賽騰股份2007年成立，在2011年通過蘋果合格供應商認證、2012年公司開始與蘋果公司合作之後，向蘋果提供自動化設備、治具類產品及相關技術服務，從而進入發展快車道，並於2017年在上交所成功上市，期間收入和利潤水平均實現了巨大增長。

從客戶角度看，公司來自蘋果公司的依賴程度非常高，後者是公司多年來的最大客戶，2014-2017年1至9月，來自蘋果公司(合併口徑)收入分別佔公司收入的83.03%、79%、43.54%、72.92% 。

2014-2017年， 公司國外收入佔比穩定在80%以上，但2018年開始，這一結構發生了較大變化，2018年公司國內外收入佔比分別爲47.9%、52.1%，已經相差無幾，再至2019年中報分別爲52.8%、47.2%， 國內收入首次超過國外收入，結構更加均衡。

公司在2016、2017年超負荷運營，產能受限，2017年上市之後，成功募資提高產能，預計能增加公司銷售收入14.98億元。

2019年是5G的元年，國內的大型廠商都在佈局5G，發佈5G手機，但是在2020年之後，纔會真正的角逐地，2020年蘋果手機將迎較大變化，疊加5G換機潮，3C設備產業鏈企業有望顯著受益。一代產品一代設備，新制自動化設備與改制設備的價值量相差非常大，較大的變動需要更大量的新制設備。

蘋果雖然近些年的創新程度沒有國產手機強，但是根據他低價設備，iPhone11系列的銷量遠遠高於預期。

明年是5G大年，預計蘋果將推出多款5G手機，外觀也會有一定變化。隨着5G基站大量建設及通信運營商5G套餐的不斷豐富，2020年開始有望迎來換機高峯，從而帶動3C設備需求回暖。

從國內蘋果產業鏈中自動化設備供應商的相關數據可以看出，新制自動化組裝設備與自動化檢測設備相對於改制產品的價值量要高的多、甚至達到數倍差距。

蘋果2020年9月份新機所需自動化設備的採購時間爲2020年一季度開始，因此我們認爲在蘋果“一代產品一代設備”的背景下，相關產業鏈的預期差巨大。同時疊加2020年5G手機換機潮，3C設備產業鏈將顯著改善。

與可比公司相比，公司在蘋果組裝和檢測設備中競爭力較強，給予2020年30倍PE, 維持目標價37.2元

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