摘要：湯臣倍健方面表示，公司主動實施了業務及組織架構調整、產品優化、庫存管理、價格管控等一系列措施，並持續加大品牌培育以應對市場挑戰。對於如何重新激活“Life-Space”的品牌業務，也在湯臣倍健年報中被重點提及：在中國市場，公司將以“健力多”的高度全力打造“Life-Space”國內產品，繼續加大市場投入力度。

原標題：穿越2019政策寒冬營收增長超20% 湯臣倍健激活2020從哪開始

3月12日晚，湯臣倍健（300146.SZ）發佈2019年年度報告，2019年公司實現營業收入52.62億元，較去年同期增長20.94%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-3.56億元，較上年同期下降135.51%。

利潤下滑的主要原因，系其在2018年收購的澳洲益生菌企業Life-Space Group Pty Ltd（以下簡稱“LSG”）業績表現未能達標，15.7億元的商譽及無形資產被計提減值。不過，扣除商譽及無形資產計提減值影響後，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤爲10.46億元，較去年同期10.02億元增幅4.21%，主營業務保持增長。得益於此，截至3月13日收盤，湯臣倍健股價漲7.26%，當日最高漲幅達8.59%。

業績靴子落地，對於2020年，湯臣倍健顯得幹勁十足，董事長梁允超更是在3月12日以“激活”爲關鍵詞向投資者發出題爲《拿着舊地圖永遠找不到新大陸》的一封信，頗有“從頭收拾舊山河”之勢。3月13日，湯臣倍健方面在接受《華夏時報》記者採訪時表示，2020年，公司將在已有三大單品基礎上，推出全新儲備大單品，搭建多頭並進的大單品矩陣。

政策環境壓力激增

在淨利潤同比下降135.51%的數據下，湯臣倍健方面坦陳：外部壓力激增，2019經營業績未達預期。

年報中，湯臣倍健分析稱，2019年，公司面臨較爲嚴峻的外部市場環境，國家相關部門對“保健”行業的整治行動、藥品零售行業的改革和規範、《電子商務法》的實施等因素都增大了市場相關方的壓力和挑戰，並將在較長期限內對行業持續產生影響。

《電子商務法》於2019年初開始實施，規定電子商務經營者包括從事網絡銷售商品或提供服務的經營活動的自然人、法人和非法人組織，電子商務經營者應當依法辦理市場主體登記、依法納稅。

具體來看，新電商法的實施導致湯臣倍健的部分個人代購商退出，其他代購和經銷商爲應對政策變化所帶來的經營風險也相應減少庫存及交易。另一方面，湯臣倍健在線下藥店終端的利潤空間被大幅壓縮。2018年11月，國家嚴禁藥店用醫保金支付保健品的政策出臺，將“盜刷醫療保障身份憑證，爲參保人員套取現金或購買營養保健品、化妝品、生活用品等非醫療物品”列爲涉及定點零售藥店的欺詐騙保行爲。

在線上、線下渠道方面，其年報顯示，2019年公司境內營業收入中，線上渠道約佔兩成，同比增長約17%；線下渠道約佔八成，同比增長約20%。公司持續推進電商品牌化戰略及“以用戶爲核心”的電商數字化策略，同時線下不斷加速商超渠道和母嬰渠道建設，進一步挖掘線下市場機會。其中，專業孕嬰童營養品牌“天然博士”和“Life-Space”在母嬰渠道有序鋪貨，動銷表現良好，渠道拓展和網點數量取得進一步增長。

政策環境寒意仍在，公司接下來如何應對？湯臣倍健方面回覆《華夏時報》記者稱：“2019年行業整治和藥品零售行業不斷進行的改革和規範所帶來的影響並未‘出清’。對此，公司將積極參與行業法律法規和標準的制定與修訂，不斷規範企業內部管理，持續夯實企業核心競爭力和技術創新能力，最大限度確保公司從容應對行業/市場環境的變化。”

主營業務靠大單品穩住

針對子品牌LSG的15.7億元商譽及無形資產減值是湯臣倍健在2019年最大的損失。不過由於大單品及主品牌保持了堅挺，使得國內主營業務在2019年取得高於行業的增長。湯臣倍健方面表示，公司主動實施了業務及組織架構調整、產品優化、庫存管理、價格管控等一系列措施，並持續加大品牌培育以應對市場挑戰。

具體來講，大單品戰略的“主引擎”效應顯著：“健力多”實現營業收入11.90億元，同比增長約47%；“健視佳”試點區域擴大至6個重點省份，將視力易疲勞者作爲目標人羣，推動品類擴容。主品牌“湯臣倍健”實現營業收入32.12億元，同比增長約8%。其中，蛋白粉繼續保持品類絕對領先地位，有效帶動主品牌在嚴峻的外部環境下跨越政策面因素，實現擠壓式增長。歐睿數據顯示，2019年我國VDS（維生素和膳食補充劑市場）行業規模達1，785億元，同增2.1%。

對於如何重新激活“Life-Space”的品牌業務，也在湯臣倍健年報中被重點提及：在中國市場，公司將以“健力多”的高度全力打造“Life-Space”國內產品，繼續加大市場投入力度；並依託今年1月取得的“life.space®益生菌粉”保健食品註冊批文豐富產品矩陣，加速渠道滲透和終端覆蓋。在澳洲市場，公司將因應市場變化，加快代購渠道整合和澳洲出口經銷商的優化，不斷加大跨境電商平臺的資源投入，建立中國跨境平臺的經銷商矩陣，主動出擊、管理“Life-Space”對中國的出口業務。

骨骼保健類產品“健力多”氨糖是湯臣倍健2017年推出的首個大單品，也是公司目前發展勢頭最好的單品。

湯臣倍健方面向《華夏時報》記者表示：“2019年，公司繼續加大了‘健力多’品牌推廣，進一步提升品牌專業性和影響力。通過推出新包裝、新產品，加速渠道下沉等拓寬和夯實消費羣體，確保‘健力多’繼續保持快速增長，市佔率穩步提升。”

骨骼健康類市場仍舊是湯臣倍健重點跟進的領域。骨骼健康類產品在過去幾年內增長迅速，其中骨關節細分市場增長尤爲迅猛，市場規模大。2015年中國骨健康品市場規模約爲100億，銷售額年增速從2010年的12%增加到2015年的25%，預計接下來10年行業將繼續保持高速增長。

新大陸的尋找與激活

梁允超致投資者的信題爲《拿着舊地圖永遠找不到新大陸》，大力推進企業經營變革的意味明顯，湯臣倍健未來如何在新的開拓計劃下繪製新地圖，值得期待。

他在信中表示，2020年，湯臣倍健將以“激活”爲關鍵詞，持續激活品牌與業務，以期引領全行業實現恢復性增長。他提到，“第一是激活人。第二是重新激活中國VDS業務，公司必須從‘擠壓性增長’走向‘引領VDS全行業的恢復性增長’。第三是重新激活Life-Space併購業務。‘不經歷危機就不會有抗體’，至低點，再出發。第四是持續激活品牌力，加大對品牌資產的投資，就是加大對未來的投資。”

公司在2020年還將進一步開拓版圖，拓展護肝保健品類業務市場，湯臣倍健方面表示，公司將在已有三大單品基礎上，推出儲備大單品面向護肝市場，並依託稀缺批文、複方配方的獨特優勢，在五大重點省份重點推動，開拓護肝藍海市場。

同時，公司將在今年啓動經銷商裂變計劃，在VDS業務中建立主業、健力多、“Life-space”三大獨立的經銷商體系，以配合多品種全線出擊的市場策略，支持未來多個大單品運營及新品牌、新品類的長期發展。此外，公司正式啓動OTC項目，聚焦發展胃腸道用藥核心大品類，切入消費者健康領域新賽道。

“短期看到的都是波動性和不確定性，拉長時間軸才能看清大趨勢”，梁允超在公開信中表示，無論是從健康中國2030國家戰略指引，還是行業滲透率和人均消費金額，中國VDS行業仍存在巨大的增長空間。同時，他也坦言“這是個多變的時代”， 然而“動盪時代，動盪本身不可怕，可怕的是延續過去的邏輯。新20年代，公司將以變應變、以速度應變。”

值得一提的是，發佈年報的同時，湯臣倍健還發布了2020年第一季度預增公告，公司預計2020Q1業績同增0%-20%。