大股東股權質押平倉、債務逾期、資金鍊斷裂……今年上市公司爆雷方式“五花八門”，使現金流成爲檢驗三季報成色的關鍵指標之一。

　　近日，達晨總裁肖冰在演講中特別提到：市場不好時，現金流比媽媽還重要。

　　三季報今日收官後，中國證券報記者從經營性現金流、貨幣資金、資產負債率、財務費用、大股東股權質押率等多個指標入手，製作了一份上市公司排雷手冊。

　　經營性現金流

　　Wind數據顯示，A股3556家公司在三季報中披露了經營活動產生的現金流量淨額（簡稱經營性現金流），合計2.7萬億元，同比去年增長140%。其中，1910家上市公司經營活動產生的現金流量淨額同比增加，佔比54%。

　　2018年三季報非金融上市公司中，經營性現金流最高的10家上市公司分別爲：

　　東北證券研究總監付立春分析，有一部分上市公司現金流改善，是由於原材料價格上游商品價格的上升，導致銷售收入和現金流情況大幅改善。

　　不過，中信改革發展研究基金會研究員趙亞贇認爲，上市公司現金流比去年同期高這麼多，也可能是有一些企業因爲缺乏市場信心而減少生產，清理庫存，減少投資，導致經營活動現金流增加。

　　2018年三季報中，經營性現金流同比降幅最大的10家上市公司分別爲：

　　貨幣資金

　　手上有錢，心裏不慌。

　　三季報中，有披露的3525家上市公司貨幣資金總額9.5萬億元，同比去年增加7940億元。

　　賬面現金超千億元的非金融上市公司共有11家，大部分爲“中”字頭的上市公司。其中，中國建築、中國石化、中油資本貨幣資金超過2000億元。

　　而與之形成鮮明對比的是，*ST新億、榮華實業等5家公司三季報貨幣資金不足100萬元，而且這些公司的大股東股權質押率也大多接近100%。

　　資產負債率

　　高負債往往容易成爲壓垮上市公司的“最後一根稻草”。三季報顯示，3554家公司負債合計高達199億元，同比增長8.4%。

　　不少ST公司負債率高企。資產負債率超過100%的公司有18家，其中14家爲ST或*ST公司，還有樂視網這種曾經的明星公司。

　　財務費用

　　一些資產負債率高企的公司，財務費用也大幅攀升，成爲拖累這些公司經營業績的重要因素。

　　Wind數據顯示，三季報公佈了財務費用的3482家公司財務費用合計4003億元，同比增長14%。

　　財務費用同比攀升最多的公司是晨鑫科技。公司表示，今年前三季度財務費用1277萬元，同比增長328.25倍，主要是本期貸款利息增加所致。

　　大股東股權質押率

　　大股東質押率高企，股價下跌引發平倉危機，是導致衆多上市公司爆雷的重要原因。

　　Wind數據顯示，截至10月31日，當前A股整體的市場質押規模爲6430億股，總市值達4.4萬億元。其中，大股東股權質押率達100%的公司就有123家，大股東股權質押率超95%的公司有429家。

　　（本文圖表數據來源：Wind）