本周国内甲醇市场在期货跌停中开盘，周一太仓进口货价格尾随期货走势，半天时间大幅跳水140-150元/吨至3200元/吨，市场一片哗然。在内地库存低位与港口美金盘成本高位的背景下，市场心态在跌停中瞬间转弱，不得不亏本出货。

图1 进口货利润走势图

上周非伊朗货的主要供应商市场接货425-430美元/吨，核人民币3650元/吨；但另有11下的伊朗货有实盘成交391美元/吨，核人民币3380元/吨。但是，不论是伊朗货还是非伊货，都有几百元的亏损幅度。从上图可以看出，从今年的5月中旬开始，进口货与太仓现货就已经开始了倒挂局面，是近几年倒挂时间最长的一年，毫无疑问，国产大量套利华东以及美金盘成本的高位，使得2018年成为进口商最为艰难的一年。

本轮行情的触顶回落，要从各大烯烃工厂降负停车与外采说起。2018年是国产货套利港口量的5年新高，进口货高位的成本，使得烯烃工厂纷纷觊觎国产货，以外采国产甲醇来置换进口货从而优化原料成本，但这也带来了国产甲醇价格的一路走高。今年的市场局面是，上游工厂因每吨过千的利润而喜笑颜开，内地贸易商因上蹿下跳的行情而纠结不堪，进口持货商则因高位的美金盘成本倒挂而愁眉不展。烯烃工厂MTO装置最终在原料甲醇国产与进口全部身处高位的背景下不堪成本压力而降负或停车，转向外采乙烯以供应产业链下游，目前宁波富德开工8成，兴兴已于10月15日停车至今，并尚未确定开车时间。

图2 东北亚乙烯走势图

当前兴兴的乙烯全部外采，富德和斯尔邦盛虹也都在询盘合适货源，为何停MTO而外采乙烯，上图已经明显呈现。东北亚乙烯从8月份的1400美元/吨已跌至当前的930美元/吨，跌幅高达33.57%！且截稿前有传闻880美元/吨CFR的更低成交价格。成本压力下MTO工厂外采乙烯成为不得不选择的方向。

内地的加速下滑仍在继续，港口地区则在下跌过度后有反弹预期。市场需要回归正常，港口成为所谓的价格“洼地”实属不正常，而上游工厂每吨过千的利润也必须回吐。隆众资讯预计，2018年内地市场的上涨行情波段或已经结束，而港口市场在加速下跌后存反弹预期，毕竟美金盘成本太高了。建议港口业者近日密切关注伊朗制裁以及国际运输将带来的进出口局面变化。