【财联社】（记者 孙诗宇）来伊份10月29日晚间发布三季度业绩公告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润暴跌，录得1340.78万元，较上年同期减86.61%；营业收入为28.47亿元，较上年同期增10.77%。

　　营业收入不断上升，但净利润却不断下降，来伊份的业绩退步主要由于公司毛利率下降以及销售管理费用的增加所导致。

　　同时，来伊份也在不断推进线上电商的布局，但面对线上零食零售业务已经形成三只松鼠、百草味、良品铺子等品牌领先的格局，主要依靠线下门店销售的来伊份要如何突围？

　　线上线下同扩张 增收不增利

　　来伊份成立于2002年，创新性的将连锁模式引入休闲食品行业，在行业内，较早地将散装售卖方式改为小包装的称重销售。2016年10月，来伊份在上交所上市。

　　来伊份主打主要是线下么门店的零售。据官网资料，截至2018年6月30日，公司在上海、江苏、浙江、北京、安徽、山东等地区共开设直营门店 2352家，另有总计270多家加盟店。

　　翻阅来伊份过往5年财报，其营收一直保持着良好的增长势头，2017年营收36.36亿元，同比增长12.35%。2018年三季报显示，营收28.46亿元，同比增长10.77%。但是利润却是在一降再降，2015年首次出现利润下滑，近利润录得1.32亿元，同比下降3.07%，2016年有所回升，但2017年就再也挡不住颓势，净利润直接同比下降了24.42%。

　　2018年三季报情况更是惨不忍睹，净利润只录得1340万，同比下滑86.61%，半年报更是扣非净利润只有44万，三季报甚至录得负数，亏损3332.59万元，同比下降136.19%。

　　营收节节攀升，但净利润却不断下滑，来伊份在财报中将其归因于公司毛利率的下降以及销售费用及管理费用的增加。

　　根据以往来伊份财报数据，2018年半年报来伊份的毛利润稍有下降，从往年的45%以上下降至43.56%，也可从来伊份回复上交所半年报问询的公告中看出，各类产品的毛利率均在下降。

　　来伊份也在三季报中给出了管理费用的增加的原因，为了线上发展投入太多。2018前3季度的管理费用为3.51亿元，同比增加44.56%。主要系因加大管理及技术人员储备及实施限制性股票激励计划所致。公司为支撑全渠道融合发展，在品牌、互联网、供应链等业务方面加大管理及技术人员储备，使得2018年1-9月同比增加160多人，管理人员工资及社保费支出也相应有较大幅度增加；2017年8月，公司实施限制性股票激励计划，使得2018年1-9月公司新增股权激励费用同比增长1,179.48万元。

　　最主要的还是来伊份过度的线下开店扩张，来伊份在2018年上半年围绕年前提出的“万家灯火”计划，加速线下渠道拓展布局，并加大加盟业务发展。截至2018年6月30日，公司门店总数2,628家，其中，直营门店2,352家，加盟门店276家，门店总数净增加369家。虽然加大开店数量能抢占市场份额，但在计算能带来多少收益之前，这直接给来伊份带来的是迅速增加的营业成本。

　　根据来伊份的公告，2018上半年新开的189家门店年营业收入为4439.36万元，一次性装修成本达187.53万，租赁费828.1万元，另加人工费等，净利润亏损-667.17万元，预期整体投资回报期3-4年。

　　在线下实体销售遇冷的大环境下，来伊份还保持这样的扩张，想要获利也确实是一件难事。

　　加码线上 如何突围？

　　线下销售遇冷，来伊份自然也想到了开拓线上零售渠道，但是线上零食零售，早就不是来伊份的天下。

　　例如三只松鼠，直接从互联网起家，从坚果慢慢过渡到全品类食品，近来才推出了线下实体的投食店，和来伊份的布局方式完全相反。2017年三只松鼠双十一销售额全网5.08亿，天猫全品类第七名。

　　还有较早布局线上零售的百草味，2003年第一家百草味线下店铺创立，2010年正式入驻淘宝商城，“百草味旗舰店”挂牌营业，2017年公司年销售额达40亿。

　　另外还有2017年上市的盐津铺子，除了布局线下商超，线上社交电商也发展迅猛，活跃粉丝突破数百万，戚风蛋糕、新西兰纯牛奶早餐面包成为网红爆款。

　　反观来伊份，电商起步本来就晚，但推进也并不顺利。

　　另外，2017年11月27日，来伊份就发布公告，拟公开发行A股可转债，总额不超过7.3亿元，期限为6年，将用于连锁经营网络新零售升级建设项目、信息管理系统升级建设项目，但是该计划未获通过。

　　虽然之后来伊份做出调整，减少募资总额至5.36亿元，并调整募集方案，但由于来伊份的盈利能力下滑等原因，方案二次被否。

　　竞争激烈，资金匮乏，三季度净利润暴跌的来伊份想要借助线上零售翻盘，怕是没那么容易了。