3月25日，原定於3月26日上市的東正金融在港交所披露的補充招股章程將上市日期延期至4月3日或前後，並將最低發行價從每股4.20港元調低至每股3.06港元，最低股份市值從89.6億港元下降至65.28億港元，預計股票市值縮水27%。

此前我們也曾經對此有所報道，你可以點這裏跳轉。

東正金融由汽車經銷商正通汽車出資95%、東風汽車集團有限公司出資5%設立，不僅是國內持牌汽車金融公司IPO“第一股”，也是國內唯一一家經銷商集團控股的汽車金融公司。

根據東正金融的招股書顯示，東正金融主營業務包括零售貸款和經銷商貸款，其中零售貸款業務包括自有資金放貸、聯合放貸、汽車直租和助貸等。

與其他汽車金融公司相比，具有經銷商背景的東正金融品牌覆蓋範圍相對更廣。東正金融專注於豪華品牌汽車，爲包括保時捷、寶馬、梅賽德斯-奔馳、奧迪、捷豹、路虎、沃爾沃在內的逾20個豪華品牌提供零售貸款，覆蓋全國159個城市的共986個經銷商。

億歐智庫認爲，東正金融的上市延期和最低發行價下調主要由於是汽車銷量整體下滑造成的金融需求下降帶來的業務波動所致。根據億歐智庫近日發佈的《2019汽車金融行業研究報告》，從長期來看，隨着汽車金融的滲透率提高，汽車金融市場規模將進一步上升。以東正金融爲代表的汽車金融公司資金實力雄厚，毫無疑問將會平安度過低谷。

專注的汽車金融公司

根據《汽車金融公司管理辦法》，汽車金融公司“主要出資人須爲生產或銷售汽車整車的企業或非銀行金融機構”。截至目前爲止，經銀保監會批准設立的汽車金融公司共有25家，其中24家主要出資人爲主機廠，1家主要出資人爲經銷商。

持牌汽車金融公司能開展銀行同業拆借並利用全國銀行同業間拆借市場的資金，資金成本較低，且由於有主機廠貼息，因此貸款利率一般較低。汽車金融公司與主機廠或經銷商緊密相連，與其他汽車金融參與者相比有渠道優勢。但除東正金融外，其他汽車金融公司一般專注於住機廠股東品牌提供服務，業務開展範圍有一定的侷限性。

汽車金融公司的主要業務包括零售業務和經銷商貸款業務。

零售業務包括零售貸款和融資租賃，其中零售貸款主要是爲購買主機廠品牌汽車的消費者提供汽車貸款。與銀行相比，汽車金融公司距離消費者更近，擁有渠道優勢；與互聯網平臺和融資租賃公司相比，汽車金融公司作爲銀行業金融機構，有更低的資金成本，能夠提高更加優惠的貸款利率。汽車金融公司開展的融資租賃業務主要是直租，規模相對較小，僅佔零售業務的1.1%，但隨着消費者需求的多樣化，汽車金融公司也逐漸開始在融資租賃業務中發力。

汽車金融公司提供的經銷商貸款包括新車和二手車庫存融資、展示廳建設貸款、零配件貸款、維修設備貸款和其他汽車銷售環節爲經銷商提供的金融服務。以庫存融資業務爲例，汽車金融公司爲經銷商提供“單車額度循環融資”，一車一貸，隨時還款，額度循環使用，緩解了經銷商批量購買汽車的短期現金壓力。

從中國銀行業協會的數據看，汽車金融公司的零售貸款及融資租賃餘額2017年達5663.6億元，增長率持續上升，是汽車金融公司的主要業務；經銷商貸款餘額2017年達1024.6億元，增長率有所放緩。從行業整體情況可以看出，汽車金融公司業務增長依然強勁。

文：億歐 李欣