2019年3月25日

美債期限利差倒掛的信號意義與市場影響幾何？—全球資產配置方法論系列報告之三

持續推薦生豬及白羽肉雞養殖板塊—— 申萬宏源農業週報 (2019.03.18-2019.03.22)

科創板系列研究之新材料估值篇：PS到PE/GPM，獨立自主走新材料創新之路

“時鐘”難倒轉——申萬宏源策略一週回顧展望(19/03/18-19/03/22)

染料及農藥行業事件跟蹤點評之二：響水事故影響持續發酵，染料價格上升通道開啓，BF腈、烯草酮價格有望止跌回升

科創板環保行業估值分析深度報告——政策、資金、技術驅動 估值助力科創企業成長

熟悉的估值體系，更高的成長可能-科創板估值系列報告之高端裝備篇

行業深度：以PB-ROE及FCFF回溯新能源汽車優秀公司估值波動-科創板系列研究之高端製造估值篇

煤炭行業週報（2019.03.18-2019.03.22）：進口量減少託底煤價，煤市淡季不淡使煤價有望緩慢反彈

交運週報（03/18-03/24）：油運、集運一季報有望同比改善，19夏秋航季時刻增速回升至9%

中國石化(600028)年報點評:2018年業績增長23.4%，有望保持高現金分紅

中炬高新（600872）動態點評：實控人變更終落地，開啓發展新篇章

安琪酵母（600298）18年年報點評：收入規劃圓滿達成，利潤端仍繼續承壓

石油化工行業週報（2019/3/18-2019/3/22）：全球視角下的PTA產能演變與海外巨頭動向

重慶水務(601158)2018年年報點評——計提減值影響業績 期待後續穩步發展

深高速（600548）點評：地產業務推進扣非利潤穩增，項目回收帶來18年高分紅

食品飲料周觀點（3月第3周）：春糖強化渠道信心 重點佈局高端酒

招商銀行（600036）點評：銀行變革時代的領跑者

中國人保（601319）手續費高企拖累產險淨利貢獻，2H18壽險及健康險NBV增速達46%—2018年年報點評

崇達技術點評：2018淨利潤增長27%，凸顯高均價、高毛利、控費用

中集安瑞科（03899HK）：火力全開

遠洋集團(03377HK）點評：業績大幅低於預期，但股價已反映悲觀情緒

寧滬高速（600377）點評：路產收費業務穩健增長，房地產逐步釋放業績

中國神華（601088）年報點評：全產業鏈穩定運行，業績因剝離社會職能而小幅下降

鼎龍股份年報及19Q1預告點評：多因素影響導致收入、利潤同比下滑，新材料業務前景可期

新奧能源(02688HK）點評：柳暗花明

騰訊控股(00700HK）點評：靜待拐點

吉利汽車（00175HK）點評：產品週期開啓 份額擴張可期

1-2月電力數據點評：用電需求增速繼續回落 中西部好於東南沿海

三峽水利2018年年報點評：來水偏枯嚴重拖累業績 “四網融合”獲得實質進展

2019年3月26日

科創板系列研究之新材料估值篇：PS到PE/GPM，獨立自主走新材料創新之路

中順潔柔（002511）點評：新產品開發持續推進，女性用紙母嬰業務蓄勢待發

日照港（600017）點評：煤炭鐵礦石增量邏輯兌現，公司高成長性逐步凸顯

京東方A（000725）：面板行業觸底回升，19年看OLED業績兌現

晨光文具（603899）點評：科力普持續高增長，收購MARCO品牌56%股權加強兒美佈局

財政更加積極，減稅優於基建——宏觀週報第15期（2019.3.24）

招商銀行（03968HK）點評：一馬當先

三峽水利2018年年報點評：來水偏枯嚴重拖累業績 “四網融合”獲得實質進展

1-2月電力數據點評：用電需求增速繼續回落 中西部好於東南沿海

光威復材年報及19Q1預告點評：軍品業務增長穩健，風電碳梁迎來爆發

龍馬環衛(603686)2018年年報點評——業績低於預期 期待19年提速

紫金礦業（601899）2018年報點評：礦產業務穩步增長業績符合預期，海外併購資源增長提升核心競爭力

興發集團（600141）2018年年報點評：四季度有機硅大跌導致業績低於預期，收購有機硅業務剩餘股權完善產業鏈

峨眉山（603136）：門票降價影響有限，五一假期延長利好周邊休閒遊

中國太保（601601）2018年報點評：產壽雙升雙核驅動，穩健投資實現正向投資偏差

王府井（600859）年報點評：營業收入穩健增長，奧特萊斯業績亮眼

上海機場2018年報點評：國際樞紐機場地位穩固，非航收入維持高速增長

安東油田服務(03337HK）點評：未來屬於安東

福萊特玻璃(06865HK）點評：穩定發展

海隆控股(01623HK）點評：穩健增長

瑞聲科技(02018HK）點評：業績回暖

2019年3月27日

2000-2018休閒服務行業全景覆盤深度報告：物華更替內不轉，體系同歸不同向

2019新能源汽車國補政策點評：退坡幅度大但符合預期，建議關注客車、充電、平價電動！

債牛未完 但過度戀戰也不宜—2019年春季利率債投資策略

牧原股份（002714）2018年年報點評：2019年規劃積極，看好公司生豬養殖量價齊升

正海磁材（300224）2018年報點評：毛利率下滑商譽減值計提2018年業績低於預期，下調盈利預測，維持增持評級！

染料及農藥行業事件跟蹤點評之三：事故影響持續發酵，安全整治由蘇北園區向全國蔓延，看好染料價格持續上漲，細分農藥品種止跌回升

行業點評：政策落地符合預期 繼續看好具有全球競爭力的製造龍頭?——關於《進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策》的點評

廣發證券(000776)年報點評——權益衍生品交易業務受市場影響，FICC業績靚麗

傑克股份(603337)點評——業績增長符合預期，多領域佈局穩步推進

2019年3月28日

玲瓏輪胎（601966）深度報告——“5+3”戰略佈局全球，配套市場份額提升，民族輪胎龍頭崛起

蘇州科達（603660）深度：三大偏差導致明顯低估的“視頻科技”佼佼者

基於FCF和研發費用調整的虧損企業估值——科創板之虧損企業估值方法探討

廈門鎢業（600549）深度報告：鞏固鎢和稀土資源優勢，大力發展鎢深加工和正極材料業務，首次覆蓋，給予增持評級！

嘉友國際（603871）首次覆蓋深度報告：中蒙跨境多式聯運領先者，區位優勢明顯

2017版醫保目錄核心受益品種銷售跟蹤系列報告——2019版醫保目錄調整在即，2017年新納入醫保品種放量幾何

生豬養殖行業專題報告：增加進口可以彌補多少產能缺口？

黔源電力18年年報點評：四季度來水大幅改善 長電資本成爲公司第三大股東

華電國際18年年報點評：量價齊升推動營收增長 期待煤價彈性進一步釋放 - 副本

美凱龍（601828）18年年報點評： 受宏觀經濟影響Q4出租率短期承壓，龍頭擴張步伐穩步推進

鄂爾多斯（600295）—— 2018年報點評：受益合金價格上漲，業績高增長

染料及農藥行業事件跟蹤點評之四：化工園區安全問題再受關注，扭轉環保邊際放鬆悲觀預期，短期看漲價，長期看一體化優勢

中興通訊點評：一季報超預期增長，19年正式進入5G高成長通道

零售端增速下滑大幅收窄，庫存與折扣受當月銷量擾動波動上升，車市處於震盪磨底期-2019年2月汽車行業月報

星宇股份（601799）年報點評：汽車熊市中最亮的燈，LED化進程開啓，“價升”接棒“量增”

萬潤股份（002643）年報點評：沸石材料持續放量，全年受益人民幣貶值

五糧液（000858）2018年報點評：18年報表靚麗 開門紅可期 上調盈利預測

蘇泊爾2018年年報點評：分紅超預期，內外兼修確定性高！

寶鈦股份（600456.SH）2018年報點評：公司業績拐點出現，繼續看好未來高增長

中國人壽（601628）2018年報點評：深蹲起跳，啓航2019

美克家居（600337）18年報點評：品牌和渠道拓展有條不紊，18Q4受地產及外銷產能轉移影響暫承壓

宋城演藝（300144.SZ）年報點評：新景區將陸續接棒老景區，6間房超額完成業績承諾

中國國航（601111）2018年報點評：座收保持穩定增長，成本管控富有成效

廣深鐵路（601333）點評：四季度成本大幅增加，2018全年利潤下滑23%

齊心集團（002301）18年報點評：辦公集採+SaaS雙輪驅動，訂單旺盛業績持續增長

華菱鋼鐵（000932）—— 2018年報點評：高產銷、調結構、業績歷史新高

中遠海能（600026）年報點評：業績符合預期，強調上行週期開啓

三花智控點評：新能車訂單再下一城，三花汽零獲上汽大衆9億大單

2019年3月29日

貴州茅臺（600519）2018年報點評：年報超預期 營銷變革助力19年增長 維持買入

烽火通信深度：5G深度受益，ICT拓展望突破週期屬性

房地產行業深度：國際對比及總量視角看我國居民槓桿率

奧瑞金（002701）深度報告：金屬包裝龍頭，兩片罐景氣改善，釋放盈利彈性

安奈兒(002875)深度報告：中高端童裝領軍企業，發力渠道擴張，新一輪成長啓動！

複合調料界的“海底撈”，頤海如何從附庸走向騰飛——火鍋行業全產業鏈研究深度報告系列三

黃金行業深度報告：資產運行趨勢重歸2018年四季度，看好後市金價小幅走高

東方雨虹（002271）深度報告：防水行業龍頭，股價仍被低估

黔源電力18年年報點評：四季度來水大幅改善 長電資本成爲公司第三大股東

華電國際18年年報點評：量價齊升推動營收增長 期待煤價彈性進一步釋放 - 副本

大唐發電18年年報點評：區域分化拖累整體業績 靜待煤價下跌

涪陵電力：雙主業驅動高增長，公司成長勢頭延續

魯泰A(000726) 2018年報點評：越南產能穩步擴張，未來有望帶動業績恢復增長

南方匯通(000920)2018年年報點評——業績符合預期 期待膜主業發力

膠囊內鏡行業全景分析：技術進步+政策驅動，行業潛在市場空間巨大

庫存降幅放緩，4月鋼價承壓—— 節後第七週庫存數據點評

漢威科技(300007)2018年年報&2019Q1預告點評——商譽減值拖累業績 期待19年再出發

上海建工（600170）點評：訂單質量保持高水準，盡享長三角及科創中心建設紅利

比亞迪電子(00285HK）點評：價格壓力

比亞迪股份(01211HK）點評：產品週期向好，競爭優勢凸顯

博奇環保(02377HK）點評：進軍非電

東江環保(002672)2018年年報&2019年預算點評——業績低於預期 期待在手牌照不斷落地

珀萊雅(603605)點評：年報業績高增長43%超預期，上調盈利預測並上調評級至買入

廣發證券(01776HK）點評：結構影響

海通證券（06837HK）點評：前景改善

中國重汽(03808HK）點評：改革再出發

天齊鋰業（002466）2018年年報點評：一季報指引略低預期，擁有全球最優質鋰礦和鹽湖的行業龍頭，維持買入評級！

浪潮信息（000977）年報點評：毛利率與現金流均改善，規模優勢體現

上港集團（600018）點評：扣非利潤穩步增長，房地產開始釋放業績

粵高速A（000429）點評：路產業績穩步增長，多元化業務促進可持續發展

鐵龍物流（600125）點評：業績符合預期，未來特種箱增長及沙鮁線上量雙驅動

醫藥生物行業2019Q1業績前瞻——2019Q1醫藥板塊整體增長穩健，個股業績持續分化

旗濱集團（601636）2018年年報點評：高分紅靴子落地，期待需求觸底反彈

韶鋼松山（000717）——2018年報點評：全年盈利大增，19Q1盈利仍將承壓

國投電力（600886）2018年報點評：雅礱江中游開發穩步推進 火電持續貢獻業績彈性

航天信息（600271）：近7億會員收入超市場預期，扣非利潤16.01%增長

比亞迪（002594）深度報告：車型性價比無可匹“迪”，未來的通用智硬平臺龍頭呼之欲出！

金科股份（000656）年報點評：重慶區域拉動業績高增，保持城市羣強投資力度

三湘印象（000863）：文化演藝維持穩定增長，燕郊樓市回暖形成有力催化