郭嘉

　　近期集友股份發佈公司2018年三季報，得益於接裝紙銷售增加及新增煙標業務收入，公司前三季度實現營業收入2.88億元，同比提升79.16%；扣非後歸母淨利潤6835.78萬元，同比提升63.80%。作爲一家集水松紙和煙用封籤設計、生產、銷售及服務爲一體的企業，集友股份爲增強企業核心競爭力，今年上半年通過併購煙標生產企業大風科技，增強了公司在捲菸產業鏈條中的配套服務領域實力，近期公司非公開發行A股股票方案已獲得證監會行政許可申請受理。

接裝紙主營穩固煙標新業務發力

　　集友股份自成立以來就定位於煙用接裝紙的研發、生產和銷售，是國內較早煙用接裝紙專業生產廠商之一。由於煙用接裝紙、煙標都是配合捲菸使用的特殊產品，只能銷售給特定的客戶，所以公司實行以銷定產的生產模式並與雲南中煙、安徽中煙、陝西中煙、四川中煙、河北中煙、福建中煙、江西中煙、甘肅菸草等多家省級中煙公司，以及臺灣苗栗捲菸建立了穩定的合作關係，併成爲其合格的煙用接裝紙供應商。

　　相關數據顯示，2018年上半年，全國捲菸銷量2513.06萬箱，同比增長1.54%，增速與去年同期持平，捲菸行業自2015——2016年連續下滑後呈現持續復甦態勢。由於煙標新業務帶動公司營收的快速增長，使得集友股份銷售和管理費用在今年有一定上漲，但公司前三季度銷售費用、管理費用佔營收比重同比下降，展現了公司良好的企業管理與經營水平。爲了支持公司發展，集友股份研發費用同比提升53.41%；經營活動產生的現金流量淨額同比提升56.33%，達到1.09億元，爲公司的發展提供了充足的現金流。

　　煙標生產企業作爲捲菸產業鏈條中的配套服務行業，與捲菸行業關聯度較高，煙用接裝紙與煙標同屬於菸草包裝材料行業，下游客戶均爲捲菸生產企業，具有共同的客戶基礎。集友股份的主導產品爲煙用接裝紙，在2017年又新建了煙標生產線，2018年2月，公司以自有資金收購大風科技，重點發展煙標業務。從市場結構來看，捲菸消費都呈現出向知名品牌集中的趨勢，捲菸廠商在創新產品的過程中將重心放在中高端市場，銷量形勢大好，因此集友股份煙標業務也有望因行業復甦獲得新的發展機遇。

　　通過收購大風科技100%股份，集友股份得以迅速進入雲南中煙、陝西中煙的煙標供應體系，依託本部新建的先進煙標生產線，進一步挖掘大風科技原先因產能限制、設備先進性不足而無法開拓的市場，加快自身煙標產能的消化，加快煙標業務發展。目前集友股份煙標產能中，原有大風科技10萬大箱、太湖母公司40萬大箱；新增三個項目，其中大風科技煙標生產線技術改造項目50萬大箱、集友股份投資年產100萬大箱生產線建設、研發創意中心暨產業化基地建設項目45萬大箱，考慮新增產能後合計爲245萬大箱。

擴充產能預計年新增1.79億淨利潤

　　自2017年集友股份介入煙標業務以來，公司已引進了包括研發、創意、設計、生產、銷售、管理等一系列具有豐富經驗的人才，建立了能夠適應菸草生產企業要求的供貨能力和質量保障體系，推動了煙標業務的順利落地。此外，公司與併購的大風科技也實現全面融合，在業務、人員、技術、管理方面實現協同，只是集友股份煙標生產規模較小，年產能僅爲50萬箱，與行業內先進企業相比規模較小，目前新建的煙標生產線已正式投產，具備進一步做大煙標業務的基本條件。

　　隨着集友股份在安徽中煙、雲南中煙、陝西中煙的煙標產品招標中中標，預計現有產能基本上只能覆蓋已中標訂單和正在打樣的產品需求，公司現有產能無法滿足業務擴張的需求，擴大產能勢在必行。爲了實現“致力於成爲國內一流的以菸草包裝材料爲主導產品的專業包裝印刷類企業”發展戰略，集友股份擬非公開發行股票，募資總額不超過9.8億元，扣除發行費用後的募集資金淨額將用於投資年產100萬大箱的煙標生產線建設項目，總投資4.57億元；研發創意中心暨產業化基地建設項目，總投資4.88億元；大風科技煙標生產線技術改造項目，總投資1.24億元和補充流動資金，投資總額1.3億元。項目完全達產後，預計年新增銷售收入14.1億元，年新增淨利潤1.79億元。

\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n　　除了在傳統菸草行業中不斷髮力以外，集友股份還佈局長遠，10月31日，公司與安徽中煙簽署框架合作協議，雙方將成立聯合工程中心，以市場需求爲導向，推動新型菸草製品及捲菸配套材料等相關產業發展。光谷科技金融研究表示“新型菸草製品是菸草行業的變革式產品，公司聯合安徽菸草從研發着手佈局，待未來相關政策日趨明朗，公司將迎來更廣闊的發展空間。”