原標題：需求飆升 原油價格“亞洲市場”說了算？

亞洲市場原油需求不斷飆升、原油油近期價格大幅波動，這些因素都促使投資者的避險需求快速增長。原油需求的增加以及美國產量和對亞洲出口的激增，使WTI成爲亞洲原油交易定價的重要基準。而與此同時，隨着亞洲市場作爲邊際買家的重要性日益增大，其也成爲全球原油市場的重要定價商。

需求增長

隨着亞洲經濟持續繁榮，從汽油到噴氣燃料的終端用戶消耗量都在上升。目前，亞太地區的能源消耗佔全球能源消耗總量超過40%，並不斷增長。根據2018年BP能源展望，全球能源需求預計將在2040年或之前增長約三分之一，而亞洲市場將在此增長中佔據更大份額。隨着中國、印度和亞洲其他新興市場經濟的快速增長，能源需求不斷上升，預計該地區將佔全球能源消耗增長的三分之二。

亞洲原油需求的大幅上漲以及最近的價格波動，正在不斷推高該地區對沖大宗商品市場波動的避險需求。原油價格受到地緣政治風險的影響而劇烈波動，今年2月原油價格跌入60美元/桶以下的低谷，其主要原因是利比亞恢復部分生產、沙特阿拉伯和俄羅斯增加供應以及據報美國總統特朗普考慮出售國家緊急原油供應。原油價格隨後出現上漲，並且上漲期間波動不斷，在10月上漲近30%達到77美元/桶的高價，然後降溫。

專家正呼籲密切關注位於俄克拉荷馬州庫欣的庫存量，庫欣是WTI原油儲存中心所在地，庫存量緊縮可能會進一步推高WTI原油期貨價格。同時，恢復對伊朗的制裁也可能會造成供應下降。另外，全球貿易緊張局勢不斷升級的未知影響，也使“黑金”的價格走勢更加難以預測。

交易量飆升

隨着原油價格大幅波動，越來越多的企業已轉向運用WTI原油期貨和期權對沖其敞口，代替由於意外的價格變動而盲目採取行動。合約交易量飆升進一步證實，亞洲商用石油公司的參與興趣增長，並正引起區內金融投資者更大的參與。

圖爲WTI原油期貨遠期曲線（單位：美元/桶）

在2017年亞洲時間WTI原油期貨的交易量同比增長40%，3年複合年增長率超過60%。在亞洲時間交易的WTI原油期貨每日高達約2億桶。最近，2018年6月每日平均交易量爲23萬手（相當於2.3億桶），使WTI原油期貨成爲亞洲時間交易量最高的能源衍生品。

圖爲WTI原油期貨遠月跨期價差（單位：美元/桶）

另外，合約流動性不斷上升，未平倉頭寸高達270萬手是2018年5月16日創下的新紀錄。未平倉頭寸的大幅上升表明WTI原油期貨越來越受到石油企業的青睞，並使WTI原油期貨逐漸成爲全球領先的原油基準產品。

進口量加大

這部分的發展可歸因於在頁岩氣革命以及美國2015年廢除原油出口禁令之後，美國石油生產商爲亞洲石油市場增加產量的速度。

雖然沙特阿拉伯和俄羅斯仍然是全球產量前兩位的石油生產國，但美國的產量激增意味着其已經成爲全球原油的邊際供應國。

在亞洲需求不斷增長之下，美國原油向該地區的輸出也在不斷擴大。

根據美國能源信息管理局（The US Energy Information Administration）的數據，美國目前每日向亞洲輸出原油約40.7萬桶。同時，隨着中國、韓國、日本、印度、新加坡和泰國的需求增長，美國原油出口量有望繼續上漲。根據BP能源報告，在2035年或以前，亞洲將成爲主要的能源進口區域。

成爲定價商

WTI原油期貨和期權交易目前佔WTI原油總交易量的14%，3年前美國解除原油出口禁令之前僅佔2%—3%。這意味着亞洲將成爲原油定價商，而不僅僅是價格接受者。事實上，中國已經開發了自己的對沖產品。上海原油期貨在2018年3月啓動，爲能源交易者和對沖者提供不同的交易機會，以及加入WTI、Brent和DME阿曼等其他原油基準。同時，中國也逐漸成爲WTI原油市場的重要參與者。

隨着該地區對能源需求的持續上漲，預計亞洲將在全球原油市場的價格發現中發揮更大的作用。（作者Nicolas Dupuis爲芝商所亞太區能源產品高級總監） 責任編輯：劉文強