財聯社（鄭州，記者 王平安）訊，3月9日晚間，四方達發佈2019年年度報告，其收入與利潤均創歷史新高，其中，油氣開採類產品貢獻六成收入，且銷量大增毛利上行。不過，近期國際油價暴跌，頁岩油麪臨減產或停產可能，油氣類產品或被"澆冷水"？

四方達董祕陳海兵認爲：油價下跌頁岩油存在減產可能，但四方達產品價格較海外競品低20%至30%，低油價會刺激客戶價格敏感性，加速四方達對競品的市場替代。

油氣產品助業績新高

3月9日，四方達交出了一份漂亮的年度報告，公司收入、利潤、毛利率等多項指標創歷史新高。

數據顯示，2019年全年四方達完成營業收入5.01億元，同比增長33.05%，實現淨利潤1.17億元，同比增長81.11%。值得注意的是，四方達自2017年以來，營業收入與淨利潤連續三年連創新高。

此外，四方達在2019年的盈利能力也達到公司歷史最高位。財報顯示，四方達2019年銷售毛利率達到59.40%，而此前多年，四方達的毛利率大約在43%至50%之間。

從產品條線細分情況看，油氣開採類產品貢獻了較大部分收入與絕大部分成長性。數據顯示，2019年油氣開採類產品、精密加工類產品、礦山開採/工程施工類產品收入分別爲3.04億元、1.18億元、0.60億元，分別佔營業收入的61.20%、23.84%、12.04%。其中油氣開採類產品收入同比增長70.03%，而營業成本僅增長30.63%，毛利率提升8.42%，另外兩種產品收入增速爲2.69%與15.28%，毛利率增長爲0.13%與3.31%。

公開材料顯示，四方達的油氣開採類產品主要爲聚晶金剛石鑽頭的切削齒，屬勘探開採作業過程中的耗材，在中硬到硬地層具有優秀的鑽進效果，可大幅提升頁岩油、頁岩氣開採作業的經濟性。下游爲油氣鑽頭集成商，終端主要應用於頁岩油、頁岩氣鑽探開採，以及複雜地貌的海上油井、陸地油田開採。

（油氣開採類產品應用示意圖 圖片摘自：四方達2019年年度報告）

油價大跌"澆冷水"？

隨着油價跌入頁岩油生產成本之下，頁岩油開採面臨減產或停產。

此前，沙特阿拉伯與俄羅斯紛紛宣佈提高石油產量，雙方開始全面價格戰，國際油價出現暴跌。截至週二17：40，布倫特原油報36.58美元/桶，日漲幅爲6.46%。前一交易日，美國WTI原油價格下跌10.15美元，跌幅24.6%，創1991年以來的最大單日跌幅。

美銀美林與摩根士丹利之前的報告顯示，美國頁岩油的生產成本下線大約在50美元/桶左右，若WTI原油價格低於50美元/桶，頁岩油鑽探商將難以獲利。

對於油價下跌是否會引起頁岩油鑽探商停產，四方達董祕陳海兵判斷："一般來說，頁岩油產業投資巨大，完全停產可能性不大，減產是有可能的。"

但陳海兵並不認爲頁岩油減產會導致四方達銷量預冷，他說："高油價會使下游鑽頭集成商利潤空間廣闊，成本較不敏感，但油價低於50美元/桶時，頁岩油全產業鏈會對產品價格極爲敏感，下游客戶會更偏向選擇價格較低的四方達產品。"陳海兵補充稱，"四方達切削齒產品平均比國外競品便宜20%至30%，該部分成本約佔鑽頭的30%至40%，如果全部選擇四方達產品，客戶毛利率將提高10%。"

陳海兵進一步解釋稱："四方達切削齒產品銷量近兩年快速增長，正是因爲近兩年油價只是略高於頁岩油生產成本，客戶價格敏感性高，未來油價若持續下行，可促進四方達提高市場佔有率。"

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