家族控股、存貨高企、半年關店105家，急需IPO補血！

原標題:家族控股、存貨高企、半年關店105家，急需IPO補血！

來源：IPO頭條（ID：ipo2013）原創

11月9日，北京嘉曼服飾股份有限公司(以下簡稱“嘉曼服飾”)在證監會網站更新招股書，公司擬在深交所中小板公開發行不超過2700萬股，募集資金2.875億元。

嘉曼服飾主營中高端童裝業務，1995年創立，主要從事童裝的研發設計、供應鏈管理、運營推廣、直營及加盟銷售等核心業務。產品涉及0-16歲(主要爲2-14歲)的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品。

嘉曼服飾的自有品牌如“水孩兒”，授權經營品牌如“暇步士”、“ARMANI JUNIOR”和“哈吉斯”，零售代理品牌有“KENZO KIDS”等21個。

根據招股書，2015-2017年及2018年1-6月，嘉曼服飾的營業收入分別爲3.85億元、4.02億元、5.48億元和3.29億元，同期淨利潤分別爲3098.8萬元、3710.52萬元、5461.76萬元和3910.65萬元。

實控家族一家獨大

嘉曼服飾稱得上家族控股的公司。控股股東、實際控制人爲曹勝奎、劉溦、劉林貴和馬麗娟4人，其中曹勝奎與劉林貴系夫妻，曹勝奎與劉溦系父子，劉林貴與劉溦系母子，劉溦與馬麗娟系夫妻。控股股東、實際控制人是一家人，同爲一致行動人。

四人分別直接持股29.07%、28.43%、16.43%、8.21%，另曹勝奎、劉溦還通過力元正通間接控股，持股比例高達80%以上，本次IPO以後持股比例仍超60%，實控家族在持股比例中一家獨大。

如若大股東選派董事，董事管理公司，將完全由大股東管理公司。

存貨高企

庫存是服裝行業最爲頭疼的問題之一。

嘉曼服飾存貨始終高企。2015-2017各年期末，公司存貨存貨賬面價值分別爲 1.91億元、2.16億元、2.47 億元，截止到2018年6月末，嘉曼服飾存貨高達2.16億元，相當於上半年淨利潤的4倍，且大部分都以成衣庫存的方式呈現。

嘉曼服飾存貨佔當期總資產的比例分別爲 52.30%、52.79%、47.48%和44.50%，佔比較高；佔流動資產的比例爲65.11%、67.17%、58.84%、55.79%，均超一半。

服裝行業平均水平存貨佔總資產比例爲20.94%、20.42%、18.39%、18.94%，存貨佔流動資產比例爲33.89%、34.48%、30.71%、32.32%。而經營嬰幼兒服裝的公司金髮拉比同期存貨佔總資產比例在14%~19%間波動，存貨佔流動資產比例在18%~28%間。經營兒童服裝的安奈兒，同期存貨佔總資產比例在27%~42%之間，存貨存貨佔流動資產比例爲59.72%、56.62%、33.01%、38.7%，近兩年已經大幅下降。

嘉曼服飾的存貨和總資產的比重遠高於行業水平和童裝同行， “庫存”壓力非常大。

報告期內，存貨跌價損失也隨着存貨金額增加逐年增加，2017年達到跌價損失達到1700萬元。

半年關店105家

服裝庫存大的原因，與品牌服裝暢銷度、品牌熱度、以及店鋪選址和市場營銷有很大的關係。

根據招股書顯示，截止到2018年6月末，嘉曼服飾門店總數爲780家，關閉105家，相當於每1.73天就關閉一家店。而上半年新開112家，扣除一家加盟店轉直營店，意味着新增門店數量爲6家。