2018年8月16日晚，拉芳家化（“拉芳家化股份有限公司”简称，证券代码：603630）发布2018年半年报，公司2018年上半年实现营业收入4.42亿元，同比增长2.78%；归属于上市公司股东的净利润0.83亿元，同比增长57.84%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.73亿元，同比增长65.94%。

拉芳家化低迷的增长早在清扬君的意料之中。

不幸的是，拉芳家化失去了次新股的荣誉，股价一路走低，目前不足16元/股接近历史最低价。

有人说这是“股灾”所致，那么我们不看股价，看看珀莱雅（“珀莱雅化妆品股份有限公司”简称，证券代码：603605 ）2018年上半年的业绩：营业收入10.42亿元，同比增长24.92%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长44.88%。

俗语说的好，没有对比，就没有伤害呀！

难能可贵的是，拉芳家化还在进行线上线下融合发展，也在不断的探索。参股宿迁百宝和蜜妆信息，涉足内容电商、美妆等领域；借助拉芳品观线下 CS 基金，正在大力拓展以购物中心为主的 CS 渠道。虽然这些可能没有达到公司和投资者的预期，但也好过无动于衷。

不过，拉芳家化也有意料不到的麻烦缠身。

2018年6月12日，上海市食品药品监督管理局发布的《上海市食品药品监督管理局2018年第2期化妆品监督抽检质量公告（2018年6月12日）》显示，上海食药局在上海农工商宝山超市有限公司抽检拉芳家化生产的雨洁去屑洗发露（深度去屑）D0527YI64批次，经上海市食品药品检验所检验不符合《化妆品安全技术规范》（2015年版）的相关规定。

《化妆品安全技术规范》（2015年版）中明确规定，该成分属于化妆品中的禁用组分，但作为常见工业原料聚丙烯酰胺的分解残留物常存在于化妆品中。聚丙烯酰胺为化妆品中的限用组分，当其用于驻留类体用产品时，产品中丙烯酰胺单体的最大残留量为0.1mg/kg，当用于其他类产品时，产品中丙烯酰胺单体的最大残留量为0.5mg/kg。

上海食药局表示，各相关区市场监管局已依法对不合格产品采取控制措施，并对相应生产企业依法开展调查处置，要求企业暂停生产销售、及时召回不合格产品。

拉芳家化公告称，经查实，该批次雨洁去屑洗发露（深度去屑）销售收入约为2.23万元，约占公司2017年度、2018年第一季度主营业务收入的0.0023%和0.0101%。而2017年度、2018年第一季度雨洁去屑洗发露（深度去屑）总体的销售收入分别约为328.6万元和101.75万元，分别占公司当期主营业务收入的0.3349%和0.4606%。公司方面表示，该批次产品的销售收入占公司的主营业务收入的比例较低，此次召回对公司的生产经营和财务状况无重大影响。

然而，令部分投资者担忧的是大股东质押的股票和增持股票的时间。

截止2018年6月20日拉芳家化董事长吴桂谦先生共持有公司股份68,920,771股，占公司总股本的30.40%；累计质押的其所持有公司股票共计31,720,000股，占其持股总数比例为46.02%，占公司总股本比例为13.99%。吴桂谦先生及其一致行动人吴滨华女士以及澳洲万达国际有限公司合计累计质押46,358,000股公司股份，占其合计所持有公司股份总数的33.74%，占公司总股本的比例为20.45%。

中国证券登记结算有限责任公司官网显示，截止2018年8月10日，拉芳家化共质押25笔股份，无限售股份质押数量172.10万股，有限售股份质押数量4720.82万股，质押比例21.58%。这说明也有其他股东进行了股票质押。

由于前期吴桂谦先生及其一致行动人吴滨华女士以及澳洲万达国际有限公司前期在高位质押股价，投资者并不知道警戒线和平仓线。最重要的是，今年以来，在金融去杠杆的背景下，今年年初监管出台最严股票质押新规，股票质押市场的出质人普遍采取谨慎态度。原本试图通过借新还旧、长短错配的方式借钱的大股东们很多都面临到期再难续借的困扰。

在2018年2月9日和14日拉芳控股股东及一致行动人分别补充股权质押。

值得注意的是，在某劵商软件显示，拉芳控股股东吴桂谦多笔质押股份达到预警线。

清扬君知道吴桂谦及其一致行动人都有钱，何况他们的股权还没质押一半，完全可以用剩下的股权来补充质押。不过清扬君还是像部分网友一样，想知道股权质押的预警线和平仓线，抄吴董事长的底。

吴桂谦是个老实人，计划在2018年2月2日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统（包括但不限于集中竞价和大宗交易的方式）增持公司股票，该计划累计增持不低于100万股，不高于300万股的股份。并在2018年2月2日至2018年5月4日，已累计增持公司股份336,278股，占增持计划区间下限的33.63%，占公司总股本的0.19%。

事不凑巧，因为节假日和财报信息披露窗口期的原因，吴桂谦原增持承诺的履行时间延长4个月，即吴桂谦增持公司股票期间变更为2018年2月2日至2018年12月2日。

受股价持续下跌影响，部分投资者已失去了耐心，担心吴桂谦因为股价持续下跌不再增持股份。

看来，吴桂谦带领下的拉芳家化想要实至名归，让投资者满意，确实不是很容易的一件事。

那么问题来了，如果股价继续低迷，拉芳家化还会有信心、有实力去扛民族日化品牌的大旗吗？