【財聯社】（記者 孫詩宇）來伊份10月29日晚間發佈三季度業績公告稱，前三季度歸屬於母公司所有者的淨利潤暴跌，錄得1340.78萬元，較上年同期減86.61%；營業收入爲28.47億元，較上年同期增10.77%。

　　營業收入不斷上升，但淨利潤卻不斷下降，來伊份的業績退步主要由於公司毛利率下降以及銷售管理費用的增加所導致。

　　同時，來伊份也在不斷推進線上電商的佈局，但面對線上零食零售業務已經形成三隻松鼠、百草味、良品鋪子等品牌領先的格局，主要依靠線下門店銷售的來伊份要如何突圍？

　　線上線下同擴張 增收不增利

　　來伊份成立於2002年，創新性的將連鎖模式引入休閒食品行業，在行業內，較早地將散裝售賣方式改爲小包裝的稱重銷售。2016年10月，來伊份在上交所上市。

　　來伊份主打主要是線下麼門店的零售。據官網資料，截至2018年6月30日，公司在上海、江蘇、浙江、北京、安徽、山東等地區共開設直營門店 2352家，另有總計270多家加盟店。

　　翻閱來伊份過往5年財報，其營收一直保持着良好的增長勢頭，2017年營收36.36億元，同比增長12.35%。2018年三季報顯示，營收28.46億元，同比增長10.77%。但是利潤卻是在一降再降，2015年首次出現利潤下滑，近利潤錄得1.32億元，同比下降3.07%，2016年有所回升，但2017年就再也擋不住頹勢，淨利潤直接同比下降了24.42%。

　　2018年三季報情況更是慘不忍睹，淨利潤只錄得1340萬，同比下滑86.61%，半年報更是扣非淨利潤只有44萬，三季報甚至錄得負數，虧損3332.59萬元，同比下降136.19%。

　　營收節節攀升，但淨利潤卻不斷下滑，來伊份在財報中將其歸因於公司毛利率的下降以及銷售費用及管理費用的增加。

　　根據以往來伊份財報數據，2018年半年報來伊份的毛利潤稍有下降，從往年的45%以上下降至43.56%，也可從來伊份回覆上交所半年報問詢的公告中看出，各類產品的毛利率均在下降。

　　來伊份也在三季報中給出了管理費用的增加的原因，爲了線上發展投入太多。2018前3季度的管理費用爲3.51億元，同比增加44.56%。主要系因加大管理及技術人員儲備及實施限制性股票激勵計劃所致。公司爲支撐全渠道融合發展，在品牌、互聯網、供應鏈等業務方面加大管理及技術人員儲備，使得2018年1-9月同比增加160多人，管理人員工資及社保費支出也相應有較大幅度增加；2017年8月，公司實施限制性股票激勵計劃，使得2018年1-9月公司新增股權激勵費用同比增長1,179.48萬元。

　　最主要的還是來伊份過度的線下開店擴張，來伊份在2018年上半年圍繞年前提出的“萬家燈火”計劃，加速線下渠道拓展布局，並加大加盟業務發展。截至2018年6月30日，公司門店總數2,628家，其中，直營門店2,352家，加盟門店276家，門店總數淨增加369家。雖然加大開店數量能搶佔市場份額，但在計算能帶來多少收益之前，這直接給來伊份帶來的是迅速增加的營業成本。

　　根據來伊份的公告，2018上半年新開的189家門店年營業收入爲4439.36萬元，一次性裝修成本達187.53萬，租賃費828.1萬元，另加人工費等，淨利潤虧損-667.17萬元，預期整體投資回報期3-4年。

　　在線下實體銷售遇冷的大環境下，來伊份還保持這樣的擴張，想要獲利也確實是一件難事。

　　加碼線上 如何突圍？

　　線下銷售遇冷，來伊份自然也想到了開拓線上零售渠道，但是線上零食零售，早就不是來伊份的天下。

　　例如三隻松鼠，直接從互聯網起家，從堅果慢慢過渡到全品類食品，近來才推出了線下實體的投食店，和來伊份的佈局方式完全相反。2017年三隻松鼠雙十一銷售額全網5.08億，天貓全品類第七名。

　　還有較早佈局線上零售的百草味，2003年第一家百草味線下店鋪創立，2010年正式入駐淘寶商城，“百草味旗艦店”掛牌營業，2017年公司年銷售額達40億。

　　另外還有2017年上市的鹽津鋪子，除了佈局線下商超，線上社交電商也發展迅猛，活躍粉絲突破數百萬，戚風蛋糕、新西蘭純牛奶早餐麪包成爲網紅爆款。

　　反觀來伊份，電商起步本來就晚，但推進也並不順利。

　　另外，2017年11月27日，來伊份就發佈公告，擬公開發行A股可轉債，總額不超過7.3億元，期限爲6年，將用於連鎖經營網絡新零售升級建設項目、信息管理系統升級建設項目，但是該計劃未獲通過。

　　雖然之後來伊份做出調整，減少募資總額至5.36億元，並調整募集方案，但由於來伊份的盈利能力下滑等原因，方案二次被否。

　　競爭激烈，資金匱乏，三季度淨利潤暴跌的來伊份想要藉助線上零售翻盤，怕是沒那麼容易了。