很多人投資業績不理想、不成功、長期虧錢，會把原因歸結爲對企業分析不夠或者買入價格不夠便宜，這確實是重要的原因，但是還有比這兩點更重要的失敗原因。

長期混跡於市場中的投資者，很多年下來發現自己不但沒賺到錢，甚至還虧了很多。感覺即損失了金錢，又浪費了時間。於是不斷的反思錯誤教訓，拼命的學習商業學、經濟學、會計學、統計學等學科知識，癡迷於分析企業和估計價值。但是不是懂得了分析企業和評估價值，就一定能賺到錢呢？股票投資顯然沒那麼簡單！幾乎每個人都能夠說出一些市場中最優秀的公司，也都買過這些優秀的公司，甚至低估的時候買過這些公司，但是最後發現自己的收益依然不是很理想。

大多數人長期不賺錢的最主要原因在哪裏呢？上面說了失敗的兩個重要原因一個是選擇企業的能力不行，另一個是評估價值能力不夠，這是有形的因素。這些有形的知識很重要，分析企業、評估價值是股票投資的基礎，但不是全部！還有一些無形的更重要的因素，那就是大多數投資者都會有的弱點。這些弱點在其它領域或許有益，但在股票投資中絕對有害，這其實也是人性的弱點。這些弱點是人類天生的，與生俱來的，雖然這些天生的弱點很難改變，但並非完全不可控制。芒格說：“很多人都明白一些投資的道理，但就是無法言行一致，或許與一個人的性格有關。”這些人性的弱點如果硬要歸類爲某一學科，那麼應該歸爲心理學，但又不是傳統意義上的心理學，而是投資心理學。

美國斯坦福大學的沃爾特-米歇爾教授曾以4~5歲的孩子爲對象，進行了一項糖果實驗。孩子們被分別安排坐在放好糖果的桌子前，然後教授告訴孩子們他要出去，15分鐘之後才能回來。“你們隨時都可以把糖喫掉，但如果你們中有誰能在老師回來前都忍住沒喫糖的話，那麼我會再獎勵他一顆糖。”從這個實驗可以看出，“滿足延遲”對我們自身的控制力會產生多大的影響。滿足延遲，是指“爲了更多的東西而克服自己眼前的慾望，以及爲了達到目的可以忍耐多長時間”。大部分自我控制力較弱的孩子等不了15分鐘，甚至在老師剛剛走出房門就急着把糖喫掉了。只有少數自我控制力強的孩子能忍耐超過15分鐘的糖果誘惑，從而得到第二顆糖。通過這樣的糖果測試，可以看出自我控制力上的差異。若干年後，這些自制力強的孩子與自制力差的孩子，無論是學習上還是生活中或者事業上都存在巨大的差異。自制力強的孩子學習更好、事業更成功、生活的更幸福。

看了上面的這個測試有何感想和啓發？上面測試的是四五歲的孩子，用的是糖果，時間是15分鐘。換作是我們成年人在股市中，時間是以年計算，用的是我們的金錢，又會是什麼結果呢？貝索斯曾問巴菲特：“你的投資體系這麼簡單，你是世界上最富有的人之一，可爲什麼別人不跟着你做同樣的事情呢？”巴菲特回答：“因爲沒人願意慢慢變富。”巴菲特說的對，沒人願意慢慢的變富！小孩子不能夠以很好的自制力來“滿足延遲”，而我們成人在股市中同樣無法以很好的自制力來“滿足延遲”。人人都希望短期賺快錢，沒人願意耐心的等待長期致富，人們頻繁的買賣交易，試圖短期獲得收益最大化，而結果卻適得其反。且不說其間積累的摩擦成本多麼的巨大，就是反覆頻繁的出手交易，就像一個棒球手胡亂的揮棒一樣，好球壞球都去打，勝率自然很低，成績自然不會理想，失敗在所難免。

巴菲特曾經說：“在與商學院的學生交談時，我總是說，當他們離開學校後，可以做一張印有20個圓圈的卡片。每當他們做出一個投資決策時，就在上面打一個洞。那些打洞較少的人將會變得富有。原因在於，如果你爲大的想法好的機會而節省的話，你就永遠不會打光所有的20個洞。錢會從活躍的投資者流向有耐心的投資者。許多精力旺盛的有進取心的投資人財富會漸漸消失。”買入之前需要耐心的等待好機會的出現，買入之後也需要耐心的等待價值迴歸，這是非常非常重要的！即使低價買了好股票，如果漲了一點就賣出，或者跌了一點就拿不住，急於求成，也是賺不到錢的！雖然長期持有不等於永遠不賣，但投資者“論天”的持有顯然太過急功近利了，真正的投資是以年來計算的。

還有一句話叫做：“如果你不能持有一隻股票十年，就不要持有一隻股票十分鐘。”這句話的意思不是非要投資者持有十年以上，也不是要投資者永遠不賣，而是強調了耐心的重要性！價值投資的基礎認知是要有股權思維，股票即是股權，買股票即是投資企業，把股票投資看做一項生意來對待。投資者在經營一家餐飲店的時候，前期會有很大的投入，並且不會期望一個月就能收回成本、也不會妄想三個月就能開始大幅盈利，他們會耐心的等待顧客的逐漸認可和光顧。投資者在經營一片農場的時候，也不會期望兩個星期玉米就能成熟賣出換錢，他們會耐心的等待農作物開花結果。他們在經營餐飲店 農場 或者其它生意的時候都會有很好的耐心，但是一旦到了股市中，就會變得急躁 失去耐心。嘴上喊着買股票就是買企業、投資股票就是投資企業，實際上根本不會耐心的跟隨優秀企業的發展而慢慢致富，買入之前不願意耐心等待價格下跌到便宜的位置，買入以後又不願意耐心的等待價值迴歸。總是期望明天、後天、或者下個星期 下個月就能上漲賺錢，實際上這種行爲是很愚蠢的！

很多人發現了一家優秀的企業之後，就會迫不及待的買入，即使價格看起來並不便宜，並且一些人還會找出看起來漏洞百出的自欺欺人的藉口，來向自己證明其價格並不算太貴，可以買入。實際上一方面投資者缺少耐心，另一方面是太過貪婪，害怕股票價格一直漲而錯過投資機會。相反的情況同樣如此，當投資者想要賣出手裏的股票，即使這隻股票已經一跌再跌，跌到非常便宜，只要投資者恐懼的想賣出，總會從一些方面找出理由藉口，證明其應該賣出。在股票投資中，自欺欺人往往是最容易的！

所以說，這是股票投資者最重要的弱點：沒有耐心，總期望短期快速致富。但是這種短期暴富的賭徒心理並不會讓投資者獲益，反而適得其反！

前面的文章寫過，投資中的短視行爲與盲從行爲無時無刻不在促使投資者犯錯。投資者不但對於短期股價走勢而短視盲從，買入即漲就認爲自己英明神武 沾沾自喜，買入即跌就認爲自己犯了錯誤 垂頭喪氣，用短期股價的漲跌來衡量自己的對錯。還會以短期企業業績的好壞來衡量企業優劣，這都是短視的行爲！並且投資者總是傾向於向人羣集體所靠攏，人人悲觀的時候，他也跟着悲觀。人人樂觀的時候，他也跟着樂觀。沒有自己的主見，總是盲從於市場主流觀點，缺乏獨立性和逆向思維的勇氣。

前幾年五千點的小牛市，很多股票的價格都一漲再漲，漲的非常貴，於是乎人人高喊價值投資，瘋狂的衝入市場。而今年的熊市，大部分股票一跌在跌，跌的非常便宜，人們又都恐懼的遠離市場了，不敢買股票了。所以說，越漲越貪婪樂觀，越跌越恐懼悲觀，也是股票投資者最重要的弱點！巴菲特說：“別人貪婪的時候你應該恐懼，別人恐懼的時候你應該貪婪。”很多投資道理都不難理解，難的是克服人性的弱點，難的是知行合一。

另外投資者還都普遍存在着攀比的心理，霍華德馬克斯說過這叫：“與人比較的傾向，在投資中這是一種負面情緒”。假如投資者今年盈利了10%，但是別人都普遍盈利20%以上，那麼此時投資者將會很痛苦，即使賺錢了也還是很失落難過不開心。。。相反，假如投資者今年虧損10%，但是別人普遍虧損20%以上，那麼此時投資者則不會痛苦難過，反而會沾沾自喜。機構投資者由於有着各種排名的對比，所以這種情況尤爲嚴重。這樣的結果肯定有問題，人們怎麼可能賺錢的時候失望難過，虧錢的時候反倒開心？原因是投資者都會有“與人比較的傾向”，這種傾向會對投資過程產生不利影響。經常的與人比較，也會使投資者情緒變差 心態變壞，從而影響自己的投資決策。這也是投資者普遍存在的弱點！

總的來說，投資者最大的弱點不單單來自於企業分析或者估值方面（當然 我並不是說分析與估值不重要），同時更多的來自於情緒與心理方面。投資中更爲重要 更爲普遍的弱點是：

沒有耐心、急功近利，期望短期賺快錢。這是違背價值投資的基礎認知的，期待股價下個星期或者下個月就上漲是十分愚蠢的，但很多人就是如此。

短視，無論是基於股價漲跌的短視，還是基於企業業績的短視，都在促使投資者犯錯。短期股價漲跌什麼也證明不了，短期一兩年的企業業績什麼也代表不了。很多人以短期股價漲跌論對錯，以企業短期業績評好壞，這是十分短視的行爲。股價短期的波動根本不是風險，企業短期業績也不足以證明好壞。

盲從，投資者很多時候會受到市場中人羣的觀點或者主流觀點所影響。不敢獨立思考 獨立判斷，當自己的觀點與市場主流觀點相對立的時候，不敢堅持自我。畢竟隨波逐流的站在人多的地方會使自己感覺更安全，也會得到更多的認同感。相反，站在人羣的對立面，會使人感到孤獨 不合羣，甚至被別人當成傻瓜。但價值投資者很重要的技能就是要有逆向思維。

喜歡攀比，人天生的有與人比較的傾向，比別人賺的少或者比別人虧的多都會使投資者備受痛苦，相反比別人賺的多或者比別人虧的少，則會使投資者感到高興。這種傾向很多時候會使投資者心態變壞，進而做出錯誤的投資決策。

越漲越樂觀、越跌越悲觀，這個是最普遍最嚴重的錯誤，幾乎99%以上的人都有這種弱點。假如你在10元的時候看好一隻股票，在它跌到8元的時候你應該更看好，再進而跌到5元的時候你應該加倍看好纔對。在購買其它物品的時候也許會如此。但是在投資面前，往往下跌伴隨着損失與恐懼，上漲伴隨着盈利與貪婪，所以投資者會越跌越害怕，越漲越樂觀，結果是一而再的幹着有違投資真理的蠢事。

自欺欺人，當你看好一隻股票的時候，總是會不知不覺的、帶着有色眼鏡的只能看見利好消息，或者乾脆去找出一些對自己有利的看好理由，甚至容不得別人說半個不字。當你看空一隻股票的時候，又會不自覺的只能看見利空消息，或者找出足夠的理由證明自己賣出看空的英明。這種自欺欺人的現象普遍存在。

價值投資並不難理解，優秀的公司不難挑選，高估或者低估的東西也不難分辨。但是要想投資成功卻並不容易，因爲人有很多“人性弱點”，面對人性與生俱來的短視、盲從、貪婪、恐懼、攀比，以及市場漲跌波動、各種消息，投資者的心態和情緒很容易受到影響。很多人都急於求成，都想賺快錢，都難以忍受短期劇烈波動，都有一定的盲從傾向，都會在連續大跌的時候害怕，在連續大漲的時候興奮。所以即使投資的道理都很簡單，但是想要做好投資卻很難！

簡單點來說投資最大的弱點就是不夠理性、沒有耐心！這纔是投資者普遍存在的最重要的弱點！投資者在學習分析企業 評估價值等有形知識的時候，同時也要提升“理性與耐心”的修煉，只有夠理性 有耐心 心理素質好的投資者才能在市場中長期獲利。

人都有弱點，雖然很多人性的弱點無法完全消除，但是懂得投資中人性弱點之所在，才能夠儘量的避免這些弱點對於投資帶來的負面損害。以上只是簡單的說了幾種投資中人性的弱點，歡迎補充！謝謝！