國慶長假最後一天，央行突然釋放了重磅消息：

 中國央行宣佈，10月15日起下調部分金融機構存款準備金率，以置換當日到期的中期借貸便利（MLF）。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

本次降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。也就是說本次降準釋放的資金高達12000億。

這是今年以來的第四次定向降準，雖然在市場預期之內，但本次直接降準1個百分點，釋放的增量資金高達7500億元，還是超乎預期。

來源：官網截圖

業內人士指出，央行這一輪降準的目的很明確，就是保證市場的流動性，主要是小微企業的流動性，精準向實體經濟注入流動性，目的並非樓市、股市。

 1、此次通過降準置換中期借貸便利將如何操作？

  答：此次降準的主要內容是，自2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。

  降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

  2、央行再次通過降準置換中期借貸便利的主要考慮是什麼？

  答：本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。此時適當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行資金成本，進而降低企業融資成本。

  同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，促進提高經濟創新活力和韌性，增強內生經濟增長動力，推動實體經濟健康發展。

  3、降準是否意味着貨幣政策取向發生改變？

  答：本次降準仍屬於定向調控，銀行體系流動性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒有改變。

  降準釋放的部分資金用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代，而餘下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。

  4、降準是否會加大人民幣匯率貶值壓力？

  

答：本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優化了流動性結構，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。

壹

穩健中性的貨幣政策取向保持不變

今年4月17日，央行曾進行過一次降準置換MLF，釋放4000億增量資金。

央行有關負責人表示，再次降準置換MLF並不意味着貨幣政策取向發生改變，穩健中性的貨幣政策取向保持不變。

本次降準仍屬於定向調控，降準釋放的部分資金用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代，餘下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。

央行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，爲高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

從國際背景來看，美聯儲加息引領全球加息潮，而此次央行降準，這樣既可以對銀行釋放穩定的長期資金，又可以提高銀行這部分資金的收益，進而從量和價兩個層面推動銀行增加對實體的融資，進而爲經濟增長提供支撐。

來源：拍信

貳

對股市樓市有何影響？

本次降準的金融背景，是中小企業融資難度依然較大。儘管之前央行三次定向降準的目的之一均是促進中小企業融資，然而，在金融監管環境趨嚴、銀行資產大量回表的過程中，商業銀行通常傾向於削減對中小企業的信貸支持。針對此次降準，興業銀行首席經濟學家魯政委表示，降準有助於改善市場風險偏好，改善民營企業融資條件。

降準的主要目的依然是服務實體經濟。

對於股市而言，英大證券首席經濟學家李大霄認爲，此次降準可釋放增量資金約7500億元。該舉措能支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低企業融資成本，引導金融機構加大對小微企業、民營企業及創新型企業支持力度，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，爲高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

它對穩定經濟增長有非常正面的作用，對股票市場也有正面作用，同時起到對沖假期境外市場大幅下跌的影響。

儘管央行表態“本次降準，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的”，據銀行業內人士分析還是會對人民幣資產，特別是銀行理財產品收益率產生衝擊。

而作爲老百姓最爲看重的一項資產，房地產對於降息、降準這類政策的反應是相當敏感。

“從歷史狀況來看，只要是降準，對於房地產來說肯定是利好。”

雖然降準並不是直接針對樓市，但部分銀行資金總會以各種方式流入樓市。

但也有業內人士指出，此次降準對於房企融資並無多大利好，由於現階段融資渠道的重重防火牆，大部分資金無法直接進入開發領域，房企資金面仍然會很緊張，樓市降溫大趨勢不會改變。

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