每經記者 陳克遠 每經編輯 王麗娜

“怎麼也沒有想過，我們會成爲上交所第一家遠程視頻上市的企業。”2月24日，良品鋪子（603719.SH）創始人、董事長楊紅春在“雲敲鐘”視頻中如是說。這也是他自2006年創立良品鋪子13年迎來的高光時刻。

疫情之下，良品鋪子的上市某種程度有着較爲特殊的內涵。一方面，一如其遠程視頻上市的方式，成爲上交所首次舉辦“網絡上市儀式”的典型案例；另一方面，良品鋪子作爲一家武漢企業，其步入二級市場進程未受疫情拖累，且開盤漲幅高達44%，這似乎都預示着，武漢乃至全國經濟市場對疫後經濟復甦的強烈信心。

值得注意的是，就在良品鋪子掛牌A股的前一天，2月23日，好想你（002582.SZ）發佈公告稱，擬向百事公司旗下的百事飲料出售上市公司持有的百草味的母公司杭州郝姆斯食品有限公司（以下簡稱“郝姆斯”）100%的股權。

而與良品鋪子、百草味並稱爲“零食BAT”的三隻松鼠（300783.SZ）於2019年7月12上市，截至2月24日收盤，三隻松鼠股價報68.34元，較17.62元的發行價上漲287.9%。回顧三隻松鼠上市首日同樣收漲44%，二者上市首日的資本市場表現來看可謂旗鼓相當。

此次良品鋪子的成功掛牌,一方面意味這中國零食六大品牌（洽洽食品、鹽津鋪子、來伊份、百草味、三隻松鼠、良品鋪子）齊聚資本市場。但也正如好想你在擬出售百草味的公告中所言，隨着三隻松鼠、良品鋪子等企業成功上市，互聯網休閒食品行業的競爭也進入白熱化階段，包括郝姆斯在內的休閒食品企業都面臨着較大競爭壓力。

不論是初入A股的良品鋪子，亦或是即將“轉嫁”百事的百草味，都無疑將發起一場新的攻勢。國內休閒零食A股市場正在迎來新戰局。

良品鋪子“隔屏”掛牌，開盤較發行價上漲44.03%

2月24日，良品鋪子正式亮相A股。上午9：30良品鋪子開盤價爲17.14元/股，上漲44.03%至漲停，總市值爲68.73億元。

良品鋪子掛牌A股，成爲上交所第一家遠程視頻上市的企業

圖片來源：受訪者提供

值得注意的是，就在完成上交所掛牌儀式的過程中，良品鋪子還以淘寶直播的方式公佈了這一消息。開啓直播賣貨，同樣是在當前疫情的特殊時期，良品鋪子採取的運營創新之舉。

據瞭解，早於2月7日，良品鋪子在手機淘寶上線“輕店”業務，由餓了麼承接外賣配送。

數據顯示，“輕店”開通以來，門店訂單量激增，單店日銷售額最高比平時增長3倍。目前，已有1300家線下店接入“輕店”，日均銷售額比上線第1天增加了50倍。

2月12日，良品鋪子副總裁趙剛表示，良品鋪子的部分門店的線上訂單量已佔總訂單的80%，而往年這一平均比例只有15%左右。

儘管是通過遠程視頻的形式完成上市，但在掛牌儀式完成後，包括楊紅春在內的良品鋪子高層並未就此次掛牌接受媒體採訪。良品鋪子方面告訴《每日經濟新聞》記者，“公司領導層近日來一直在支援物流一線，這會兒又去忙碌了。”

對於良品鋪子來說，儘管在國內休閒零食品牌中，其屬於較晚登陸資本市場的玩家，但這並未影響資本市場對他的期待。

根據良品鋪子在《首次公開發行股票招股意向書》中披露的數據，2019年1-6月良品鋪子實現營業收入35.05億元，在增速上保持了15.49%的雙位數增長。實現歸母淨利潤1.95億元，亦同比增長74.11%。

另外，在渠道佈局方面，根據良品鋪子1月14日發佈的《首次公開發行股票招股意向書》，截至2019年6月30日，該公司在湖北、江西、湖南、四川等地區共開設終端門店2237家，實現從核心商圈到社區門店的多層次覆蓋的同時，持續對終端門店體系進行更新升級。

其中，在線上渠道方面，良品鋪子通過與天貓、京東、唯品會等數十家電商平臺銷售渠道，實現了規模銷售的快速增長。另外，在線上線下融合方面，通過將門店與美團、餓了麼等多個本地生活平臺打通，推出“線上下單快速送達”“線上下單門店取貨”等多種新型交易方式，進一步擴大了銷售渠道和品牌影響力。

徐新持股超10年，投資人見證下的捨命狂奔

《每日經濟新聞》記者注意到，作爲良品鋪子的早期投資方，有“風投女王”之稱的今日資本創始人徐新也出現在了此次良品鋪子“特殊的”掛牌儀式視頻中。

並且，徐新用“捨命狂奔”來形容良品鋪子的過去10年。

在徐新看來，做傳統的行業像是登山，堅持不懈持之以恆就能登頂；而做互聯網品牌則需要衝浪的精神，不斷學習，擅於變化、擅於創新。最讓她感動的，就是良品鋪子成爲一個線上線下同步發展的企業。

同時，徐新強調，零售連鎖的真理在於要控制好三樣東西：控貨、控店、控心智。

從控貨角度來講，徐新進一步表示，良品鋪子一直堅持做供應鏈，從原材料開始把關，中間不斷強化質量檢控；在控店方面，良品鋪子並非所有的用戶都來自於互聯網，還有自己線下獲客的能力，並打造了會員體系；最後在控心智上，良品鋪子擅長的就是深耕細作，在一個局部區域密集開店，讓人們想喫零食時，首個想到的就是良品鋪子。

正因如此，對於進入二級市場後良品鋪子未來的發展預期，徐新認爲：“好日子纔剛剛開始。”

據瞭解，早在2010年，今日資本就已通過LT II(HK)、LT III(HK)兩家公司對良品鋪子進行了增持和增資，此後又通過達永股份繼續持有良品鋪子股份，持股時間長達10年。而在新股發行後，今日資本繼續持有良品鋪子30.30%的股份，是良品鋪子的重要股東之一。

而除了今日資本外，良品鋪子背後還有着明星資本高瓴資本的加持。

在投資良品鋪子之前，高瓴資本已經研究關注休閒食品市場很長時間。

在2016年首次接觸良品鋪子的高瓴資本合夥人曹偉直言，一直以來，休閒食品都是一個規模巨大、競爭激烈、品牌分散的行業。在這個領域，企業做大做強的門檻非常高，要做出口碑和特點、成爲行業領軍品牌更是難上加難。

而談及高瓴與良品團隊的共鳴，曹偉表示，良品鋪子線上線下全渠道的銷售模式將消費場景觸達最大化，其“端到端”的全價值鏈既可以從源頭上保證品質，亦可直接傾聽消費者的聲音與訴求，使得全價值鏈的彈性和靈活度很大。

另外，在曹偉看來，同時融合品牌和零售兩種模式是良品鋪子十幾年來能夠喫透零食整個價值鏈條建立起來的強大優勢。因爲，唯有通過零售直面客戶纔可以深刻洞察消費者需求，而品牌力則讓良品鋪子抓住用戶心智。

零食品牌A股鏖戰

當然，對於多數企業而言，上市不是終點。尤其就此刻而言，國內的休閒零食品牌在資本市場中早已攪動風雲。

圖片來源：攝圖網

其中，主營業務以線下門店爲主的品牌，如洽洽食品(002557.SZ)、鹽津鋪子(002847.SZ)，兩者分別於2011年3月、2017年2月登陸A股市場。

截至2月24日收盤，洽洽食品股價爲41.58元，總市值爲210.81億元；鹽津鋪子股價爲45.36元，總市值爲58.24億元。

而以電商爲主導的三隻松鼠或是早已開啓線上渠道摸索的來伊份(603777.SH)，兩者分別於2019年7月和2016年10月登陸A股。截至2月24日收盤，三隻松鼠股價爲68.34元，總市值爲274.04億元；來伊份股價爲11.41元，總市值爲38.69億元。

零食概念股衆多隻是我國零食行業發展勢頭火熱的一個側寫。

商務部流通產業促進中心發佈的《消費升級背景下零食行業發展報告》（以下簡稱《報告》）顯示，我國零食行業總產值規模近年來呈現快速增長的趨勢。從2006年的4240.36億元增長至2016年的22156.4億元，增長幅度達422.51%，年複合增長率爲17.98%。根據預測，到2020年零食行業總產值規模將接近3萬億元。

需要注意的是，上述《報告》也指出，隨着消費升級窗口期的到來，零食行業發展也存在不可迴避的短板。如同質化競爭普遍存在，企業盈利空間受限；企業“重營銷宣傳、輕產品研發”阻礙行業創新進程；質量安全仍是困擾行業前進的頑疾；出海之路雖已開啓，但品牌的國際化進程仍緩慢。

或也是受此影響，即便是已經躋身二級市場的零食品牌，也需要不斷調整自身的姿態和策略。

一如好想你在2月23日發佈的《重大資產出售報告書（草案）》中稱，對於決定出售郝姆斯的原因，一方面是爲獲取豐厚的財務回報以及支持未來發展的充裕資金，同時進一步明晰發展戰略，集中資源聚焦發展健康食品細分領域。另一方面，通過本次交易，是希望能夠避免行業發展不利因素導致的經營風險和商譽減值風險。

對於後者，好想你進一步表示，隨着三隻松鼠、良品鋪子等企業成功上市，互聯網休閒食品行業的競爭也進入白熱化階段，包括郝姆斯在內的休閒食品企業都面臨着較大競爭壓力，新零售、短視頻等新渠道的興起一方面增加了競爭的不確定性，同時也需要市場參與者投入更多資源，特別是線下新零售領域，需要市場參與者投入大額資本性支出。

根據好想你在公告中披露的有關郝姆斯給公司整體此前帶來的業績貢獻，可以看到，自2016年斥資9.6億元成功併購郝姆斯後，其後公司營業收入一度保持了高速增長，但增速嚴重放緩。

公告數據顯示，從2016年度至2019年度，好想你分別實現營業收入20.72億元、40.7億元、49.49億元、59.61億元，同比增長分別爲86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。其中，以2018年度的業績數據爲例，郝姆斯實現的營業收入約38.88億元，佔好想你2018年全年營業收入的比重約78%。

然而，面對競爭激烈的零食市場，好想你選擇“激流勇退”，並不意味着百草味這一零食品牌就會被定義爲“不良資產”。

對此，食品產業分析師朱丹蓬在接受《每日經濟新聞》記者採訪時也表示，百草味不論是從營收方面，還是市場佔比方面，都有自身的優異表現，算得上是國內休閒零食品牌中的前三名。同時，從百事的接盤意願也能夠看出，即便是被轉賣，百草味同樣也屬於優質資產。

可以看到的是，不論是初入A股市場的良品鋪子，亦或是即將“轉嫁”百事的百草味，兩者在充裕的資金加持下，都將迎來新一輪發展契機。

以良品鋪子而言，根據良品鋪子此前在招股書中所說，對於公司上市後所募得的資金，將根據輕重緩急依次投入到全渠道營銷網絡建設、倉儲與物流體系建設、信息系統數字化升級、食品研發中心與檢測中心改造等項目中。

而對於即將併入百事的百草味來說，或也正如百草味董事長邱浩羣所期盼的，希望藉助百事公司的品牌力、渠道力以及遍佈全球的供應鏈網絡幫助百草味進一步拓展。

對此，朱丹蓬進一步向記者分析指出，隨着良品鋪子在A股掛牌，中國零食六大企業全部登陸資本市場。在資本端的加持下，中國零食行業進入競爭的下半場。而在下半場的角逐中，企業比拼的重點將不再侷限於營銷、價格等因素，更在於食材、差異化、供應鏈以及線上線下協同佈局等層面。