月初最嚴停復牌新規發佈後，已停牌3個月的銀億股份（000981）成爲首家被強制復牌的公司。

　　深交所公告顯示，根據《股票上市規則》第12.17條的規定， 深交所決定銀億股份自2018年11月20日開市起復牌。查閱12.17條規定顯示，深交所可以依據中國證監會的要求或者基於保護投資者合法權益、維護市場秩序的需要，作出上市公司股票及其衍生品種停牌與復牌的決定。

　　8月初，銀億股份在大股東面臨平倉風險時適時啓動重組，這也使得公司此次重組備受爭議。爲何對監管函置之不理？又遲遲不願復牌？大股東的平倉風險化解了嗎？11月20日，銀億股份對給出了最新回覆。

　　choice數據顯示，截至11月20日，兩市仍有38家公司停牌，相比兩市逾3558家公司，停牌率爲1.07%，已接近國際水平。而相比11月初的逾60家停牌，停牌數量已大幅減少。

　　問詢回覆姍姍來遲

　　8月21日，銀億股份的股價閃崩；8月22日，繼續一字跌停。連續兩天的跌停，公司控股股東及一致行動人的部分質押股票出現平倉風險。銀億股份隨即於8月23日申請停牌，籌劃發行股份及支付現金購買資產事項。

　　8月28日，銀億股份披露公司擬作價15.83億元，通過發行股份及支付現金的方式購買五洲億泰以及銀億控股持有的寧波艾禮富100%的股權，同時非公開發行股份募集配套資金用於支付本次交易的現金對價。

　　值得注意的是，此次購資的交易對手中的五洲億泰，其執行事務合夥人寧波東方豐豪爲公司控股股東銀億控股的全資子公司，該發行股份購資事項購成關聯交易。而此次交易標的淨資產爲15.26億元，其中商譽金額高達9.98億元，佔交易標的淨資產的65.38%。

　　9月4日，深交所向銀億股份發出了問詢函，要求其在9月7日前披露交易標的大額商譽形成的主要原因及合理性。此外，還要求銀億股份就交易方案、交易標的、預評估和交易影響等方面做出說明。

　　在未得到銀億股份回覆後，9月13日，深交所再向銀億股份發出關注函，深交所要求銀億股份於9月17日前答覆重組問詢函並申請股票復牌。如無法在上述期間內答覆問詢，則需要在9月17日前披露重組事項進展情況，充分提示風險並申請公司股票復牌。

　　然而，銀億股份不僅沒有就交易所的問詢進行答覆，也並未按要求申請復牌，對深交所問詢及復牌催促置之不理的銀億股份，於10月17日再收交易所的監管函。11月20日，銀億股份終於披露了深交所問詢函的回覆。不過，卻對復牌隻字未提。

　　爲何問詢函的回覆姍姍來遲，銀億股份對e公司稱，就此次重組而言，由於標的公司的前身，涉及到海外資產收購，這也導致了重組過程中的盡職調查、中介審覈等工作比較耗時。所以，直到現在才披露問詢函的回覆。

　　回應大股東平倉風險

　　銀億股份遲遲不願復牌的背後，不得不提及公司面臨的高比例質押股票平倉的風險。

　　銀億股份在8月23日停牌前，公司股價已經出現連續兩個交易日跌停。

　　在當時的異動公告中，銀億股份直言，按2018年8月22日公司股票收盤價5.63元/股計算，銀億控股及其一致行動人跌破平倉線的質押股份總數爲16.81億股，佔公司總股本的41.74%，佔其持有公司股份總數的52.38%，存在可能被平倉的風險。

　　choice數據顯示，截至11月20日，銀億股份共有105筆質押記錄，質押股份數量共計33.1億股，按照11月20日跌停價格5.07元/股，市值約167.82億元，佔其總股份的比例高達82.18%。

　　在銀億股份停牌期間，控股股東銀億控股以及一致行動人即公司第三大股東熊基凱，先後收到天風證券、雲南國際信託、華鑫證券、申萬宏源、東北證券等五家機構質押股強制減持的通知，銀億控股及其一致行動人熊基凱質押的4.09億股公司股份，佔公司總股份的10.17％，在未來相關法規約定期限內存在被強制處置的風險。

　　以銀億控股與天風證券的質押股處置爲例，由於股價波動，銀億控股未按照原簽定的業務協議約定進行補倉，構成違約，天風證券未來可能對質押股份進行強制減持。

　　大股東的質權人之間的溝通進展情況如何？是否找到了化解平倉風險的途徑？

　　11月20日，銀億股份就此對e公司表示，股價的下跌，使得大股東的平倉風險確實存在。但是，這種風險處於可控階段，目前不存在實質性平倉風險。在停牌期間，公司做了大量的工作，包括積極與質權人溝通、尋找戰略投資者等。在此次問詢函的回覆中未提出復牌申請，也是因爲一些談判現在處於關鍵期。

　　今年年初至今，銀億股份的累計跌幅已經達到30%，8月21日、8月22日更是連續兩個交易日出現跌停。11月20日早盤復牌，銀億股份開盤跌停，最新市值204.2億元。

　　停牌逾百天公司仍有16家

　　“停牌釘子戶”的這波復牌潮源於證監會於11月6日晚間發佈的《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》(簡稱“《意見》”)，《意見》確立了上市公司股票停復牌的基本原則，並要求進一步縮短重大資產重組最長停牌期限，被市場稱爲“最嚴停復牌新規”。

　　而隨着“停牌釘子戶”陸續宣告復牌，目前連續停牌天數超過100日的“釘子戶”只剩16家，其中有兩家是連續停牌天數超過700日的公司，分別爲*ST新億和深深房A。

　　重大資產重組是不少釘子戶的停牌理由。但近期東方金鈺、天業通聯和金浦鈦業等公司等不及重組預案出爐，就已迫不及待復牌；更多長期停牌公司如御家匯、萬達電影和卓翼科技則帶着修訂後的預案，決意復牌後繼續推進。

　　停牌超過兩年的沙鋼股份11月16日迎來複牌後兩個跌停，11月20日打開跌停。這次復牌沙鋼股份對重組方案進行調整，其中德利迅達88%股權不再作爲本次交易的收購標的，擬收購標的資產爲蘇州卿峯100%股權。

　　一直以來，上市公司任性停牌或者長時間停牌已成各大資本市場的頑疾。11月6日證監會“亮劍”停復牌新規，意味着這些公司的停牌不會再像從前那樣自如了。