摘要：人民幣近期跌跌不休，讓市場憂心貿易戰恐演變成貨幣戰，27日在岸人民幣一度貶至 7.173元，連續 9 個交易日走貶，創下2008年以來新低匯價，而人行週二設定人民幣中間價也比預期強勁，所幸，之後兩個交易日跌幅稍收歛，引發外界聯想人行可能試圖穩住匯價的臆測。瑞銀分析師發佈最新報告指出，美國大打關稅戰恐進一步扼殺大陸經濟，甚至促貶人民幣，但北京仍會確保人民幣跌幅有限、並受控制，避免淪爲貿易戰武器之一，其背後有三大理由：。

在美中貿易戰急巷遽升溫之際，人民幣貶勢不斷擴大，似乎成爲報復美國關稅的工具之一。但外資認爲，美國對大陸商品加徵關稅，恐對大陸經濟前景造成衝擊，因此，北京政府應會確保人民幣跌幅受控制，而不會直接把人民幣當作武器，以免弄巧成拙。

　　人民幣近期跌跌不休，讓市場憂心貿易戰恐演變成貨幣戰，27日在岸人民幣一度貶至 7.173元，連續 9 個交易日走貶，創下2008年以來新低匯價，而人行週二設定人民幣中間價也比預期強勁，所幸，之後兩個交易日跌幅稍收歛，引發外界聯想人行可能試圖穩住匯價的臆測。

　　瑞銀分析師發佈最新報告指出，美國大打關稅戰恐進一步扼殺大陸經濟，甚至促貶人民幣，但北京仍會確保人民幣跌幅有限、並受控制，避免淪爲貿易戰武器之一，其背後有三大理由：

　　一、人民幣大幅走貶可能激怒白宮。

　　8 月初，人民幣兌美元貶破7.0大關時，美國財政部立即將大陸貼上"匯率操縱國"標籤。大陸在近期貿易升級後呼籲進行"平靜談判"，因此，不大可能採取貨幣幣政使人民幣武器化。

　　二、貨幣貶值可能對陸帶來負面影響。

　　過去人民幣走貶都造成資本外流，陸方爲防範2015、2016資金外逃事件重演，不會大動作壓低人民幣匯價。週二人民幣中間價超出市場預期，看來人行似乎試圖放慢貶值步伐。

　　三、美元兌人民幣交易屬於雙邊事務。

　　美中貿易緊張情勢升溫，聯準會（Fed）可能會以更寬鬆的貨幣政策以減緩美元兌人民幣的上漲空間；而美國若繼續提高關稅，陸方恐會發現人民幣設定具體目標將適得其反。

　　瑞銀表示，人民幣的走勢將持續下探，除非美中貿易關係有大幅改善。分析師預期，未來6個月美元兌人民幣匯率將跌至7.4，未來12個月將貶至7.3。