重磅！2020年建成小康，中央經濟工作會議後A股前瞻

中華網財經7號院紫荊工作室出品文|鈺開

備受矚目的2019年中央經濟工作會議已在北京召開，中央經濟工作會議是觀察2020年中國經濟前景、宏觀調控和重大改革的風向標。而在12月6日召開的政治局工作會議，議題就是"分析研究2020年經濟工作"，從中我們可以看出即將召開的經濟工作會議最核心基本內容，更好的把脈明年整體經濟趨向與前瞻2020年資本市場。

A股受政策影響非常大，重要會議確定財政貨幣政策基調、產業政策，會改變A股整體資金面、盈利預期，從而影響A股走勢；而另外一方面，產業政策會改變不同行業的盈利結構改變，從而來帶行業的機會和風險。對經濟有着重大影響，對全年政策基調和經濟走勢有着決定性作用的會議當屬每年的中央經濟工作會議、兩會最爲關鍵。我們整理了近四年的中央經濟工作會議核心工作目標與回顧A股相關產業歷史走勢，看看政策對市場的導向與實質作用。

資料來源：政府網，中華網財經整理

回顧2016與2017年經濟工作會議與A股相關產業走勢

2016年對2017年提出的總體目標與重點任務是深化供給側結構性改革，重點是鋼鐵、水泥、煤炭行業去產能。2017年開局良好，全年整體去產能達標，鋼鐵、水泥企業效益與利潤得到改善，整體產業升級加速落地。A股2017年的投資重點就該放在去產能供給側改革方向上，從下圖我們可以看到相關產業品種的走勢圖。

資料來源：中華網財經

回顧2017與2018年經濟工作會議與A股相關產業走勢

經歷了2017年的深化供給側結構性改革，2017年經濟工作會議對2018年提出了推動高質量發展，對國有資本做強做優，同時重點推動區域協調發展：雄安新區規劃與粵港澳大灣區建設。受全球經濟衰退影響，2018年是A股歷史上比較"難忘"的一年，三大指數全年幾乎是單邊下跌。在這樣的市場環境中，超級品牌板塊逆市走強，整體漲幅都在50%以上。

超級品牌是指國內消費領域廣爲人知，影響力非常大的品牌，其板塊是涵蓋了衣食住行細分領域的龍頭股，多爲優質的國企股。市場的回應完全符合2017年對2018年的經濟工作戰略部署：高質量發展，對國有資本做優做強。經濟政策直接影響產業結構的機遇與發展，A股市場是非常靈敏的市場，由其是對政策導向，要深入瞭解政策的變化與方向，在投資方向上一定要找對"主航道"。

回顧2018與2019年經濟工作會議與A股相關產業走勢

2019年已經進入尾聲，回顧這一年A股市場的走勢，更是記憶猶新。再來回顧一下2018年對今年的戰略部署工作：

資料來源：政府網，中華網財經整理

我們重點看經濟工作會議中總體要求與重點任務（具體項目），2018年的重點任務裏有幾項是最新的任務，例如：加快5G商用步伐、推動科創板的設立並試點註冊制、加快經濟體制改革，推動全方位對外開放。再來看看2019年A股市場的表現，最佳的幾個行業板塊基本與經濟工作部署達成"共振"。目前的科技股漲勢如火如荼，5G相關的優質企業也是漲勢喜人，基本面得到極大改善。年初的金融供給側改革推動了券商股的集體爆發，直接引導市場出現一波"小牛"行情。全年市場整體平穩運行，沒有發生任何風險。中央高瞻遠矚的戰略決策引導經濟平穩運行，加快產業結構升級，而A股市場如實觀照政策面，經濟面的變化，切實的反應到市場走勢當中。

重磅解讀：2020年A股前瞻

12月6日剛剛結束的政治局會議與正在召開的中央經濟工作會議對2020年經濟做出了重要的戰略部署，核心內容如下：

資料來源：政府網，招商證券，中華網財經整理

工作目標中出現了：保穩定

"穩定壓倒一切"，保穩定預示着2020年的財經政策，貨幣政策會更加靈活，鬆緊適度。運用好逆週期調節，目的還是要"穩"，所以2020年的核心主題在於穩字當先，沒有過多的刺激政策，不必過於想象A股有多大的整體行情，但是要心裏有底，市場不會出現大的風險，向下空間有限。在重點任務領域，標誌着2020年的戰略佈局方向，結構化演繹行情依然是2020年的主體基調。

私募策略：重點任務決定戰略佈局方向

逐條分析重點任務，紅色標註的爲2020的重點方向。

一、多次提到要加強基礎設施建設

這裏要看分析是傳統基建還是新基建。從工作目標中，可以得知一切的發展要堅持以供給側結構性改革爲主線，2019鋼鐵產能供給現狀還需要繼續調節（2019年我國合計粗鋼產量95923萬噸，同比2018年增長1535萬噸，增幅爲1.63%）。業內人士建議：基建領域重點方向要放在"新基建"領域：泛在電力物聯網建設與5G基站建設。

二、推動優勢互補高質量發展的區域經濟佈局

考慮到2020全球經貿複雜格局，只有不斷改革開放才能穩定持續發展。高質量的區域發展重點在京津冀、長三角一體化、橫琴新區、海南自貿區以及粵港澳大灣區。2020年利好以上重點區域經濟發展的政策很可能會更大力度出臺。業內人士建議：選擇好佈局方向後，要重點考慮區域屬性，重點選擇北京、長三角和粵港澳大灣區內的優質上市公司。

三、提升科技實力與創新能力

今年以來的重要工作成果是"科技創新取得新突破"，2020年提出的要求是"提升科技實力與創新能力"。科技實力的提高成爲擺在國家層面的重點問題之一，而且近期證監會首設科技監管局，由此可以看出，2020年對於科技產業的支持力度只會有增無減，科技仍然是明年投資的重中之重。業內人士建議：科技作爲主航道方向。細分航道分爲如下：1、5G手機華爲蘋果產業鏈；2、5G應用消費電子（VR/AR超高清互動影音視頻與5G雲遊戲、VR/AR眼鏡，以及其他5G智能穿戴）以及底層技術應用例如MiniLED；3、國家集成電路產業基金二期佈局標的；4、新能源汽車產業底層核心科技與有國際佈局（重點歐洲）的品種；5、雲計算與鴻蒙系統軟件產業鏈。6、5G+工業互聯，工業領域的升級再造即將開啓。

四、深化經濟體制改革，建設更高水平開放型經濟新體制

2017年是深化舊產能供給側結構性改革之年，2020年就可以看成是深化金融供給側之年。央行數字貨幣正在加速推進，歐洲央行與本週歐洲央行本週在法蘭克福舉行會議時，決策者們將討論推出自己的數字貨幣的前景，全球金融貨幣體系將面臨着歷史性重大變革。金融供給側深化改革重點在於金融科技的應用，該方向很可能成爲2020年結構性行情爆發的主線方向之一。同時要求建設更高水平開放型經濟新體制，新體制就要突出一個"新"字，可以預見將加大對外資的開放力度，外資進入A股市場的規模還將進一步放大。

業內人士建議：1、抓住科技+金融主線；2、雲計算+區塊鏈+國產替代金融應用軟件品種；3、抓住金融供給側改革受益方券商（擁有國際資本參與的券商）與銀行（重點經濟區域銀行）。

五、確保全面建成小康社會和十三五規劃圓滿收官

農村發展新的利好政策、土地政策很可能會加速出臺，新城鎮化進程會更快更好的發展。全面確保建成小康社會，激活潛在消費羣體，讓更多的人富裕起來，讓更多的人享受到改革開放的紅利，這將極大的帶動消費升級。業內人士建議：消費升級帶動超級品牌的產品升級機會（家電、汽車等）。

通過上面的梳理，可以清晰的發現我國經濟發展的內在週期規律：一、2015至2017年是舊產能經濟"剎車"階段，供給側結構性改革，改變經濟增長方式。二、2017至2019年是推動高質量發展年，是新經濟產能的"換擋"階段。經濟增長方式由舊到新，開啓新時代新週期。三、2020年到2025年，將是我國新經濟週期的"提檔加速"階段。新經濟欣欣向榮發展，人民富裕，全面實現第一個一百年目標。高新科技核心領域全面自主國產化，部分領域世界領先，全產業鏈升級，成爲世界級科技強國。爲什麼北向資金近一個月一直買入A股市場，因爲未來最大的發展機遇在"中國"。

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