首家外商獨資公募將出爐摩根資管擬增持上投摩根基金股權至100%

摘要：摩根大通旗下的摩根資管4月3日在其官網宣佈，與上海國際信託有限公司（下稱上海信託）初步達成共識，擬收購取得上投摩根基金管理有限公司（下稱上投摩根）股權至100%。上海聯合產權交易所公佈的一則產權交易信息顯示，上海國際信託有限公司擬轉讓上投摩根基金管理有限公司2%股權，信息披露起始日期爲2019年5月8日至6月4日，披露時長共計26天。

首家外商獨資公募將出爐！摩根資管擬增持上投摩根基金股權至100%

原創李良

面對中國內地公募基金行業這塊大蛋糕，外資們已開始搶跑。

摩根大通旗下的摩根資管4月3日在其官網宣佈，與上海國際信託有限公司（下稱上海信託）初步達成共識，擬收購取得上投摩根基金管理有限公司（下稱上投摩根）股權至100%。

浦發銀行今日也發佈公告稱，其控股子公司上海信託（持有97.33%股權）已收到摩根資管的通知，擬收購上海信託持有的上投摩根剩餘股份。

4月1日起，公募基金公司外資持股比例限制正式取消，貝萊德、路博邁等海外資管巨頭第一時間便遞交了設立公募基金公司申請。

摩根資管稱，期望與上海信託緊密協作，推進完成100%股權收購所需流程，包括尋求中國證券監督管理委員會的監管批准。而摩根資管需要在交易結束前完成盡職調查工作，雙方目前不會透露交易詳情。

兩步並一步

據中國證券報（ID：xhszzb）記者瞭解，摩根資管控股上投摩根的計劃原本是分兩步進行：第一步，先拿下上投摩根的絕對控股權，即從此前持股49%變成51%；第二步，進一步增持上投摩根股權直至100%。

第一步於2019年5月8日啓動。上海聯合產權交易所公佈的一則產權交易信息顯示，上海國際信託有限公司擬轉讓上投摩根基金管理有限公司2%股權，信息披露起始日期爲2019年5月8日至6月4日，披露時長共計26天。2019年8月6日，摩根大通旗下的摩根資管成功競拍上投摩根基金2%股權。至此，摩根資管將持有上投摩根51%的股權，成爲上投摩根基金公司的絕對控股股東。

但種種跡象顯示，截至目前，這2%的股權仍在審批中，尚未獲得正式過戶的許可。在第一步尚未走完的情況下，摩根資管卻很快就邁到了第二步，直接尋求100%全資控股上投摩根。

業內人士認爲，這或許是感受到了其他海外資管巨頭進軍中國內地公募基金行業的急迫心情。貝萊德、路博邁等外資巨頭第一時間提交設立獨資公募基金公司的背後，是更多外資巨頭對中國內地公募基金行業的虎視眈眈，是否能夠搶先落子，或決定未來競爭中能否佔得先機。

摩根資管亞太區首席執行官Dan Watkins向中國證券報（ID：xhszzb）記者表示：“摩根資管深耕中國市場已久，並且不斷強化在這一市場的廣度和深度。很欣慰達到今天這一重要里程碑。我們非常歡迎中國加速開放外資股比限制，也因此可以進一步深入參與上投摩根的發展，並且和緊密合作逾15年的合資企業夥伴尋求符合法律法規規定的、實現100%股權的路徑。”

整體估值或逾120億元

公開資料顯示，上投摩根由上海信託和摩根資管於2004年合資組建，是中國資產管理行業內領先的中外合資企業之一。截至2019年12月31日，上投摩根管理客戶資產總值逾1500億元人民幣。

浦發銀行公告顯示，上投摩根目前註冊資本爲人民幣2.5億元，截至2019年底未經審計的資產總額爲22.6億元、淨資產18.9億元、營業收入11億元、實現淨利潤2.9億元，並表淨利潤佔公司2019年度未經審計歸屬於母公司股東的淨利潤的0.24%。

雖然此次摩根資管並未透露交易細節，但參考去年上投摩根2%股權公開競拍中出讓底價，可以窺得摩根資管對上投摩根的心理估值。

根據上海聯合產權交易所彼時發佈的信息，上投摩根2%股權的出讓底價爲24130.75萬元，較評估值1.8億元溢價約33%。

以此計算，上投摩根此項交易的最低整體估值將達到120.5億元。按2018年計算的市盈率約爲35.86倍，市淨率約爲6.7倍。

上海聯合產權交易所披露的數據還顯示，上投摩根2018年營業收入爲11.53億元，淨利潤爲3.36億元，所有者權益爲17.98億元。

“鯰魚效應”襲來

一家中型基金公司的高管向中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，在中國的資產管理行業中，公募基金行業的市場化程度很高，競爭也很激烈，總體格局已經奠基，不會因爲外資獨資公募的出現而有太大變化。

“事實上，此前已經有很多中外合資的公募基金公司中，外資在日常經營中處於主導地位，外資理念和國內理念的碰撞早就開始了。”該高管說，“結果證明，能否適應中國‘水土’，纔是外資能否成功的關鍵。”

據瞭解，中外合資公募基金公司中，因爲“水土不服”而未能在公募基金行業獲得成功的不在少數。上海某合資基金公司也曾經發行出百億級的基金產品，但外方用海外的投資邏輯來主導產品運營，最後規模縮水超過九成。

也有業內人士指出，雖然外資的一些邏輯和理念存在“水土不服”，但整體而言，海外資本市場的歷史更悠久，其運作經驗更爲豐富，進入內地公募基金行業後，仍然會形成一定的“鯰魚效應”，在一定程度上倒逼中國內地公募基金行業進行變革，以更好地與全球市場接軌。