期波動；

中低風險策略下的投資品種；

最實用的家庭保險配置。

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