长期以来，“道指狗股理论”作为一种专注于股息的投资策略，有着不少的拥趸。简而言之，这种策略是指在每年年初买入道琼斯工业平均指数中十只收益率最高的成分股，并押注它们将跑赢大盘。

　　（译者注：狗股理论是美国基金经理迈克尔·奥希金斯（Michael O’Higgins）于1991年提出的跑赢大市投资策略。具体的做法是，投资者每年年底从道琼斯工业平均指数成份股中找出10只股息率最高的股票，新年伊始买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票，每年年初年底都重复这一投资动作，便可获取超过大盘的回报。这为那些懒于（或不懂）分析公司基本因素、从中寻找“超值”股票，却又希望跑赢大市的散户，提供了一个方便实用的选择。 ）

　　在过去的四年中，这种价值投资策略的表现均跑赢了市场；过去十年中，有七年超过了大盘。但是，今年这一策略收益甚微，因为动量股的表现要好于其他任何细分市场。

　　2019年迄今，只有宝洁公司的表现优于标普500指数，后者在今年飙升了26%。相比之下，“狗股”的平均回报率仅为8.6%。

　　不过，对于那些有兴趣在2020年尝试该投资策略的人来说，可以考虑以下三只高收益的道指成分股：

　　作为材料、塑料和有机硅行业的巨头，陶氏化学公司明年将是一个非常有吸引力的投资选择，因该化学品生产商已明确表明将致力于通过丰厚股息和股票回购将其大部分盈利返还给投资者。陶氏化学向投资者表示，公司计划每年将其净利润的65%回馈股东。

　　陶氏化学计划减少在新工厂上的支出，将其业务部门从15个削减至6个，以更加专注于其目标市场，从而实现上述目标。塑料和包装现在是陶氏化学最大的业务，覆盖31个国家和地区，约贡献公司总营收和盈利的一半。

　　这只股票目前支付每股0.7美元的股息，年收益率约为5.27%。该公司的目标股息支付率为公司净营业利润的45%，是一个相当保守的比例。随着陶氏化学削减成本并利用其在全球塑料业务中的领先市场地位，该股息支付率还有更大的增长空间。

　　不过，投资者也应意识到，作为石油衍生物的塑料是具有高度周期性的业务，其需求和供应与全球经济增长和其他宏观因素密切相关。在今年上涨约7%之后，该股上周五收于53.28美元。

　　埃克森美孚是美国超级能源巨头之一。这只股票在今年未能维持年初的反弹趋势，整体表现落后于大市，但却适合在2020年执行“道指狗股理论”策略。

　　在美国页岩产油区，无论是钻井、精炼还是开采，埃克森美孚都拥有庞大的业务规模。尽管该股不太可能为投资者带来非常丰厚的收益，但它仍然是长期能源多头的首选。自2019年初以来，该股仅上涨了1%，周五收于69.23美元。

　　这家跨国石油天然气巨头正投资数十亿美元以促进增长，相比之下其他大型生产商则主要通过削减重大支出来稳定公司的股价。

　　埃克森美孚首席执行官达伦·伍德斯（Darren Woods）认为，石油行业需要大量的新投资来应对其面临的新挑战，公司已着手展开一项规模达2300亿美元的计划，以在全球范围内寻找开采机会。

　　埃克森美孚的季度股息为每股0.87美元，收益率触及5%。买入它的股票也意味着押注明年油价的强劲反弹将提振大型石油公司的前景。随着贸易风险的消退，这一押注成功的可能性肯定会增加。

　　拥有百年历史的科技巨头IBM已经在十字路口徘徊多年。随着技术的快速发展和消费者喜好的变化，这家传统技术公司失去了主要收入来源，昔日的“蓝色巨人”正在苦苦挣扎。

　　IBM的销售额在2011年触顶，一年后自由现金流步其后尘。在此背景下，公司首席执行官吉尼·罗梅蒂（Ginni Rometty）推出了重大转型战略，旨在带领IBM业务重新聚焦于云和人工智能等最新技术。

　　在此期间，IBM退出了一些业务市场，投资了云数据中心，并收购了许多公司以促进销售、扩大技术产品供应并纳入了大量数据以训练AI算法。

　　到目前为止，IBM在扩大数字经济新领域（例如云计算）的市场份额方面进展缓慢，但该公司此前以340亿美元收购红帽公司的举动，可能会产生重大影响。此次收购为IBM的产品组合增加了利润率较高的软件业务，尤其是为企业客户提供的混合云服务。

　　IBM股价对这些举措的回应较为缓慢，今年上涨了18%，上周五收于134.21美元。

　　尽管最近出现了反弹，但IBM股价仍然比2013年的历史高点低约38%，这非常考验长期投资者的耐心。 分析师对该股的12个月平均目标价为148.3美元，最低为120美元，最高为173美元。IBM季度股息为每股1.62美元，收益率约为4.8%。

　　如果您正在寻找被低估的股票，那么“道指狗股理论”无疑是值得考虑的策略。上述三只股票，值得长期投资者考虑。

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