非常有財：創業板開板已七載，機會風險總同在

摘要：對未來的創業板，風險和機遇應該是並存的，前海開源基金首席經濟學家楊德龍：“近幾年，創業板公司股票漲幅整體表現較好，與很多創業板公司的業績增長有關，因而給投資者帶來了驚喜。對於創業板發展的成績，我今天不想多說，因爲各個媒體已經解析的非常充分了，我們只想提點展望，在這裏引用一下幾年前深交所金融創新實驗室的一篇報告，他們對創業板5週年的市場情況做了一個總結，提出有待改進的地方，我們看看這些地方未來是否還需要繼續改進。

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今天是2016年的10月31日，因爲昨天不是交易日，我們只能今天向創業板說聲生日快樂了，7年前的10月30日，創業板正式開板，首批掛牌了28家公司引用證監會公佈的數據，截至9月30日，創業板共有540家上市公司，總股本2542億股，總市值52361億元，累計融資規模6191億元，平均市值96.99億元，153家公司市值超過100億元。

而且創業板企業增長速度相當的快，2015年創業板公司平均收入規模和平均淨利潤分別爲11.04億元和1.2億元，年複合增長率達23.9%和12.9%，其中營業總收入超過30億元的公司25家，淨利潤超過5億元的公司達18家。

與收入增長水平對應的是企業的市值增長非常快，以至於出現了媒體質疑的過高估值，最新數據爲創業板綜指市盈率爲67.3倍。當然也有分析人士指出部分創業板公司增長是非線性的，不能簡單以市盈率論英雄，這個話我非常贊成，可遺憾的是大家以非線性增長在對待全部的公司，這個有點過了。對於創業板發展的成績，我今天不想多說，因爲各個媒體已經解析的非常充分了，我們只想提點展望，在這裏引用一下幾年前深交所金融創新實驗室的一篇報告，他們對創業板5週年的市場情況做了一個總結，提出有待改進的地方，我們看看這些地方未來是否還需要繼續改進。

創業板投資者結構待改進之處：

1）個人投資者仍爲創業板投資者主體；（過去3年機構持股數量下降，目前基金佔流通股不足8.4%，而創業板公司個人投資者戶數從1.14萬戶增加到了2.59萬戶）

2）投資者仍存在較強投機性，尤其近兩年創業板投資者整體對小市值、低ROE股的偏好度有所增加；（這一點現在市場環境幾乎沒有改變，市盈率1000倍以上的都有，總市值甚至超過千億）

3）中小投資者表現“處置效應”(指投資人傾向於賣出盈利的股票，繼續持有虧損的股票)特徵，投資收益不及機構和個人大戶，投資者教育有待進一步加強。

從以上幾點幾年前的報告內容現在不但沒有改變反而更嚴重的角度看，似乎很難改變，而且講故事的情況依然嚴重，當時去參觀深交所創業板5週年的展覽，很多上市公司的產品在那裏一一展示，我們就看到了市場非常熱捧的3d打印，打印了幾個塑料釘子，可惜中看不中用，用木頭錘子敲的力氣要是大一點，就碎了，而製造的一個機器人，同行的記者玉潔只玩了不到10秒就死機了。

對未來的創業板，風險和機遇應該是並存的，前海開源基金首席經濟學家楊德龍：“近幾年，創業板公司股票漲幅整體表現較好，與很多創業板公司的業績增長有關，因而給投資者帶來了驚喜。而在未來幾年，創業板仍有可能出現奇蹟。”