來源：糖酒快訊（ID：tjkx99）

文丨伍娟

川發展、今世緣、景芝、川酒集團、敘府……近期一系列併購聯合之舉在一瞬間讓酒業叢林變得越加複雜和熱鬧。是優勝劣汰生態共生法則中的“圍獵大戰”,還是名酒集中分化加劇趨勢下的“抱團取暖”？在行業競爭日趨白熱化的今天，白酒行業在新週期再掀併購熱潮似乎已被看作是一種必然趨勢。

梳理各大名酒廠的戰略可以發現，未來5到10年內併購依舊將是非常重要的話題，其中以資本方式推動的增長和拓展或許會成爲主流。

跨區整合、香型補充、品牌疊加演繹的“舊貌換新顏”

“未來前三十名的白酒企業銷售額會佔到全行業的60%以上，這意味着酒水行業已經進入到多寡頭壟斷階段，隨之而來的便是併購的發生。”和君諮詢高級合夥人李振江在接受快訊君採訪時表示，行業集中度將進一步加劇。

今世緣與景芝同爲區域強勢品牌，不管是在市場產品基礎打造還是品牌價值認知構架方面，兩者都有不同程度的積澱和發展。在許多業內人士看來，這將是截然不同於強弱併購的另一種酒業強強聯合，兩大省酒王者的合力通過規模疊加、優劣互補、板塊共振、協同共進的方式，或將構建“1+1>2”的“抗敵勢能”，這一模式不僅是各自戰略格局的突破，更是省酒龍頭突圍名酒封鎖的一種有效解法。

當然，更多的聯合依然以強弱併購爲主導。

在今世緣“聯姻”景芝幾天後，川酒集團以最大股東身份入主敘府酒業。這場明顯以川酒集團整合發展爲主要內容的行業收購案例，則更像是曾經茅臺收購習酒、劍南春收購文君等直接控盤的締結關係。藉助原有市場根基以及川酒集團的資源投入，“敘府”這一區域老牌酒或許將迎來新的階段。

值得注意的是，在近兩年的酒業併購中，跨區域的整合、多香型的補充、名品牌的效應疊加成爲極具代表性的特點。

2017年，衡水老白乾以13.99億元收購豐聯酒業，跨區域一攬其旗下山東孔府家、河北板城、湖南武陵、安徽文王四家區域酒企，一舉將版圖擴容至東部、北部與中部。按照老白乾酒總經理王佔剛的宏觀建設思路，衡水老白乾要實現白酒業務內升式增長及併購整合外延式增長，最終形成“稱霸河北，名震全國”的泛全國化品牌打造。然而，這樣多點式併購動作是否能夠在未來的規劃中發揮實際作用，還有待進一步觀察。

而古井貢與黃鶴樓的名酒聯動則明顯在市場區域拓展之上又增加了名酒價值潛能的加持。同爲中國老名酒品牌，古井貢與黃鶴樓在安徽、湖北兩大板塊市場形成互動效應，今年更是在新戰略溝通會中提出構建濃香、清香雙香雙峯核心產品體系框架，啓動雙名酒品牌復興工程。這種全局基礎上的發展新路徑在如今香型紛爭分化加劇的行業大環境下自然是精準發力，同時也是省酒堅守與突圍的重要側重點。

毫無疑問，這一輪併購將以上市公司爲代表的名優企業來帶動，並且現階段酒業間的聯合本質上不單純是區域上的聯合，更多是在組織上的融合。

外來和尚難唸經，併購重組還得看“軟實力”

毫無疑問的是，伴隨着併購塵埃落定的一定有另一方“黯然離場”的畫風。

隨着老白乾拿下豐聯酒業，聯想控股這一金融資本代表的“飲酒”路暫告一段落；劍南春回購文君，並在去年公開披露新戰略，也標誌着洋酒巨頭軒尼詩在白酒運作路上的失敗；娃哈哈領醬國酒的高調不再，維維股份黯然離圈……外界資本的“飲酒”退潮也顯示出酒業資本併購整合道路的艱難。

一般來說，任何行業的抱團重組都旨在通過更大的資本力量來獲得更高的競爭優勢及更低的生存成本，現在的競爭不再單純是營銷方式的競爭，而增加了資本層面的競爭。

李振江表示，“外來的和尚能否念好經，這取決於行業外的資本對於行業內的認知度與理解度是否站在更高的層面考量。”之前行業成功的案例都是行業內的併購，而行業外的成功案例則很難看到，但是如今也有國臺被天士力收購之後的積極有效發展，正因爲在國臺的戰略方向以及資本運營上，天士力有一套非常明確的思路。

所以，業外資本的介入本質上是對酒水行業的再理解和對其本身行業的再嫁接。無論是行業外資本還是行業內資本的併購，都脫離不開對酒水行業本質的理解和對市場及商業變化的清晰判斷，而這一過程中對模式的創新將是未來併購取得成功的保證。

對此，黑格諮訊董事長徐偉表示，行業內整合的最大優勢就是大家都懂行，不用爲一些行業共性和專業問題進行焦灼的討論，因此在戰略的組織執行及落地上能更具良好推動性。“而在酒業的併購整合中，如何在一個企業併購另一個企業之後順利完成兩者不同組織文化與區域文化之間的融合問題，是併購整合的核心看點。”

專家有話說：併購與聯合不可忽視的幾個關鍵點

在失敗與成功案例交織的白酒業態發展中，通過某些共性可以得到一些啓示。

首先，產業集中化趨勢加強，業內生態資源的垂直優化整合正進入新時期。隨着名酒品牌化、集約化的綜合競爭逐漸佔據行業主導，白酒產業的重構和整合動作也更加明顯。不少業內人士推斷在目前弱肉強食的叢林法則圈中，不論是基於產品市場空間的爭奪還是品牌產業規模的擴張，擁有搶先地位優勢的實力酒企將集中運用資源的併購整合，以最爲快捷的方式實現後一時期紅利受益。

其次，併購聚焦優質標的，區域名優品牌的聯動或成未來行業整合的一種趨勢。李振江解釋到，更多的抱團其實是通過”麻袋裝土豆“的方式去完成匯量式增長，由更大的資本槓桿和資本儲備來完成新一輪的市場佈局，而且併購與被併購方本身原有的市場基礎一定會有二次變現和二次整合的促動機遇。

細數近年來的典型併購案例，不管是古井貢與黃鶴樓的雙名酒復興，還是老白乾與豐聯旗下四大知名品牌的多區域聯合，亦或近期今世緣與景芝兩大省區帶頭企業的共謀，皆呈現出優質品牌效應在併購整合中的看重和加強。

北京正一堂戰略諮詢機構董事長楊光對此表示，酒業併購整合除快速規模化佈局的目的之外，以戰略資源互補踐行併購升級，白酒香型品類之間的勢力爭奪正更加被行業所看重。而事實上，香型戰略在品牌建設中的重要作用已有目共睹。老名酒西鳳的鳳香型價值空間，仰韶酒業陶香細分亞品類的成功基因，景芝芝麻香個性化差異......在香型紛爭不斷變換的市場環境下，多一個品類砝碼的博弈或許意味着多一分戰鬥力。

“在當前環境下，可以併購並且願意被併購的企業總體有兩種可能：一種在經營上比較優質，但是在謀求更高發展上因一定障礙而選擇併購來曲線救國，實現進一步提升；第二種則因爲自身實際經營出現問題而被迫進行併購，以此實現品牌再生。”黑格諮詢董事長徐偉的這兩個邏輯在近期敘府併購案和景芝、今世緣跨區域聯合中便有體現。

此外，行業外的併購雖然沒有行業內的併購這麼亮眼和樂觀，但近期的綠地集團與瀘州市政府進行白酒產業戰略合作，以聯盟發展的新形式助推行業資源整合的運作，也不失爲一種有效的探索。