摘要：所以一段利多上漲，往往是增倉上漲，上漲之後，多頭往往會階段性兌現利潤，盤面出現減倉下跌，這個水正常過程，關鍵看後面的情況，如果是再次出現增倉上漲，那麼多頭行情還沒結束，如果是增倉下跌，那麼多頭行情可能暫時結束了。當減倉下跌之後，後面會有增倉，我們需要看後面增倉的變化，如果是增倉上漲，那說明行情沒有結束，多頭又回來了，後面可能有其他利多故事。

　　來源： 交易法門

羣友提問：馬老師，橡膠目前跌破13000，是否正如許多機構鼓吹那樣：利多兌現後，便是利空？當然我知道故事總是在行情發生之後，但是我想知道按照您以往的經驗，年末故事會大概率朝什麼方向發展？譬如月底海南停割的影響…感謝！

對於橡膠這個品種，500 個點以下的行情都算不上什麼行情，做橡膠這個品種，得去賺上千點的行情，那纔算的上是大行情。所以漲跌個 3、500 個點，我覺得都算不上什麼行情。

另外，利多兌現之後未必就是利空，也有可能是一個利多接着另一個利多，當然也有可能是一個利多之後沒有其他利多，這就是利空。至於怎麼去判斷利多之後，是繼續利多還是利空呢。

其實，最簡單的一個方法就是，看持倉變化，比如，在利多上漲的過程中，多空不斷增倉，只要倉位沒有降下來，基本上行情不太會結束的，一個利多之後，往往會有其他利多，甚至是原來的利多消息持續發酵。

當價格漲到一定位置之後，需要注意盤面的減倉情況，尤其是減倉幅度較大的下跌，這個是一個風險信號。大幅上漲之後，盤面處於高位，一般有兩種反轉情況，一種是先減倉上漲，然後減倉下跌，這種情況是空頭先認輸多頭後撤離；另一種是先增倉上漲，然後減倉大幅下跌，這種是多頭獲利逃走了。

無論是哪一種情況，當價格連續上漲處於高位的時候，持倉量下降都是一個風險信號，需要注意。當減倉下跌之後，後面會有增倉，我們需要看後面增倉的變化，如果是增倉上漲，那說明行情沒有結束，多頭又回來了，後面可能有其他利多故事；如果是增倉下跌，那可能是空頭開始反擊了，行情有可能反轉。

一般情況下，平倉造成的漲跌能量有限，因爲場內持倉有限，所以通過平倉帶來的上漲或者下跌程度是有限的，相反，開倉造成的漲跌能量理論上是無限的， 因爲場外資金無限，可以不斷朝着某個方向開倉。

所以一段利多上漲，往往是增倉上漲，上漲之後，多頭往往會階段性兌現利潤，盤面出現減倉下跌，這個水正常過程，關鍵看後面的情況，如果是再次出現增倉上漲，那麼多頭行情還沒結束，如果是增倉下跌，那麼多頭行情可能暫時結束了。

按照我以往的經驗，一般在 09 合約進入交割月之後，01 合約可能會有一波上漲行情，這個上漲行情往往是預期邏輯，因爲老膠倉單註銷之後，新膠倉單還沒上來，這個時候盤面相對樂觀，所以很多時候，一般在 09 合約進入交割月之後不久，01 合約就容易開始有一個上漲行情。

（資料來源：www.jiaoyifamen.com）

我們可以看一下 RU11 合約倉單強制註銷之後，往往是新倉單馬上註冊，然後一年比一年的倉單更高，這個過去幾年橡膠倉單的變化趨勢。

今天的不同之處在於，RU11 合約倉單註銷之後，新膠倉單並沒有立即上漲，而是走出了一段時間的橫盤，這個市場傳遞了利多的信息，盤面也漲了一些。但是最近我沒發現，倉單註冊開始加速了，而且這個斜率反映了似乎比過去幾年更快。

不過現在倉單的量回到了 2016 年同期水平，依然遠低於 2017 和 2018 年同期水平，當然目前倉單的趨勢依然是向上的，最終能否保持低於 2017 和 2018 年同期水平，還有待觀察。

至於後面行情怎麼走，我也不知道，但是有一點我是明確的，跌下來就撿多。但我不知道它什麼時候漲以及爲什麼上漲。