1986年，中國第一家本土私募股權投資誕生，國家科委和財政部聯合幾家股東共同出資成立了中國創業風險投資公司，這個具有強烈政府導向、國有色彩的風險投資企業，拉開了中國資本市場股權投融資的序幕。時間進度條拉到了1998年，剛剛從硅谷考察歸來的卓福民第一次比較深入地瞭解到風險投資，Venture Capital，彼時的卓福民任職上海實業控股CEO。原本計劃和一家國有投資公司在國內註冊成立一家VC，但現實情況是絕大部分人都不知道什麼叫風險投資，什麼叫股權投資，甚至連工商體系都沒有做好相應的準備。這反而讓卓福民感到機會無限，而後他全身心投入風險投資行業，至今卓福民的職業生涯中已有了21家上市公司。

卓福民，源星資本董事長兼管理合夥人。他曾有過多個身份：工人、企業家、政府官員、紅籌公司掌舵人、投資人。他接連投出攜程、中芯國際、展訊通信、美年大健康、邁瑞醫療、聯影醫療、金寶貝等企業。從2008年起，卓福民連續8年進入福布斯中國最佳創業投資人榜單。從起家於紀源資本的一支人民幣基金，卓福民帶領幾個合夥人一路走來，經歷了近十年的快速發展，已經投了67個項目，併成長爲一家本土實力與專業兼具的股權投資機構。內部團隊既有來自在實業領域摸爬滾打多年的老將，也有一批當打之年的80後合夥人中堅，更有90後的新星冉冉升起。正是因爲多元的年齡結構和文化背景使得源星資本顯得更加時尚和與衆不同，經常“混跡”於年輕人的圈層，讓卓福民自認爲更加了解年輕人的語言和文化。

已經在股權投資領域馳騁20年的卓福民可謂是中國股權投資界的常青樹，從上實控股到祥峯中國，從紀源資本到源星資本。卓福民早年的投資戰績是代表上海實業對上海家化、光明乳業、聯華超市、青春寶藥業等多家企業的投資，進入風險投資領域後，又投資了攜程、微創醫療、中芯國際、展訊通信等代表案例。近年來，他領導的源星資本在健康醫療、智能加等高科技領域以及新消費領域都進行了重點投資，如，中國最大的醫療器械公司邁瑞醫療，技術水平、產品系列最全的醫療影像裝備公司聯影醫療、水下無人機公司深之藍，水上無人船雲洲智能等。

出身於實業的背景和經歷影響着卓福民的投資風格形成，在他看來所有的投資都是要基於對行業的洞悉和對趨勢的研判。所謂的風口架不住現實的考驗，因爲“大姨媽行情”一旦來臨即意味着危險已經不可避免。源星資本堅持“觀宏查微”，宏觀的經濟形勢和行業研究與微觀的業態發展和企業轉型均需要做到了然於胸，這場體力與腦力同時做功的賽跑是投資成功的一半。從對邁瑞醫療的投資案例中可見一斑，一直關注邁瑞醫療成長過程的卓福民敏銳地覺察到這家剛剛私有化的中概股潛力無限，核心技術壁壘和行業研發併購的雙重優勢，讓邁瑞醫療從2015年9億利潤迅速增長到2017年近26億的淨利潤，成熟期的企業具備如此標誌性的數據指標讓卓福民下定決心投資入局。對此，他也解釋道，相比於成熟階段的指標導向，早期投資主要看團隊，擴張階段的股權投資則關注商業模式、技術模式和產品模式是否得到驗證。基於這樣的投資原則和標準，卓福民和他的源星團隊從一年收到的近5000份的融資計劃中最終只投了其中20多家。這當中，跨越週期，縱橫交錯。所謂“一縱”即全階段，早期、擴張期、成熟期直至併購階段，而“一橫”則指的是分專業領域的行業投資。如此一來，不同的子基金和合夥人根據自身的特長，對被投標的做明確的分工和判斷。

在其投資生涯中，卓福民經歷了幾次大的週期考驗。1997年的亞洲金融危機是卓福民經歷的第一次寒冬，立身於33家恒生指數成分股藍籌之列的上實控股股價從60多港元短短兩月跌到了9元多，彼時的上實控股CEO正是卓福民。2000年從美國蔓延至國內的互聯網泡沫危機爆發，再到2008年席捲全球的美國次貸危機，最近的一次是2015年A股市場的股災。數次的凜冬遭遇讓卓福民練就了一身“過冬”本領，他將這戲稱爲“多穿衣服”和“喫好點”，其實說的便是要在資本寒冬前多儲備一些資金，儘快融資，手裏有糧心中不慌。而同時也要在此時節做好播種，入手昔日估值較高的優質標的，正應了巴菲特的那句名言“別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪”。越是在寒冬，越是要堅定信念，如果隨波逐流就只能泯然衆人，成爲被割的韭菜。對於部分人唱衰中國經濟的論斷，卓福民不屑一顧，他認爲正處在新舊動能轉換的中國經濟，陣痛是在所難免的，但這也是一次極好的機遇。歷經四次週期的卓福民對此深信不疑，信心比黃金重要，但沒有黃金也是萬萬不能的，因此源星資本仍在積極的備足糧草，運作併購基金，搶佔先機。

據著名財經主持人陳姝婷介紹，截至2018年9月，在中國基金業協會登記的私募基金管理人數量爲24255家，已備案基金74337只，管理基金規模12.8萬億元，從業人員達到24.61萬人。卓福民認爲，近幾年私募股權基金的發展對中國經濟的發展起到了很好的促進作用，過去幾年內一些大的併購案，如土豆和優酷、去哪兒和攜程、滴滴和快滴、美團和大衆點評等等，都跟項目背後的股權投資方積極推動有關，與傳統金融沒有太多關係。私募股權投資和風險投資的蓬勃發展受益於改革的紅利，但當傳統經濟遭受挫折而新舊動能處於轉換的陣痛期時，有聲音質疑現有的私募股權搞得太快，有過剩之嫌。這在卓福民看來是杞人憂天，正是因爲目前的階段需要新動力接入，原創技術和研發投入增加才使得私募股權投資顯得尤爲重要，因爲傳統的金融融資手段都無法對症下藥，甚至做不到資金的直接觸達。相較於西方發達資本市場228年的股權投資歷史，中國才經歷了短短28年。從這個意義上來說，中國的股權投資市場還很年輕，未來發展潛力巨大。

對於未來股權投資市場的趨勢發展，卓福民認爲將會呈現四個特徵。規模化，集中化，專業化和全產業鏈化，市場會越發細化，專業能力會越加提升，資產規模也會越發擴大，而涵蓋內部孵化、風險投資、私募股權、產業基金、對沖基金和二級市場投資在內的全生態投資鏈將愈加清晰明確，未來中國的投資市場也將會誕生黑石、貝萊德和KKR這樣的私募巨頭。在卓福民眼裏，一場股權投資長征之路纔剛剛開始，在這條漫漫長路上唯有專注才能成就彼此，實現卓越，正所謂“積跬步致千里，積小河成江海”。

以上內容嘉賓訪談資料來自第一財經《創投風雲》節目，主持人陳姝婷、陽光，源星資本董事長兼管理合夥人卓福民。