2019年3月25日

美债期限利差倒挂的信号意义与市场影响几何？—全球资产配置方法论系列报告之三

持续推荐生猪及白羽肉鸡养殖板块—— 申万宏源农业周报 (2019.03.18-2019.03.22)

科创板系列研究之新材料估值篇：PS到PE/GPM，独立自主走新材料创新之路

“时钟”难倒转——申万宏源策略一周回顾展望(19/03/18-19/03/22)

染料及农药行业事件跟踪点评之二：响水事故影响持续发酵，染料价格上升通道开启，BF腈、烯草酮价格有望止跌回升

科创板环保行业估值分析深度报告——政策、资金、技术驱动 估值助力科创企业成长

熟悉的估值体系，更高的成长可能-科创板估值系列报告之高端装备篇

行业深度：以PB-ROE及FCFF回溯新能源汽车优秀公司估值波动-科创板系列研究之高端制造估值篇

煤炭行业周报（2019.03.18-2019.03.22）：进口量减少托底煤价，煤市淡季不淡使煤价有望缓慢反弹

交运周报（03/18-03/24）：油运、集运一季报有望同比改善，19夏秋航季时刻增速回升至9%

中国石化(600028)年报点评:2018年业绩增长23.4%，有望保持高现金分红

中炬高新（600872）动态点评：实控人变更终落地，开启发展新篇章

安琪酵母（600298）18年年报点评：收入规划圆满达成，利润端仍继续承压

石油化工行业周报（2019/3/18-2019/3/22）：全球视角下的PTA产能演变与海外巨头动向

重庆水务(601158)2018年年报点评——计提减值影响业绩 期待后续稳步发展

深高速（600548）点评：地产业务推进扣非利润稳增，项目回收带来18年高分红

食品饮料周观点（3月第3周）：春糖强化渠道信心 重点布局高端酒

招商银行（600036）点评：银行变革时代的领跑者

中国人保（601319）手续费高企拖累产险净利贡献，2H18寿险及健康险NBV增速达46%—2018年年报点评

崇达技术点评：2018净利润增长27%，凸显高均价、高毛利、控费用

中集安瑞科（03899HK）：火力全开

远洋集团(03377HK）点评：业绩大幅低于预期，但股价已反映悲观情绪

宁沪高速（600377）点评：路产收费业务稳健增长，房地产逐步释放业绩

中国神华（601088）年报点评：全产业链稳定运行，业绩因剥离社会职能而小幅下降

鼎龙股份年报及19Q1预告点评：多因素影响导致收入、利润同比下滑，新材料业务前景可期

新奥能源(02688HK）点评：柳暗花明

腾讯控股(00700HK）点评：静待拐点

吉利汽车（00175HK）点评：产品周期开启 份额扩张可期

1-2月电力数据点评：用电需求增速继续回落 中西部好于东南沿海

三峡水利2018年年报点评：来水偏枯严重拖累业绩 “四网融合”获得实质进展

2019年3月26日

科创板系列研究之新材料估值篇：PS到PE/GPM，独立自主走新材料创新之路

中顺洁柔（002511）点评：新产品开发持续推进，女性用纸母婴业务蓄势待发

日照港（600017）点评：煤炭铁矿石增量逻辑兑现，公司高成长性逐步凸显

京东方A（000725）：面板行业触底回升，19年看OLED业绩兑现

晨光文具（603899）点评：科力普持续高增长，收购MARCO品牌56%股权加强儿美布局

财政更加积极，减税优于基建——宏观周报第15期（2019.3.24）

招商银行（03968HK）点评：一马当先

三峡水利2018年年报点评：来水偏枯严重拖累业绩 “四网融合”获得实质进展

1-2月电力数据点评：用电需求增速继续回落 中西部好于东南沿海

光威复材年报及19Q1预告点评：军品业务增长稳健，风电碳梁迎来爆发

龙马环卫(603686)2018年年报点评——业绩低于预期 期待19年提速

紫金矿业（601899）2018年报点评：矿产业务稳步增长业绩符合预期，海外并购资源增长提升核心竞争力

兴发集团（600141）2018年年报点评：四季度有机硅大跌导致业绩低于预期，收购有机硅业务剩余股权完善产业链

峨眉山（603136）：门票降价影响有限，五一假期延长利好周边休闲游

中国太保（601601）2018年报点评：产寿双升双核驱动，稳健投资实现正向投资偏差

王府井（600859）年报点评：营业收入稳健增长，奥特莱斯业绩亮眼

上海机场2018年报点评：国际枢纽机场地位稳固，非航收入维持高速增长

安东油田服务(03337HK）点评：未来属于安东

福莱特玻璃(06865HK）点评：稳定发展

海隆控股(01623HK）点评：稳健增长

瑞声科技(02018HK）点评：业绩回暖

2019年3月27日

2000-2018休闲服务行业全景复盘深度报告：物华更替内不转，体系同归不同向

2019新能源汽车国补政策点评：退坡幅度大但符合预期，建议关注客车、充电、平价电动！

债牛未完 但过度恋战也不宜—2019年春季利率债投资策略

牧原股份（002714）2018年年报点评：2019年规划积极，看好公司生猪养殖量价齐升

正海磁材（300224）2018年报点评：毛利率下滑商誉减值计提2018年业绩低于预期，下调盈利预测，维持增持评级！

染料及农药行业事件跟踪点评之三：事故影响持续发酵，安全整治由苏北园区向全国蔓延，看好染料价格持续上涨，细分农药品种止跌回升

行业点评：政策落地符合预期 继续看好具有全球竞争力的制造龙头?——关于《进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策》的点评

广发证券(000776)年报点评——权益衍生品交易业务受市场影响，FICC业绩靓丽

杰克股份(603337)点评——业绩增长符合预期，多领域布局稳步推进

2019年3月28日

玲珑轮胎（601966）深度报告——“5+3”战略布局全球，配套市场份额提升，民族轮胎龙头崛起

苏州科达（603660）深度：三大偏差导致明显低估的“视频科技”佼佼者

基于FCF和研发费用调整的亏损企业估值——科创板之亏损企业估值方法探讨

厦门钨业（600549）深度报告：巩固钨和稀土资源优势，大力发展钨深加工和正极材料业务，首次覆盖，给予增持评级！

嘉友国际（603871）首次覆盖深度报告：中蒙跨境多式联运领先者，区位优势明显

2017版医保目录核心受益品种销售跟踪系列报告——2019版医保目录调整在即，2017年新纳入医保品种放量几何

生猪养殖行业专题报告：增加进口可以弥补多少产能缺口？

黔源电力18年年报点评：四季度来水大幅改善 长电资本成为公司第三大股东

华电国际18年年报点评：量价齐升推动营收增长 期待煤价弹性进一步释放 - 副本

美凯龙（601828）18年年报点评： 受宏观经济影响Q4出租率短期承压，龙头扩张步伐稳步推进

鄂尔多斯（600295）—— 2018年报点评：受益合金价格上涨，业绩高增长

染料及农药行业事件跟踪点评之四：化工园区安全问题再受关注，扭转环保边际放松悲观预期，短期看涨价，长期看一体化优势

中兴通讯点评：一季报超预期增长，19年正式进入5G高成长通道

零售端增速下滑大幅收窄，库存与折扣受当月销量扰动波动上升，车市处于震荡磨底期-2019年2月汽车行业月报

星宇股份（601799）年报点评：汽车熊市中最亮的灯，LED化进程开启，“价升”接棒“量增”

万润股份（002643）年报点评：沸石材料持续放量，全年受益人民币贬值

五粮液（000858）2018年报点评：18年报表靓丽 开门红可期 上调盈利预测

苏泊尔2018年年报点评：分红超预期，内外兼修确定性高！

宝钛股份（600456.SH）2018年报点评：公司业绩拐点出现，继续看好未来高增长

中国人寿（601628）2018年报点评：深蹲起跳，启航2019

美克家居（600337）18年报点评：品牌和渠道拓展有条不紊，18Q4受地产及外销产能转移影响暂承压

宋城演艺（300144.SZ）年报点评：新景区将陆续接棒老景区，6间房超额完成业绩承诺

中国国航（601111）2018年报点评：座收保持稳定增长，成本管控富有成效

广深铁路（601333）点评：四季度成本大幅增加，2018全年利润下滑23%

齐心集团（002301）18年报点评：办公集采+SaaS双轮驱动，订单旺盛业绩持续增长

华菱钢铁（000932）—— 2018年报点评：高产销、调结构、业绩历史新高

中远海能（600026）年报点评：业绩符合预期，强调上行周期开启

三花智控点评：新能车订单再下一城，三花汽零获上汽大众9亿大单

2019年3月29日

贵州茅台（600519）2018年报点评：年报超预期 营销变革助力19年增长 维持买入

烽火通信深度：5G深度受益，ICT拓展望突破周期属性

房地产行业深度：国际对比及总量视角看我国居民杠杆率

奥瑞金（002701）深度报告：金属包装龙头，两片罐景气改善，释放盈利弹性

安奈儿(002875)深度报告：中高端童装领军企业，发力渠道扩张，新一轮成长启动！

复合调料界的“海底捞”，颐海如何从附庸走向腾飞——火锅行业全产业链研究深度报告系列三

黄金行业深度报告：资产运行趋势重归2018年四季度，看好后市金价小幅走高

东方雨虹（002271）深度报告：防水行业龙头，股价仍被低估

黔源电力18年年报点评：四季度来水大幅改善 长电资本成为公司第三大股东

华电国际18年年报点评：量价齐升推动营收增长 期待煤价弹性进一步释放 - 副本

大唐发电18年年报点评：区域分化拖累整体业绩 静待煤价下跌

涪陵电力：双主业驱动高增长，公司成长势头延续

鲁泰A(000726) 2018年报点评：越南产能稳步扩张，未来有望带动业绩恢复增长

南方汇通(000920)2018年年报点评——业绩符合预期 期待膜主业发力

胶囊内镜行业全景分析：技术进步+政策驱动，行业潜在市场空间巨大

库存降幅放缓，4月钢价承压—— 节后第七周库存数据点评

汉威科技(300007)2018年年报&2019Q1预告点评——商誉减值拖累业绩 期待19年再出发

上海建工（600170）点评：订单质量保持高水准，尽享长三角及科创中心建设红利

比亚迪电子(00285HK）点评：价格压力

比亚迪股份(01211HK）点评：产品周期向好，竞争优势凸显

博奇环保(02377HK）点评：进军非电

东江环保(002672)2018年年报&2019年预算点评——业绩低于预期 期待在手牌照不断落地

珀莱雅(603605)点评：年报业绩高增长43%超预期，上调盈利预测并上调评级至买入

广发证券(01776HK）点评：结构影响

海通证券（06837HK）点评：前景改善

中国重汽(03808HK）点评：改革再出发

天齐锂业（002466）2018年年报点评：一季报指引略低预期，拥有全球最优质锂矿和盐湖的行业龙头，维持买入评级！

浪潮信息（000977）年报点评：毛利率与现金流均改善，规模优势体现

上港集团（600018）点评：扣非利润稳步增长，房地产开始释放业绩

粤高速A（000429）点评：路产业绩稳步增长，多元化业务促进可持续发展

铁龙物流（600125）点评：业绩符合预期，未来特种箱增长及沙鲅线上量双驱动

医药生物行业2019Q1业绩前瞻——2019Q1医药板块整体增长稳健，个股业绩持续分化

旗滨集团（601636）2018年年报点评：高分红靴子落地，期待需求触底反弹

韶钢松山（000717）——2018年报点评：全年盈利大增，19Q1盈利仍将承压

国投电力（600886）2018年报点评：雅砻江中游开发稳步推进 火电持续贡献业绩弹性

航天信息（600271）：近7亿会员收入超市场预期，扣非利润16.01%增长

比亚迪（002594）深度报告：车型性价比无可匹“迪”，未来的通用智硬平台龙头呼之欲出！

金科股份（000656）年报点评：重庆区域拉动业绩高增，保持城市群强投资力度

三湘印象（000863）：文化演艺维持稳定增长，燕郊楼市回暖形成有力催化