長期以來，“道指狗股理論”作爲一種專注於股息的投資策略，有着不少的擁躉。簡而言之，這種策略是指在每年年初買入道瓊斯工業平均指數中十隻收益率最高的成分股，並押注它們將跑贏大盤。

　　（譯者注：狗股理論是美國基金經理邁克爾·奧希金斯（Michael O’Higgins）於1991年提出的跑贏大市投資策略。具體的做法是，投資者每年年底從道瓊斯工業平均指數成份股中找出10只股息率最高的股票，新年伊始買入，一年後再找出10只股息率最高的成分股，賣出手中不在名單中的股票，買入新上榜單的股票，每年年初年底都重複這一投資動作，便可獲取超過大盤的回報。這爲那些懶於（或不懂）分析公司基本因素、從中尋找“超值”股票，卻又希望跑贏大市的散戶，提供了一個方便實用的選擇。 ）

　　在過去的四年中，這種價值投資策略的表現均跑贏了市場；過去十年中，有七年超過了大盤。但是，今年這一策略收益甚微，因爲動量股的表現要好於其他任何細分市場。

　　2019年迄今，只有寶潔公司的表現優於標普500指數，後者在今年飆升了26%。相比之下，“狗股”的平均回報率僅爲8.6%。

　　不過，對於那些有興趣在2020年嘗試該投資策略的人來說，可以考慮以下三隻高收益的道指成分股：

　　作爲材料、塑料和有機硅行業的巨頭，陶氏化學公司明年將是一個非常有吸引力的投資選擇，因該化學品生產商已明確表明將致力於通過豐厚股息和股票回購將其大部分盈利返還給投資者。陶氏化學向投資者表示，公司計劃每年將其淨利潤的65%回饋股東。

　　陶氏化學計劃減少在新工廠上的支出，將其業務部門從15個削減至6個，以更加專注於其目標市場，從而實現上述目標。塑料和包裝現在是陶氏化學最大的業務，覆蓋31個國家和地區，約貢獻公司總營收和盈利的一半。

　　這隻股票目前支付每股0.7美元的股息，年收益率約爲5.27%。該公司的目標股息支付率爲公司淨營業利潤的45%，是一個相當保守的比例。隨着陶氏化學削減成本並利用其在全球塑料業務中的領先市場地位，該股息支付率還有更大的增長空間。

　　不過，投資者也應意識到，作爲石油衍生物的塑料是具有高度週期性的業務，其需求和供應與全球經濟增長和其他宏觀因素密切相關。在今年上漲約7%之後，該股上週五收於53.28美元。

　　埃克森美孚是美國超級能源巨頭之一。這隻股票在今年未能維持年初的反彈趨勢，整體表現落後於大市，但卻適合在2020年執行“道指狗股理論”策略。

　　在美國頁岩產油區，無論是鑽井、精煉還是開採，埃克森美孚都擁有龐大的業務規模。儘管該股不太可能爲投資者帶來非常豐厚的收益，但它仍然是長期能源多頭的首選。自2019年初以來，該股僅上漲了1%，週五收於69.23美元。

　　這家跨國石油天然氣巨頭正投資數十億美元以促進增長，相比之下其他大型生產商則主要通過削減重大支出來穩定公司的股價。

　　埃克森美孚首席執行官達倫·伍德斯（Darren Woods）認爲，石油行業需要大量的新投資來應對其面臨的新挑戰，公司已着手展開一項規模達2300億美元的計劃，以在全球範圍內尋找開採機會。

　　埃克森美孚的季度股息爲每股0.87美元，收益率觸及5%。買入它的股票也意味着押注明年油價的強勁反彈將提振大型石油公司的前景。隨着貿易風險的消退，這一押注成功的可能性肯定會增加。

　　擁有百年曆史的科技巨頭IBM已經在十字路口徘徊多年。隨着技術的快速發展和消費者喜好的變化，這家傳統技術公司失去了主要收入來源，昔日的“藍色巨人”正在苦苦掙扎。

　　IBM的銷售額在2011年觸頂，一年後自由現金流步其後塵。在此背景下，公司首席執行官吉尼·羅梅蒂（Ginni Rometty）推出了重大轉型戰略，旨在帶領IBM業務重新聚焦於雲和人工智能等最新技術。

　　在此期間，IBM退出了一些業務市場，投資了雲數據中心，並收購了許多公司以促進銷售、擴大技術產品供應並納入了大量數據以訓練AI算法。

　　到目前爲止，IBM在擴大數字經濟新領域（例如雲計算）的市場份額方面進展緩慢，但該公司此前以340億美元收購紅帽公司的舉動，可能會產生重大影響。此次收購爲IBM的產品組合增加了利潤率較高的軟件業務，尤其是爲企業客戶提供的混合雲服務。

　　IBM股價對這些舉措的回應較爲緩慢，今年上漲了18%，上週五收於134.21美元。

　　儘管最近出現了反彈，但IBM股價仍然比2013年的歷史高點低約38%，這非常考驗長期投資者的耐心。 分析師對該股的12個月平均目標價爲148.3美元，最低爲120美元，最高爲173美元。IBM季度股息爲每股1.62美元，收益率約爲4.8%。

　　如果您正在尋找被低估的股票，那麼“道指狗股理論”無疑是值得考慮的策略。上述三隻股票，值得長期投資者考慮。

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