爲何華爾街認爲美股已經走到“融漲”的邊緣？
美國股市週一收盤連續第四個交易日上漲，三大基準股指齊齊創下歷史新高。那麼，下一步股市走向將會如何呢？
隨着國際緊張形勢的緩和，道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯達克綜合指數紛紛刷新收盤歷史新高，在這種形勢下，許多市場策略師正在探討這個問題。其他一些地緣政治“逆風”也已經至少暫時消退，比如說英國脫歐的不確定性所帶來的市場動盪影響等。
以策略師邁克爾-哈特內特（Michael Hartnett）爲首的美銀美林分析師稱，市場“已爲2020年第一季度風險資產的‘融漲’做好準備”，並指出美聯儲和歐洲央行仍舊在爲已經顯示出一些疲軟跡象的市場和經濟提供充足的支持。所謂“融漲”（melt-up），指的是由於不想錯過股市上漲機會的投資者蜂擁進入股市——而不是經濟基本面有所改善，從而導致股票這個資產類別的投資表現意外出現急劇提升）狀態，而這種市況背後有很好的宏觀經濟理由可作支撐。
瑞銀全球財富管理公司（UBS Global Wealth Management）的首席投資官馬克-海弗勒（Mark Haefele）則表示，國際緊張形勢的緩和極大地助長了已被一些策略師採納的看漲觀點。
“在商業信心改善和投資復甦的推動下，這可能爲股市帶來進一步的上行空間。”海弗勒在一份研究報告中寫道。
值得注意的是，所謂的“融漲”被市場專家認爲是資產泡沫的結束階段，通常緊隨其後的將是股票價值大幅下跌。策略師在過去18個月時間裏曾多次預測“融漲”即將到來，市場人士對美國經濟連續11年增長的創紀錄擴張的擔憂情緒與日俱增，從而爲投資者對經濟滑坡和股市回調將不可避免的憂慮提供了支持。
在有些市場參與者預測美股各大基準指數將會進一步上漲之際，據財經信息供應商FactSet提供的數據顯示，今年截至目前爲止標普500指數已經累計上漲了將近28%，道瓊斯工業平均指數上漲21.3%，納斯達克綜合指數上漲33%左右。
這種強勁的表現同時也給追蹤小盤股的羅素2000指數帶來了很大的漲幅，該指數今年截至目前爲止累計上漲了22.9%，預計將可創下自2013年以來的最大年度漲幅，當時羅素2000指數的漲幅高達37%。對於羅素2000指數來說，這種表現還算不錯，因爲人們擔心美國經濟可能會受到其他國家增長疲軟的負面影響，這種擔憂對該指數造成的打擊最大。
標普500指數和納斯達克綜合指數也有望創下自2013年以來的最大年度漲幅，當時標普指數累漲29.6%，以科技股爲主的納斯達克綜合指數上漲38.32%。
以美國首席策略師邁克爾-威爾遜（Michael Wilson）爲首的摩根士丹利分析師認爲，目前美股的看漲因素主要有三，一是央行的寬鬆政策爲本來就已很活躍的市場提供了新的流動性，二是英國退歐相關憂慮緩解，三是國際緊張形勢緩和。但威爾遜同時表示，公司的盈利表現將會受到挑戰，小盤股公司的勞動力成本可能上升。
“然而，自2018年以來，標普1500指數成份股公司（大、中、小盤股）的預期每股收益增長爲正數的比例明顯下降。”摩根士丹利的分析師在一份研究報告中寫道。“此外，這一指標目前的水平比2015/2016年製造業衰退期間還要糟糕，而這種趨勢主要是由較小的資本公司推動的，這些公司正在艱難應對勞動力成本上升的壓力。”
有些分析師指出，造成這種情況的部分原因是，有越來越多的跡象表明，華爾街投資者對市場的活力變得過於自滿。
值得注意的是，衡量未來經濟低迷風險的一項指標——芝加哥期權交易所（CBOE）的波動率指數（Volatility Index，簡稱爲“VIX”，也被稱爲“恐慌指數”）——今年可能會下跌54%，這將創下有記錄以來最大的年度跌幅。這項指數被用於權衡考量對標普500指數未來30天前景進行押注的期權，被視爲一項預計股市將會下跌的指數，目前已經跌至12點下方，遠低於約19點的歷史均值。
