文/华夏商训

业绩持续不振加之实控人被捕，风雨飘摇的宝塔实业却诡异在短短17个交易日股价翻倍，宝塔实业成了近期继深大通之后的第二只妖股。

9月4日早盘，宝塔实业股价高开低走，截至收盘时股价仅微涨1.45%，交易额达8.02亿元。而在此之前，宝塔实业股价已经连续六个交易日涨停。

2018年，宝塔实业净亏损9820.16万元，短期借款和长期借款分别为1.84亿元和2.05亿元，资产负债率为61.67%。今年一季度，亏损状态依旧延续，报告期内净亏损2074.18万元，资产负债率升至63%。

这家接连经历实控人被捕、财务总监等一众高管离职、银行账户遭冻结、股权转让款迟迟未支付以及半年报业绩变脸等一系列负面事件的上市公司，“沾染”上“军工概念”之后却在资本市场“焕发了第二春”，接连掀起涨停潮。

公开资料显示，1982年开始向银川市区搬迁，成为国家重点支持的520家大型企业之一、全国机械行业百强企业之一、全国轴承行业骨干企业之一。是国家西部地区最大的专业化轴承生产企业之一。1996年改制上市，成为中国轴承行业第一家股票上市公司。作为一家A股沉浮二十余载的老兵，屡次徘徊在退市边缘，却能掀起追涨狂潮的宝塔实业，俨然已经成为了“妖股”的代表之一。

据长江商报报道，宝塔实业股价翻倍上涨成为妖股，主要有两个因素。一是公司流通市值不到10亿元，成为主力操控仅需3亿元资金。二是搭上了军工概念。今年8月以来，军工概念股整体涨幅超过10%。

截至9月5日收盘，宝塔实业股价为4.9元/股，收盘价与昨日持平，总市值37.45亿元，其成交量进一步放大。从K线图看，短期做头迹象十分明显。

经营窘境

暴涨的股价与实际经营业绩严重背离，妖性十足的宝塔实业股价注定走不远。

9月3日晚，深交所公司管理部下发关注函，要求宝塔实业就近期股价异动情况进行核实说明，涉及实控人股权转让、资产重组、信息披露、内幕交易、经营基本面等五个方面。

今年上半年，宝塔实业实现的营业收入仅1.40亿元，同比下降41.25%，净利润（指归属于上市公司股东的净利润）为亏损0.64亿元，同比下降1238.86%，扣非净利润为-0.64亿元，同比下降123.10%。

2015年和2016年宝塔实业连续两年亏损，如果2017年度经审计的净利润继续为负值，宝塔实业股票将被暂停上市。

可就在2017年，公司进行了一场声势浩大的收购，一举扭亏，也为宝塔实业蹭上军工热点埋下了伏笔。当年，宝塔实业进行了产业升级改造和产品结构调整，表示未来将着重在轴承、军工、高端(基础)装备制造、金融四大板块。

2017年，宝塔实业耗资3.23亿元收购了桂林海威船舶电器有限公司（简称桂林海威）75%股权及辽宁鞍太锻实业有限公司100%股权。当年，两标的贡献4500万元利润，使得当年公司成功扭亏为盈，得以保壳成功。

在对赌协议之下，去年，桂林海威再次兑现了承诺的业绩。不过，宝塔实业尚未支付股权转让款。根据对赌协议约定，在2018年年报披露后20个工作日内，宝塔实业应支付进度款9675万元。根据公司披露，截至目前，这笔转让款至今仍未支付。

在经历了2017年的盈利之后，果不其然，2018年宝塔实业再度亏损9819.44万元，扣非净利润则为-1.11亿元。

值得一提的是，宝塔实业因与湖南长炼兴长集团有限责任公司的债务纠纷被岳阳市云溪区法院冻结4个银行账户，账户金额合计177万元，涉及债务金额尚在核实。另外，2018年半年报显示，宝塔实业账龄超过一年的应付账款和其他应付款分别为3151万元和238万元，未偿还原因均为资金紧张，由此可见，资金紧张已经影响到公司正常生产经营。

高层动荡

2018年11月，宝塔实业的一封公告，震惊了资本市场。

宝塔实业公告称，11月16日15:00，在宁夏宝塔石化大厦4楼多功能厅召开的集团高级别领导会议上，公安机关通报公司实际控制人孙珩超先生涉嫌刑事犯罪。

以此为标志，宝塔集团的票据问题走向公开化。根据宝塔石化集团在中国货币网披露的2018年前三季度报表，公司负债达340.56亿元，其中应付票据164亿元。

2018年12月，银川警方发布消息称，已立案侦查宝塔石化集团涉嫌票据诈骗一案。此外，银川检察院12月18日决定对孙珩超等8名涉案犯罪嫌疑人批准逮捕，其中，宝塔石化集团董事长孙珩超涉嫌票据诈骗罪。银川警方在12月19日对上述人员执行逮捕。目前，案件正在进一步侦办中。

值得注意的是，截至目前，控股股东宝塔石化持有公司股票的3.98亿股已经全部被司法冻结，其中还有质押状态的9419.43万股，占其所持股份的23.64%。

今年以来，宝塔实业高管变动频繁。实控人被捕后，宝塔实业的高管出现批量离职，据媒体统计，2019年以来的半年内，已有12名高管相继去职。

3月5日，公司董事兼副总经理阚相元、监事王高明、副总经理兼财务总监李勐辞职。3月29日，公司副总经理贠西宁、索战海、王育才、项新周辞职。

深交所4月初向宝塔实业下发关注函，要求其对公司董监高大规模变动的原因及影响做出说明。宝塔实业于4月20日回复称，2019年3月4日，公司1名董事兼副总经理、1名监事、1名财务总监因个人原因申请辞去公司职务；3月29日公司4名副总经理因工作原因辞去公司职务，该项调整是为压缩总部机关编制、提升一线管理力量，进一步完善公司治理结构。

高管人员频频变动的同时，宝塔实业董监高的减持计划也接连开启。

根据公告信息，2018年11月1日，宝塔实业董事王静波以集中竞价方式减持公司股份共50000股，成交均价为3.12元/股，成交金额约15.61万元。同时，2018年11月2日，宝塔实业收到公司董事赵立宝、周家锋；高级管理人员杜建文、项新周、郝彭及其配偶、贠西宁、徐丽娟、王育才的《关于宝塔实业股份有限公司股份减持计划的告知函》，计划自减持计划公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价的方式减持公司股份不超过1456530股，减持比例合计不超过公司现有总股本比例的0.191%。

不过，5月29日，宝塔实业公告表示，截至公告日，上述人员本次减持计划的期限已届满，公司高级管理人员杜建文减持本公司股份40000股，减持均价2.9元/股，减持比例占公司总股本的0.005%。其他拟减持的董事及高级管理人员未减持公司股份。